传统环境下的金融风险管理（利率风险管理

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1、第三章传统环境下的金融风险管理刘位璐QQ：984840375TEL:15623155939第一节利率风险管理案例分析：课本p43第一节利率风险管理市场风险：是金融体系最常见的风险之一，主要是市场价格的不利波动（利率、汇率、股票价格、商品价格等）的不利变动使得金融机构的表内业务和表外业务发生损失的可能性，存在于金融机构的交易和非交易业务中。主要包括利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格风险等等。20世纪80年代以来，由于利率风险的过度暴露而导致巨大损失甚至陷入破产境地的商业银行不胜枚举。各大商业银行都增加了对利率风险管理的研究与改进

2、。目前我国正在利率市场化的改革进程中，利率风险管理会成为金融机构以后的市场风险管理中的重点。第一节利率风险管理交易账户：记录的是银行为了交易或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。计入交易账户的头寸必须在交易方面不受任何条款的限制，或者能够完全规避自身的风险。而且银行应当对交易账户头寸经常进行准确固执，并积极管理该项投资头寸。第一节利率风险管理为交易目的而持有的头寸是指，在短期内有目的地持有以便转手出售，从实际或预期的短期价格波动中获利或者锁定套利的头寸。交易账户的项目通常按市场价格（market-to-

3、market），当缺乏可参考的市场价格时，可以按照模型定价（mark-to-model）—即按模型定价是指将从市场获得的其他相关数据输入模型，计算或推算出交易头寸的价值。与交易账户相对应，银行的其他业务归入银行账户。最典型的是存贷款业务。银行账户中的项目通常按历史成本计算。第一节利率风险管理利率风险分类根据来源不同，分成重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。第一节利率风险管理重新定价风险：也称为期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式。来源于银行资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）或重新定价期限（就浮动利率

4、而言）之间存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随利率的变动而发生波动。比如：银行以短期存款作为长期固定利率贷款的融资来源，利率上升时，贷款的利息收入是固定的，但存款的利息支出会随利率的上升而增加，从而使得银行的未来收益减少和经济价值降低。第一节利率风险管理收益率曲线风险：重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态发生变化，即收益率曲线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响，从而形成收益率曲线风险，也成为利率期限结构变化风险。例如：5年期政府债券的空头头寸为10年期政府债券的多头头寸进行保值

5、，当收益率曲线变陡时，虽然上述安排已经对收益率曲线的平行移动进行了对冲，但是该10年期政府债券多头头寸的经济价值还是会下降。第一节利率风险管理基准风险：也称为利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但是因其现金流和收益的的利差发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。第一节利率风险管理例如：一家银行可能用1年期存款作为1年期贷款的融资来源，贷款按照美国国库券利率每月重新定价一次，而存款则按照伦敦银行同业拆借市场利率每月

6、重新定价一次。虽然以1年期的存款为资金来源发放1年期的贷款，由于利率敏感性负债与利率敏感性资产的重新定价期限完全相同而不存在重新定价风险，但是因为其基准利率的变化可能不完全相关，变化不同步，该银行仍然会面临因基准利率的利差变化而带来的基准风险。第一节利率风险管理期权性风险：是一种越来越重要的利率风险，源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。一般而言，期权所赋予其持有者买入、卖出或者以某种方式改变某一金融工具或金融合同的现金流量的权利，而非义务。期权可以是单独的金融工具，如场内（交易所）交易期权和场外期权合同，也可以隐含于其他的标准

7、化金融工具之类，如债券或存款的提前兑付、贷款的提前偿还等选择性条款。第一节利率风险管理一般而言，期权和期权性条款都是在对期权买方有利而对期权卖方不利时执行。因此，此类期权性工具因具有不对称的支付特征而会给期权卖方带来风险。例如，若利率变动对存款人或借款人有利，存款人就可能选择重新安排存款，借款人可能重新选择安排贷款，从而对银行产生不利的影响。如今，越来越多的期权品种因具有较高的杠杆效应，还会进一步增大期权风险，可能会对银行的财务状况产生不利的影响。第一节利率风险管理基本概念1、名义价值：通常是指金融资产根据历史成本随反映的账面价值（b

8、ookvalue）。在市场风险管理中，由于利率汇率等市场价格在不断抖动，名义价值一般不具有实际意义。其对风险管理的意义：在金融资产的买卖实现后，衡量交易方在该笔交易中的盈亏情况。作为初始价格，通过模型从理论上计算金融资产