基金费用、收益分配及收益率

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1、第五章基金费用、收益分配及收益率第一节基金费用第二节基金收益分配第三节基金收益率第一节基金费用基金持有人费用：指投资者在交易证券投资基金时，由投资者直接承担的一次性支付费用。基金运营费用：指证券投资基金在运作过程中一次性或周期性发生的费用，从基金资产中扣除。基金费用封闭式基金持有人费用：包括：包括基金发行费、交易佣金、过户登记费、分红手续费、查询费和其他费用。封闭式基金发行费用包括：会计师费、律师费、发行协调人费、发行公告费、材料制作费以及网上发行费等。目前我国封闭式基金每份收取1%的基金发行费。基金中签认购部分发行费用在扣除基金发行费用之后的余额作为基金的资产

2、。基金持有人费用2．开放式基金持有人费用：包括：交易收费：认购费、申购费、赎回费、红利再投资费（一般不收）、基金转换费等。非交易收费：开户费、账户维持费（小于一定金额的帐户，一般不收）、注册登记费、分红手续费、查询费、代理网点资金结算费等。基金持有人费用认购（申购）费的两种收费模式：（1）前端收费模式：在认购（申购）基金份额时就支付认购费用；（2）后端收费模式：认购（申购）基金份额时不收费，在赎回基金份额时才支付认购费用。部分基金设计的递减的后端收费模式，可鼓励投资者长期持有基金，减少开放式基金流动性管理的压力，有利于基金资产的长期稳定运营。赎回费：针对赎回行为

3、征收的一次性费用，主要用于抑制基金单位的短期交易。我国规定<=3%。类似国际贸易中的托宾税。与后端申购费的区别：认购、申购费由基金管理公司或代销机构支配，用于补贴销售行为；而申购费则归入基金资产。基金持有人费用指在基金运营过程中发生的费用，包括管理费、托管费和其他费用等。管理费、托管费：按照基金资产净值的一定比例逐日计算、逐月支付，从基金资产中扣除。其他费用在每年基金利润分配前从基金资产中扣除。基金管理费：固定费率+（业计报酬）我国大多实行固定费率，1.5%每日提计的管理费=计算前一日基金资产净值*管理费率/当年天数基金托管费：我国基金大多为0.25%每日提计的

4、托管费=计算前一日基金资产净值*托管费率/当年天数基金运营费用例：计算费率计算当日基金资产总额130532.3万元，负债总额35.4万元，若管理费率1.5%，托管费率0.25%。试计算该日应提取的基金管理费和托管费。当日应提计管理费=（130532.3-35.4）*1.5%/365当日应提计托管费=（130532.3-35.4）*0.25%/365基金运营费用例：我国封闭式基金主要费用表：基金运营费用费率问题是开放式基金产品设计的非常重要的问题，它包括费率的水平和费率的结构两个部分。费率总水平受行业竞争的限制，各基金间相差不大；在这种条件下，不同的费率结构则能够

5、满足不同的投资偏好与投资需求。总的来说：合适的费率结构有利于吸引投资，有利于开放式基金的发行，增加投资的稳定性，降低基金的流动性风险。基金费率设计主要挑战：对基金管理人的有效激励不足，激励不相容。2002年我国67只基金总共净亏损114亿元，但当年基金管理费提取却高达14.4亿元之多。国外经验：固定费率低水平，而业计报酬占到绝对比例。基金费率设计我国实践简介：一是“业绩报酬制度：2000年初各基金管理公司修改相关基金契约,对基金管理人的报酬进行了调整:一是调低基金管理费,二是当基金的可分配净收益率高于同期银行一年储蓄存款利率的20%以上,且当年基金资产净值增长率

6、高于同期证券市场平均收益增长率时,按一定比例计提业绩报酬基金费率设计在执行不到2年后，业绩报酬计提制度被取消了，该激励制度存在一定的缺陷：（一）过分强调基金净值增长比较片面,容易误导投资者,并且导致部分基金面临较高风险，对一些稳健经营的基金不公平，应采用风险和收益相结合的方法。（二）一些政策优惠,如新股配售对基金净值的贡献，不是基金管理人真实才能的反映。基金费率设计二是“价值增长线”：即基金净值只有高于设定的一个价值增长线的数值时,基金管理人才能提取管理费,将基金管理人的利益与投资者的利益捆绑到一起。由博时价值增长基金首次使用，后为多个基金使用。基金费率设计1.

7、通过提供基金管理人持有的基金份额，提高激励相容程度。2.在评价基金业绩时引入风险指标。如Sharp比率：，代表单位风险获得的超额收益。3.根据业绩报酬计提。采用科学的计提基准，股指、国债指数等。4.不同类型基金采用不同激励方案。5.在经理人市场中引入声誉机制。对我国基金管理人激励机制的建议例：开放式基金费用设计举例目的：鼓励消费者购买并长期持有方法：时间累退和金额累退，鼓励后端收费基金费率设计（一）与基金运作有关的费用1．基金费用计提方法、计提标准和支付方式①基金管理人的管理费基金管理费按前一日基金资产净值的1.5％年费率计算。计算方法如下：H=E×1.5％÷当

8、年天数H为每日应支付的基