产业资本观察第17期：股权回购加速消灭存量

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1、1、上市公司回购情况1.1、上市公司实际回购状况6月实际回购强度不高。截至目前（6.27），6月已有171家公司共计实施股权回购54.8亿元，其中上周（6.17-6.23）为54家共计20.5亿元。考虑到6月仅剩最后一个交易日，我们认为6月回购难像5月般超预期。图表1：市场上实际实施回购的公司数图表2：市场上实际实施的回购规模第12页共12页4003503002502001501005004800实际回购公司数上证综指4300380033002800230018001801601401201008060402004800实际每月回购规模(亿元)上证综指4300380033002800

2、23001800第12页共12页P.32012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-01资料来源：Wind，资料来源：Wind，个股层面，上周股权回购类型以被动式回购为主，其中星网宇达、我乐家居和四方精创等上市公司实际回购规模

3、较大，回购数量分别为342.9、198.8和525.3万股，占各自流通股本的比重分别为5.6%、3.1%和2.8%。图表3：上周回购实施力度较大的上市公司证券代码证券简称行业回购数量(万股)回购规模(亿元)占流通股本占总股本上周涨跌幅回购类型002829.SZ星网宇达国防军工342.90.65.6%2.2%2.82股权激励注销603326.SH我乐家居轻工制造198.8-3.1%0.9%3.27股权激励注销300468.SZ四方精创计算机525.30.72.8%2.8%11.88股权激励注销300488.SZ恒锋工具机械设备76.00.02.5%0.7%9.92盈利补偿000012.SZ南

4、玻A建筑材料3764.41.42.1%1.3%4.22股权激励注销603579.SH荣泰健康家用电器98.10.31.9%0.7%5.68其他002686.SZ亿利达机械设备612.00.01.8%1.4%2.24盈利补偿603612.SH索通发展有色金属325.20.71.8%1.0%3.25股权激励注销300447.SZ全信股份电气设备301.30.31.7%1.0%6.85其他300358.SZ楚天科技医药生物576.10.71.3%1.2%3.27股权激励注销资料来源：Wind，第12页共12页1.1、上市公司拟回购状况市场新增回购意愿持续回落，6月仍在消灭存量。去年10月以来，市

5、场新增回购整体维持回落趋势。6月截至目前发布预案85个，金额合计为34.5亿元。其中上周发布预案29个，预案金额仅为8.64亿元。图表4：2012年至今年A股回购预案数量(按预案日计)图表5：2012年至今年A股回购预案规模(按预案日计，亿元)第12页共12页其他实施股权激励重组盈利补偿市值管理股权激励注销350300250200150100502012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-

6、020450其他实施股权激励重组盈利补偿市值管理股权激励注销400350300250200150100502012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-020第12页共12页资料来源：Wind，资料来源：Wind，进一步考察此前预案的主动式回购的完成进度。2018年以来，全市场预案的主动式回购规模上限合计为2480亿元，截至目前，已有949.9亿元得到完成，实际回购规模与预案规模上限间的缺

7、口达389.9亿元。另有31.5亿规模的回购预案被否决而不再执行。截至目前，全市场仍有1108.7亿规模的主动式回购留待完成。图表6：主动式回购完成状况(按预案日计，亿元)第12页共12页450400350300250200150100500待完成金额预案但被否决金额与预案回购金额上限之间的缺口已完成金额结束比例(右轴)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%第12页共12页2012-0120