专题4财务规划与短期融资

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1、专题4：财务规划与短期融资营运资本管理概述短期融资与计划现金、短期投资管理信用管理存货管理课堂讨论7/15/20211营运资本管理概述营运资本（净额）=流动资产-流动负债资产负债表构成7/15/20212短期融资策略构成要素企业采取的短期融资策略至少由两个要素构成：企业在流动资产上的投资规模流动资产的融资结构7/15/20213企业在流动资产上的投资规模稳健型短期融资策略持有大量现金和短期证券保持高水平的存货投资放宽信用条件，保持高额应收账款激进型短期投资策略保持低水平现金余额，不进行短期证券投资存货投资规模较小不允许赊销，没有应收账款7/15/20214最佳策略

2、的选择—持有成本与缺货成本之间的平衡持有成本持有流动资产的机会成本（与其他资产相比流动资产回报率较低）保管流动资产花费的成本,如存货仓储成本缺货成本交易成本或订购成本：将资产转化为现金的成本；订购存货的生产启动成本与安全储备有关的成本，包括失去销售机会、丧失客户以及中断生产计划的成本7/15/20215最佳策略的选择—持有成本与缺货成本之间的平衡总成本持有成本缺货成本流动资产数量元7/15/20216稳健型策略总成本持有成本缺货成本元流动资产数量7/15/20217激进型策略总成本持有成本缺货成本元流动资产数量7/15/20218不同的流动资产融资策略在现实世

3、界不能期望流动资产降为零，销售的长期上升趋势会导致流动资产的永久性投资成长型企业对流动资产和流动负债都有永久性需求总资产的需求随着时间的推移表现出长期上升的趋势围绕这种趋势的季节性变动不可预测的逐日、逐月波动7/15/20219理想的融资策略流动资产=流动负债长期资产长期负债与所有者权益时间元7/15/202110随时间变化的总资产需求季节性变化固定资产的长期增长和永久性的流动资产时间元总资产需求7/15/202111资金筹措—两种方案一、稳健型策略即使在季节性高峰期，长期资金来源也超过总资产需求的战略当资金需求下降时，多余资金进行证券投资二、激进型策略资金来源不

4、能满足总资产需求时，借入短期资金弥补赤字7/15/202112稳健型策略短期证券投资时间元长期融资总资产需求7/15/202113激进型策略时间元总资产需求短期融资长期融资7/15/202114确定短期借款数量需考虑的因素现金储备稳健型融资决策意味着存在剩余现金，几乎没有短期借款降低了企业陷入财务困境的可能性获利能力降低期限匹配以短期贷款筹集存货资金，以长期融资筹集固定资产资金经常筹措资金，加大固有风险期限结构短期利率<长期利率,长期借款比短期借款成本高7/15/202115现金预算短期融资计划的基本工具，便于识别短期资金需求及现金流缺口波比玩具公司的案例公司现金

5、流入从销售玩具来，现金预算以下一年各季度的销售预测为起点7/15/202116波比玩具公司的案例公司的会计年度始于7月1日，产品的销售具有季节性，由于圣诞节，第二季度的销售额很高，但公司向百货商店赊销，应收账款回收期90天，100%的销售额在下一季度收回假设前一会计年度第四季度销售额100，则季末应收账款100，本会计年度第一季度可收回应收账款1007/15/202117现金回收=上季销售额上季期末应收账款=上季销售额期末应收账款=期初应收账款+本期销售额-应收账款回收销售形成的现金来源7/15/202118现金支出应付账款的付现货款支付=上季度原材料采购原材料采

6、购=1/2下季度销售预测工资、税款和其他付现费用资本性支出长期融资带来的付现支出债务利息、本金的支付，股东股利的支付波比玩具公司的案例7/15/202119现金支出预算7/15/202120现金余额7/15/202121短期融资与计划一、基本特点与方式二、无担保借款三、担保借款四、商业信用筹资7/15/202122一、基本特点与方式1、特点：手续简便，及时筹集资金；借款期限短，不会形成长期财务负担；筹资风险较小；筹资数量可根据业务量需要定，弹性较大。2、基本方式：短期借款、商业信用融资7/15/202123二、无担保借款无担保商业银行贷款的四个基本要点：信用额度循

7、环贷款合约利率补偿余额7/15/202124三、担保借款担保品的类型债券、不动产、应收款、存货应收账款/存货较常见担保品的价值取决于三个属性可售性有效期限稳定性7/15/202125应收账款担保贷款应收账款的抵借（押）应收账款让售7/15/202126应收账款的抵借（押）企业与银行或金融机构签订协议定期向银行送交发票等销售凭证银行审查评估企业客户的信用状况，确定出借比率企业与银行具体办理借款手续，签借款合同客户付款，银行自动扣收（通知性抵押）/企业收到货款后转给银行7/15/202127应收账款让售公司收到订单后送给银行进行信用审查审查通过后企业发货银行凭企业销货

8、发票为企业