半年先导行业见底回升

《半年先导行业见底回升》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、2009年下半年先导行业见底回升当前宏观经济与产业发展展望杨建龙国务院发展研究中心研究员博士研究室主任产业与“运营杠杆”分析必要的回顾和总结：进步的阶梯产业与“运营杠杆”分析当前形势的基本判断和结论从PPI走势谈起PPI是前期形势判断最大的不确定所在。钢铁、石化和煤炭价格是PPI上涨的主要原因。PPI下行态势基本确立，2008年三季度是PPI的高点。——翘尾因素、国际能源资源价格大幅回落，以及国内主要能源原材料价格的回落态势已经形成并将加速。国民经济已进入“典型”的周期回落通道——经济周期性收缩的第二阶段周期性回落的第二阶段供给面和需求面的支撑第一阶段：2008年二季度到2008年

2、7、8月份第二阶段：2008年四季度~2009年年底（预计）第三阶段：2010年（预计）？！200920102011主要观点短期趋势决定周期节奏——2007年四季度开始的国民经济周期性下行是经济内在调整的必然结果，外围突发因素加大了调整的幅度和速度，但不是主导因素。两年的周期性调整是必然。由于2007年各项经济指标增长速度较快，使得比较基数较高，导致2008年各项指标出现较明显回落，放大此次调整的幅度。长期趋势主导短期经济周期调整的方向的力度——中国经济中长期增长趋势坚定明确决定了高位调整的基本特征。房地产业的复苏将是中国经济下一个周期启动的重要标记房地产业将于2009年下半年见底回复

3、，并最终带领中国经济于2010年走向复苏之路。2010年和8.5的GDP增速是此轮国民经济周期调整的“底部”2009年主要经济指标预测6.815.5280020.5196.55.82026.813.59.82008年预测16.016.716.917.6M2（%）8.07102017.728.43.21.612.925.916.410.42005年人民币汇率（RMB/USD）贸易顺差（亿美元）进口出口（同比增长，%）PPI（%）CPI（%）社会消费品零售（名义，%）全社会固定资产投资（%）工业生产（规模以上）GDP（%）6.957.37.830002618178521.020.719.9

4、1725.627.13.55.43.12.56.52.813.516.813.726.524.923.912.518.516.68.811.911.62009年预测2007年2006年2010将是此轮经济周期的底部按支出法计算三大需求对GDP增长的贡献，09年起投资比重将大幅上升产业与“运营杠杆”分析出口：确定的回落态势与趋缓的回落幅度出口对经济贡献出口2.3%投资4.9%消费4.7%三大需求对GDP的贡献，2000年至2007年上一轮景气周期（2002-2005）的内需特征突出，投资的拉动居于首位。但2005年以来的新一轮景气周期中，净出口直接贡献了将近20%的GDP总量和接近80

5、%以上的GDP增长，周期运行的外向需求特征明显，国际经济对中国经济的影响程度达到前所未有的高度。当前和今后出口增速的过快下滑必然会对国民经济的稳定运行带来重大负面影响。对外贸易依存度过高经过连续多年的出口高增长，进出口总额占GDP比重越来越大，我国的对外贸易依存度已经高达65%多，如此高的对外贸易依存度，外围经济体的衰退势必对中国经济带来较大的影响。进出口总额与外贸依存度，2001年至2007年过去两年的出口高增长是在重重压力下实现的2005年第四次出口退税调整分期分批调低和取消了部分“高耗能、高污染、资源性”产品的出口退税率，适当降低容易引起贸易摩擦的出口退税率，提高重大技术装备、I

6、T产品、生物医药产品的出口退税率。2007年7月1日执行了第五次调整的政策，调整共涉及2831项商品，约占海关税则中全部商品总数的37％。经过这次调整以后，出口退税率变成5％、9％、11％、13％和17％五档。2005年，2007年出口退税下调支撑出口长期持续增长的根本力量：——全球产业转移和国内产业转移技术升级行业的竞争力提升传统出口行业的竞争力延续中国大市场优势规模扩张技术进步集群优势生产效率全球产业深度转移国内区域间产业转移区域内技术扩散人力资源积累出口长期持续增长动力中短期出口增长的稳定基础对外投资“走出去”生产效率的提高出口高增长暂告一段落？资料来源：国信证券研究所各组织机

7、构对2008、2009世界经济增长预测数据由于金融部门杠杆率继续下降，生产者和消费者信心跌落，包括世界货币基金组织在内的国际大机构纷纷下调对2009年经济增长预测。仅过去的10月份，就下调了经济增长预测约为0.75个百分点预计2009年的全球产出增长率为2.2%。发达国家经济体：预计2009年的产出将在全年基础上收缩，这将是战后以来的第一次。新兴经济体：预计2009年的增长将明显放慢，但仍将达到5%。比上年同期回落了4.8个百分点。牺牲结构换取