外汇期货与外汇期权

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1、外汇期货与外汇期权外汇衍生工具外汇衍生工具是以外汇为标的物（underlying)的金融衍生工具。外汇衍生工具在企业国际投融资中以及风险管理中有着重要的作用。通常衍生工具（derivatives)有远期（forward)、期货（future)、期权（option）和互换（swap）四种基本类型。我们主要介绍外汇期货和外汇期权。金融工具与金融衍生工具金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产。不同形式的金融工具具有不同的金融风险。用来证明融资双方权利义务的条约。金融工具又称交易工具，它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证,是货币资金或金融资产借以转让的

2、工具。金融工具对于持有者而言，则是他们的金融资产。金融工具金融工具按其流动性来划分，可分为两大类：(1)具有完全流动性的金融工具。这是指现代的信用货币。现代信用货币有两种形式：纸币和银行活期存款，可看做银行的负债，已经在公众之中取得普遍接受的资格，转让是不会发生任何麻烦的。这种完全的流动性可看作金融工具的一个极端。(2)具有有限流动性的金融工具。这些金融工具也具备流通、转让、被人接受的特性，但附有一定的条件。包括存款凭证、商业票据、股票、债券等。它们被接受程度取决于这种金融工具的性质。金融工具具有以下特征：1)偿还期。偿还期是指借款人拿到借款开始，到借款全部偿还

3、清为止所经历的时间。2)流动性。这是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。一般来说，金融工具如果具备下述两个特点，就可能具有较高的流动性：第一、发行金融资产的债务人信誉高，在已往的债务偿还中能及时、全部履行其义务。第二，债务的期限短。这样它受市场利率的影响很小，转现时所遭受亏损的可能性就很少。3)安全性。指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。风险可分为两类：一是债务人不履行债务的风险。这种风险的大小主要取决于债务人的信誉以及债务人的社会地位。另一类风险是市场的风险，这是金融资产的市场价格随市场利率的上升而跌落的风险。4)收益性。是指金融工具能

4、定期或不定期给持有人带来收益的特性。衍生金融工具衍生金融工具（derivativefinancialinstruments），又称派生金融工具、金融衍生产品等，顾名思义，是与原生金融工具相对应的一个概念，它是在原生金融工具诸如即期交易的商品和约、债券、股票、外汇等基础上派生出来的。衍生金融工具的主要作用是：促进金融市场的稳定和发展,有利于加速经济信息的传递,其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动,还可以增强国家金融宏观调控的能力。有分割，转移风险，提高金融市场经济效率的作用衍生金融工具的基本特征1、跨期交易2、杠杆效应3、不确定性和高风险4、套期保值和投

5、机套利共存巴林银行倒闭案1995年2月27日，英国最古老的商业银行——巴林银行（BaringsPLC),由于损失超过其所拥有的8.6亿美元的权益资本而被英格兰银行监管。其原因在于银行本身风险管理体系的漏洞使得某位交易商在多种外汇期货和期权合约中集聚并隐藏了270亿美元的敞口头寸，之中主要都是在新加坡国际货币交易所交易的日经225股票指数期货合约。当市场变化对交易商的投机头寸不利时，损失就产生了。如果用于投机目的，期货和期权合约确实是高风险的投资，然而，他们也是重要的风险管理工具。期货合约的预备知识复习：远期合约：在未来确定的时间以一定的价格买入或卖出一定数量外汇

6、的工具。衍生证券：因为远期合约与期货合约的价格都取决于或依附于标的证券的价值，因此他们都被视为衍生证券或或有索偿债券。外汇期货合约外汇期货合约就是在将来规定的时刻按照约定的价格购买或者出售规定数量外汇、在交易所进行交易的、标准化的外汇交易合约。期货合约最主要的特征是标准化。包括交易合约的标准化和交易方式的标准哈。所谓交易方式的标准化，主要体现的外汇期货合约的盯市制度（markingtomarket).期货合约是在现在确定交易价格，而在将来某个日期交个。在交割日，由于市场价格变动的变动，期货规定的价格与当时市场价格很可能不一致，如果亏损额比较大，由于偿付意愿和偿付

7、能力的原因，购买方有可能违约，因此给期货合约能否如期履行带来了很多不确定。为了避免这种违约现象发生，交易所在期货合约中建立的盯市制度。期货合约与远期合约的区别交易地点期货合约远期合约制定交易所交易商通过电话或网络进行合约规模期货合约远期合约标的资产有标准金额根据参与者的需要制定结算期货合约远期合约每日结算或者钉市操作备注到期日从银行买卖合约约定标的物到期日期货合约远期合约标准化交割日期根据投资者需要制定日期交割期货合约远期合约真正交割很少发生，对冲交易完成标的资产交割经常发生交易成本期货合约远期合约买卖价格加佣金买卖价格加银行费用多头（longposition)

8、与空头(shortpos