财务分析 第12章综合分析与业绩评价

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1、第12章综合分析与业绩评价第12章综合分析与业绩评价第一节综合分析与业绩评价的目的与内容第二节杜邦财务综合分析及其发展第三节企业经营业绩综合评价引例：宝钢股份与鞍钢股份盈利能力存在差异的原因宝钢股份和鞍钢股份在国内钢铁业处于领先地位，宝钢2002~2006年的净资产收益率分别为13.92%、19.76%、22.59%、17.38%、16.25%，鞍钢2002~2006年的净资产收益率分别为7.62%、16.01%、17.53%、18.44%，22.70%。由数据可以看出，2004年以前，宝钢的净资产收益率大于鞍钢股份，而此后的净

2、资产收益率小于鞍钢股份。即宝钢股份前期盈利能力是大于鞍钢股份的，在2004年至2005年期间发生了变化，鞍钢的盈利能力超过了宝钢股份。到底是什么原因导致了这样的结果呢?从案例中我们可以发现，各个财务指标之间并不是彼此独立、互不干涉的，而是相互联系、环环相扣的。因此我们需要了解财务分析的综合分析和业绩评价。学习目标本章学习目标是使学生掌握财务分析的综合分析及业绩评价。其具体目标包括：知识目标了解综合分析与业绩评价的意义与目的；明确综合分析与业绩评价的内容；了解帕利普分析体系。技能目标掌握杜邦财务分析体系的基本原理；掌握综合指数法的

3、原理及实施步骤；掌握综合评分法的原理及实施步骤。能力目标能够运用杜邦财务分析体系对企业进行综合财务分析；能够运用综合指数法和综合评分法对企业进行经营业绩综合评价。第一节综合分析与业绩评价的目的与内容综合分析与业绩评价的目的综合分析与业绩评价的内容一、综合分析与业绩评价的目的为弥补单项财务分析的这一不足，有必要在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。业绩评价是指在综合分析的基础上，运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。综合分析与业绩评价的目的在于：通过综合分析评价明确企业财务活动

4、与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。二、综合分析与业绩评价的内容根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的，综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面内容：财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。企业经营业绩综合分析评价。第二节杜邦财务综合分析及其发展杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系的变形与发展——帕利普财务分析体系一、杜邦财务分

5、析体系杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。图12—1杜邦财务分析体系分解图【计算题】为民公司2005年销售净利率8%，总资产周转率1.3，平均资产负债率41%；2006年部分报表数据如下：年初资产总额900万元，负债总额350万元，年末资产总额1000万元，负债总额400万元，2006年销售收入1200万元，实现净利120万元。要求：　　（1）计算2005年净资产收益率

6、；　　（2）计算2006年销售净利率、资产周转率、平均资产负债率、加权平均净资产收益率；　　（3）运用杜邦分析原理，定性分析说明该公司净资产收益率变动的原因。（1）净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数　　由于：平均资产负债率＝41%所以：权益乘数＝1/（1－平均资产负债率）＝1/（1－41%）=1.6949净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数　　＝8%×1.3×1.6949＝17.63%（2）2006年销售净利率＝净利润/销售收入×100%＝120/1200×100%＝10%2006年平均资产额

7、＝（900+1000）÷2＝950万元2006年资产周转率＝销售收入/平均资产额＝1200÷950＝1.26322006年平均负债额＝（350+400）÷2＝375万元2006年平均资产负债率＝负债平均额/资产平均额×100%＝375/950×100%＝39.47%2006年加权平均净资产收益率＝净利润/平均净资产＝120/（950-375）＝20.87%或者：权益乘数＝[1/（1－39.47%）]＝1.6521净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝10%×1.2632×1.6521＝20.87%（3）2005年

8、净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝8%×1.3×1.6949＝17.63%2006年净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数　　＝10%×1.2632×1.6521＝20.87%该公司2006年净资产收益率比2005年净资产收益率上升了