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1、第四章财务估计的基础概念【大题】单项选择题【题目】下列关于投资组合的说法屮，错误的是（）。A、有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B、用证券市场线描述投资组合（无论是否冇效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C、当投资组合只有两种证券吋，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值【）、当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准弟主要取决于证券收益率之间的协方差【答案】C【权重】1【解析】当投资组合只冇两种证
2、券时，只冇在相关系数等于1的情况下，组合收益率的标准羌才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。【标题】1・1【题目】A债券每半年付息一次、报价利率为8%,B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（）。A、8%B、7.92%C、8.16%D、6.78%【答案】B【权重】1【解析】两种债券在经济上等效意味着冇效年利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的有效年利率=（1+4%）2—1=8.16%,设B债券的报价利率为「贝lj（l+r/4）"一1=&16%,解得
3、：r=7.92%。【标题】1.2【题目】已知风险组合M的预期报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者除自有资金外还可以按无风险利率取得20%的资金，并将其投资于风险组合M。则投资组合的总预期报酬率和总标准差分别为（）。A、16.4%和24%B、13.6%和16%C、16.75%和12.5%D、13.65%和25%【答案】A【权重】1【解析】公式“总期望报酬率=0从（风险组合的期望报酬率）+（1-Q）X无风险利率”屮的Q的真正含义是“投资于风险组合M的资金山投资者自冇资本总额比
4、例”,本题中，Q=l+20%=120%,（1-Q）=—20%,投资组合的总预期报酬率=120%X15%—20%X8%=16.4%,投资组合的总标准差=120%X20%=24%。【标题】1.3【题目】某公司从本年度起每年年初存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第n年年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。A、复利终值系数B、复利现值系数C、普通年金终值系数D、普通年金现值系数【答案】C【权重］1【解析】因为本题中是每年年初存入银行一笔固定金额的款项，计算第n年年末可
5、以从银行取出的木利和，实际上就是计算即付年金的终值。预付年金终值=年金额X预付年金终值系数=（1+1）X普通年金终值。所以答案选择普通年金终值系数。【标题】1.4【题目】下列关于协方差和相关系数的说法屮，不正确的是（）。A、如果协方差大于0,则相关系数一定大于0B、相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长C、如果相关系数为0,则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险D、证券与其自身的协方差就是其方差【答案】B【权重】1【解析】相关系数=协方差/（一项资产的标准差X另一项
6、资产的标准差），由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于0,则相关系数一定大于0,选项A的说法正确；相关系数为1吋，表示-•种证券报酬率的增长总是与另-•种证券报酬率的增长成比例，因此，选项B的说法不正确；对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，则就意味着分散了风险，相关系数为0时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为1时，才不能分散风险，相关系数为0时，风险分散效应强
7、于相关系数大于0的情况，但是小于相关系数小于0的情况。因此，选项C的说法正确；协方差=相关系数X—项资产的标准差X另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为1,因此，证券与其口身的协方差=IX该项资产的标准差X该项资产的标准差=该项资产的方差，选项D的说法正确。【标题】1.5【题目】下列说法不正确的是（）。A、通常必然发生的事件概率为1,不可能发生的事件概率为0B、离散型分布是指随机变量只取冇限个值，并月.对于这些值冇确定的概率C、预期值反映随机变量取值的平均化D、标准差是用来表示随机变量与期望值Z间
8、离散程度的一个量，它是离差平方的平均数【答案】D【权重】1【解析】方差是用來表示随机变量与期望值Z间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数，标准差是方差的开方。所以选项D的说法不正确。【标题】1.6【题目】某只股票要求的收益率为15%,收益率的标准差为25%,与市场投资组合收益率的相关系数是0.2,市场投资组合要求的收益率是14%,市场组合的标准差是4%,假设处丁•市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为()。A、4%；1.25
