资本成本与资本结构(教案)

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1、课时安排：2学时课程类型：理论课■实验课口实习课口习题课口实训课口其它口教学地点：普通教室口多媒体教室口计算机房口实训室■实训中心口其它口题目：4资本成本与资本结构教学冃的及教学要求：1、理解：资木成木及其与筹资、投资决策关系；资木成木的影响因素。2、掌握：个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本的概念和计算方法；最优资本结构的决策方法；经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的概念和计算方法。教学重点和难点：教学方法与媒介：讲授多媒体课件及模型教学日期班级日期月曰星期笫节月曰星期第节月曰星期第节月曰星期第节月曰

2、星期第节作业：教学后记:填写日期：年月口教学内容4.1资本成本4.1.1资本成本的概念从广义看，金业获得和使用的资金包括短期资金和长期资金；从狭义看，资金仅指长期资金,即资本.所以，资本成本是指企业获得和使用长期资金付出的代价。4.1.1.1资本成本的构成及表示方法1）资本成本的构成（1）筹资费用。（2）用资费用。2）资本成本的表示方法。（1）绝对数表示。即资木总成木。（2）相对数表示。即表示为资本成木率。4.1.1.2资本成本的作用1）资本成本是企业筹资决策的主要依据。2）资本成本是评价投资项n可行

3、性的标准。3）资木成木是评价企业经营成呆的依据。4.1.1.3资本成本的种类资木成木按其用途可分为个别资木成木、综合资木成木和边际资本成本。1）个别资本成本。2）综合资本成本。3）边际资木成木。4.1.2个别资本成本4.1.2.1负债资本成本一般而言，负债资本成本的计算具有以卞特征：1）资本成本主耍表现为利息费用，其利息费用预先确定，不受公司经营状况的影响。2）在债务期内，利息率固定不变，并且应按期支付。3）债务的利息费用可以在公司所得税前扣除。4）债务本金需按期偿还。5）实务中，计算长期债务的资本成

4、本一般不考虑时间价值。负债资本成本中相关公式：1）债券成本。・k=I（l—T）/B（l—f）K:债券资木I:债券每年支付利息T:所得税率・B:按发行价格确定的债券投资额f：债券筹资费用率2）银行借款成本。・KI=l（l-T）/L（l-f）・KI:银行借款成本I:银行借款年利息L：银行借款筹资总额4.1.2.2权益资本成本1）优先股成本。・KP=D/PP（l-f）・KP:优先股成本D:优先股每年的股利PP：发行优先股总额f：优先股筹资费率2）普通股成本。KS=D1/VO（1-f）+gKS:普通股成本D1

5、:预计第一年发放的每年股利V0：普通股每股市价g:普通股股利年增氏率3）留存收益成木。KE二D1/V0+・4.1.2个别资本成本典型例题1）债券成木。［例4.1］某公司发行一笔期限为10年的债券，面值1000元，按溢价1050元发行，票面利率10%,每年支付一次利息，发行费率33%,i

6、-算该债券的资本成本。解：该债券的资本成本为：・Kb二（1000*1096*（1-33%））/1050*（1-2%）二6.51%2）银行借款成木。［例4.2］某企业向银行借款500万元，年利率10%,3年到期，每年末付

7、利息一次，至IJ期一次还本，筹资费率0.5%,企业所得税率33%。计算该企业的借款成本。・解：该企业的借款成木为：・KI=（10%（l-33%））/（l-0.5%）=6.73%｛需注意的是：在计算银行借款成木时，如果有补偿性余额条款、贴现法付息等情况，则需要将名义利率转化为实际利率。｝4.1.2.2权益资本成本1）优先股成本。［例4.3］某公司按面值发行优先股200万元，年股利率为10%,发行费率为2%。计算该优先股成木。・解：该优先股成本为：・KP二（200*10%）/（200仃—2%））二10.2

8、%。2）普通股成本。［例4.4］某公司预计明年初新发行普通股，每股市价为20元，发行费用率为5%o本年发放股利1元，预计年增长率为8%,计算该普通股成木。・解：・D1二1*（1+8%）二1.08（元）・KS二1.08/（20（卜5%））+8%二13.68%。3）留存收益成本。［例4.5］某公司年末留存利润100万元，公司普通股每股市价为20元。本年发放股利1元，预计年增长率8%,计算留存收益成木。・解：Dl=l*（l+8%）=1.08（元）・KE二1.08/20+8%二13.4%。4.1.3综合资本成

9、本・综合资本成本计算公式为：・KW=EKjWj・Kj:第j种资本的个别资本成本Wj:笫j种资本占总资本比重4.1.3综合资本成本・计算公式为：・KW=EKjWj・［例4.6］某企业账面反映的资金共2000万元，其中长期借款600万元，长期债券300万元，普通股1000万元，留存收益100万元「其资本成本分别为7%,8%,12%,ll%o计算综合资本成本。・解：KW=7%*(600/2000)+8%*(300/2000)+12%*(1000/2000)+1