外资并购国企的障碍分析

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1、外资并购国企的障碍分析-•般來说，跨国公司通过FDI进行扩张的方式主要有两利［：—•种是采取新建(Greenfield,绿地投资)的办法;另一种是通过对多数股权的兼并和收购实现扩张(MergersandAcquisitions,并购)。联合国贸发会议的统计资料显示，自1995年至今，跨国兼并和收购的比重逐年提高，已经成为跨国直接投资的主要方式，跨国直接投资总流量屮60%-80%是以跨国并购方式进行的。与此通然不同的是，同一吋期我国每年吸纳的FD1额高达3、4百亿美元，居发展中国家之首，但其中跨国并购所占比例不到6%!造成这--鲜明反差的原

2、因何在?本文想就这一问题作个简单的分析。一、认识上的障碍1、绿地投资优于并购的判断跨国并购和传统的创建三资企业对我国來说孰化孰劣，国人对此颇有争议。一种惯常的看法认为，引进的三资企业多多益善，而并购不一定给我国带来更多生产性资产或新的工作机会。甚至有更多的人认为，并购的主要结果是将民族资木的所有权和控制权山国人手中转到外国人手中，从而增加了外国垄断我经济各部门的风险。此外，人们也对兼并和收购常常导致失业、导致被收购公司分裂等现象，深感忧虑。对此问题，联合国贸发会议发表的《2000年世界投资报告》进行了详尽比较。《报告》说，从东道国的发展角

3、度而言，并购相对于新设投资，在进入时和在短期内，在某些方而的确可能带来较小利益或较大消极影响。一是尽管两种模式的外国直接投资进入均给东道国带来外国资木，但通过并购而捉供的资金并非始终增加股木，而新设外国点接投资则如此。因此，通过并购而进人的-•定数量的外国总接投资比相同数额的新设外国直接投资产生的生产性投资要少或根本没冇。二是通过并购的外国直接投资不如新设外国直接投资那样更冇可能转让新的或更好的技术。三是通过并购的外国直接投资在进人一个国家时不创造就业机会。《报告》的结论还承认，在正常情况下，新设外国直接投资比跨国并购对接受国更冇用。专家

4、因此建议，“每一国家必须根据其条件和需要做出自己的判断”。当然报告同吋认为，在特殊情况下，跨国并购则是“救命丸”。以上论述也反映出了我国国民的基本看法。外经贸的官员强调，山于目前跨国并购主要发牛在发达国家，发展中国家多半是传统投资方式。在发展中国家引进跨国并购要慎重，要根据自己的经济发展水平和走向，根据口己的国情，研究和制定一个比较合理的跨国并购政策和相关法规。2.外资收购与国家经济安全近年来，跨国公司纷纷涌入中国。除了部分未完全开放的领域外，外资已经成为了中国市场竟争中的强者，他们攻城掠地，控制核心技术，拥有产品品牌，在日渐增多的市场中

5、逐步占有优势。II前外资收购的动向z—就是从过去的分散性、随机性转向冇目的收购不同地区同一行业的骨干企业，并向集团化方向发展，以控股达到占有并控制某一产业的产品市场在某些行业形成垄断目的。如在成长很快的移动通讯市场上，光是摩托罗拉的无线电通讯产品就占市场份额的70%——80%o就民族产业来说，中国虽然在一定程度上成为制造业大国，但决不是一个制造业强国，也没冇成为一个拥冇知识产权的世界工厂。亚洲金融危机的爆发给我们敲响了警钟，一个严重依赖出口，资本在外、技术在外、市场在外，只有生产在内的国家，即使其经济总量再高，充其量也只是一个装配大国，不

6、能成为经济强国，而且抵御风险的能力较弱。3.外资企业负而影响的认识引进外资一方而促进了我国国民经济的发展，另一方而也对我国社会带来了很人的冲击。主要表现在：笫一，跨国并购将使外商获得国内一些企业的控制权，中方企业和站牌的市场占有率将下降。同吋使我国正在迅速成氏的优势企业面临实力更强大的跨国公司的竞争，处境困难，进而打断我国人企业自主发展为全球性大金业的进程，阻碍了国内企业健康的成长。这种结果不是真正意义上的“双赢”。正如一位学者所言，如果在贏面构成屮，一方所占比例是95%,另一方为5%,那么这种双赢没有实质性的意义。第二，跨国并购后外商将

7、对并购企业进行重组，造成一些人员失业。在当前我国社会保障体系尚未完善的情况下，跨国并购造成的失业在短期内有可能造成一定的社会问题。第三，形成市场垄断。某些行业的跨国并购可能使个别跨国公司扩大企业的规模，形成很强的市场垄断力屋,跨国公司通过统一定价等方式损害消费者的利益。第四，跨国共购将加剧企业优秀人才的竞争。外资企业的用人政策是公平竟争、优胜劣汰，并注重人力资源的开发与培养。这一政策对国内大量的优秀人才具冇较强的吸引力，进而对国内金业、政府机构的用人策略形成了很大的挑战。笫五，对政府经济政策的冲击。利用外资数额，特别是外商直接投资数额较大

8、，会弱化国家财政和货币政策对社会投资总规模的调控能力，影响到产业政策的顺利实施。第六，部分跨国公司利用收购的国有企业在境外上市，搞投机性并购。一些外商在控股收购后，利用企业业绩和外国投资者看好