案例分析——家电企业市盈率比较

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1、案例分析题——家电企业市盈率比较目标公司：海尔集团公司可比公司：广东美的企业集团四川长虹电器有限公司海信集团有限公司使用企业评估方法：价格比率法介绍：海尔集团是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工总数超过6万人，海尔集团2010年实现全球营业额1357亿元人民币，同比增长9%，其中海尔品牌出口和海外销售额55亿美元。2010年海尔品牌价值已达207.65亿元，连续六年蝉联《中国品牌500强》，2011“中国最有价值品牌”于9月9日发布，海尔集团以907.62亿的品牌价值连续十年位居榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调

2、、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。目标企业：海尔集团公司简介：创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、饮水机、电饭煲、电磁炉、电压力锅、微波炉、烤箱、风扇、取暖器、空气清新机、洗碗机、消毒柜、抽油烟机、热水器、吸尘器、豆浆机、电水壶等家电产品和空调压缩机、冰箱压缩机、电机、磁控管、变压器等家电配件

3、产品，拥有中国最大最完整的空调产业链、微波炉产业链、洗衣机产业链、冰箱产业链和洗碗机产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品群和厨房家电产品群。2009年，美的集团整体实现销售收入达950亿元，同比增长6%，其中出口额34亿美元。在“2009中国最有价值品牌”的评定中，美的品牌价值达到453.33亿元，名列全国最有价值品牌第六位。可比企业1：广东美的企业集团简介：长虹始创于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码

4、、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。目前，长虹品牌价值655.89亿元。可比企业2：四川长虹电器有限公司简介：海信拥有海信电器和科龙电器两家分别在沪、深、港三海信集团有限公司地上市的公司，是国内唯一一家同时持有海信、科龙和容声三个中国驰名商标的企业集团。海信电视、海信空调、海信冰箱、海信手机、科龙空调、容声冰箱全部当选中国名牌，海信电视、海信空调、海信冰箱全部被评为国家免检产品，海信电视首批获得国家出

5、口免检资格。2008年海信集团实现销售收入489亿元，在中国电子信息百强企业中名列前茅。可比企业3：海信集团有限公司1、经营范围：同属于家用电器生产企业2、品牌价值：均属于中国家电航母型企业，在国内和国际均有很高的知名度3、业务经营情况：根据中国家用电器协会统计，均属于利税总额超过1亿元人民币的大型企业4、市场竞争力：市场占有率比例均处于高位，在价格、质量和生产竞争力处于领导地位5、主要目标市场：立足于国内并走向世界选择可比公司的原因（共同点）：一、主要经营范围不同：详细分析目标公司和可比公司的差异性公司不同点海尔冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居美的家用空调、商用空调、

6、大型中央空调、冰箱、洗衣机、饮水机、电饭煲、电磁炉、电压力锅、微波炉、烤箱、风扇、取暖器、空气清新机、洗碗机、消毒柜、抽油烟机、热水器、吸尘器、豆浆机长虹电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件海信电视、空调、冰箱、手机、通讯业二、市场营销模式不同：详细分析目标公司和可比公司的差异性公司不同点海尔高起点，确立名牌战略；否定自己，创造市场；用户是衣食父母；管理借力论；企业如斜坡上的球，不进则退，注重发展。选用层次分明的价格组合战略，以服务为主。美的不盲目做产品投入，2-3年培育不起来的产品立即下马；从引进技术到自我研发，并与国内科研

7、院合作研发；注重产品外观设计；选用产品事业部制度，个经营单位市场运作灵活长虹大打价格战，开启自助调价之路；注重科研，提出用新产品为自己赚取利润时间差；抓住出口国外走向世界的机会，提升品牌的国际知名度海信利用人员商场促销，与各大超市销售商签订公共关系协议；分销渠道组合策略，获得市场占有率从而提升品牌价值。计算公式：价格与收益的比率==m*（1+g）r-g市盈率（稳定增长模型）每股市价每股收益无风险利润率等于政府债券利率取3