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1、发达国家融资融券风险防范论文…、融资融券业务面临的风险融资融券业务在给证券市场带来活力、给投资者带来收益的同时，也给市场及投资者造成风险。概括起来有以下风险：1.客户信用风险在融资交易小，可能会面临客户到期不能偿还融资款,甚至强行平仓后所得资金不足偿还融资的信用风险,证券公司和商业银行可能会因此遭受损失。.引发股价剧烈波动的风险有可能发生一些客户利用融资对某只股票进行集中炒作而操纵股票价格。证券市场存在越涨越买、越跌越卖的特征，尤其是在股价出现大的回落时，往往许多融资投资者无法补足维持保证金，此时
2、证券公司只能进行平仓处置，从而在短期内形成证券市场的强大卖压或买压，产生助涨助跌现象。•业务规模风险券商为了得到不菲的佣金收入，将尽可能地做大业务规模,放大了风险。一旦超越口身风险承受控制能力，不仅不能增加利润,反而会带来巨大的信用交易风险和损失。•资金流动性风险融资融券的资金来源主要为自有资金和依法筹集的资金。一旦资金向客户融出，客户不能到期归还本金，证券公司又无法融通新的筹资，就会造成资金流动性风险。.强行平仓引起的纠纷风险证券公司在对客户强行平仓后证券发生大幅反弹的情况屡见不鲜,造成证券公司
3、对平仓时间、平仓范围、平仓顺序、平仓时机等纠纷风险。•投资者对趋势判断错误的风险融资融券交易有可能造成过度投机，从而增加系统性风险。•扩张信用规模的金融风险信贷规模扩大，如果控制不力，有可能推动市场泡沫,引发系统性风险、动摇金融系统的稳定。二、发达国家融资融券风险控制为了有效地防范风险，发达国家都釆取了风险防范措施，主要包括：1•客户资格限制参与融资融券交易的客户限制:在美国，进行信用交易的投资者必须是已到合法年龄的自然人。日本的信用交易的开户比较严格，一般由总公司或分公司经理亲自与客户面谈或做家
4、庭访问审查无误,并在开户申请书上详细记载面谈情形后，才可以开户，且FI本证券商对于客户资格还设有消极条件,即女性顾客除有显著职业、地位、收入（如医师、律师、会计师）外，都拒绝其信用交易，野村、FI与、大和、山一等四人券商完全拒绝女性信用交易。除女性限制外，对于未满20岁的未成年人及超过六七十岁的退休老人也在拒绝之列。台湾地区对客户资格限制方面要求投资者必须为年满20周岁有完全行为能力的自然人或依台湾地区法律组织登记的法人。.券商资格限制美国对办理融资融券交易的证券商，规定其持有客户有价证券商符合对
5、外负债总额与流动资产比率维持15:1,开业未满一年者该比率应维持在8:1且净资产高于25000美元的条件，就具有办理保证金交易的资格；日本只要证券商的自有资金比率大于120%即可办理。计算公式：自有资本/风险性资本（市场风险+交易对象风险+基础风险）＞120%;台湾对券商资格限制方面把券商分为两类:一是少数具有营业许可，而大部分没有营业许可。获得许可的机构应具备的条件:公司净值新台币2亿元;经营有价证券经纪业务2年以上;最近2年结算有营业利润和税前赢利;最近3年未受台湾证管会停业或撤销分支机构的处
6、分;最近3年未受交易所停业或限制买卖的处分等。•融资融券的限额管理在美国，每个账户中的融资额度的基本标准是由美联储确定的，一旦美联储规定了最低保证金比例之后，融资的最高限额就是交易总额与借方账户中保证金之间的差额。R本的信用交易实际上被证券金融公司所垄断和控制,政府行使监管职能的大藏省，只需通过控制证券金融公司融资融券额度，就可以实现对信用交易规模和总量的控制。台湾地区规疋,单个证券公司对单个证券的融资不应超过10%,融券不应超过5%,对客户的融资融券总额不能超过其资本金的250%。.融资融券标的
7、限制证券质量和价格的稳定性会直接影响到信用交易的风险水平，美国融资融券的标的必须符合两个条件:第一，必须在全国性证券交易所上市交易，或在场外柜台市场交易很活跃的证券。第二，必须在证券交易委员会开列名单上的证券。日本对信用交易的证券则局限于在第一板交易市场交易的证券，即在东京证券交易所交易的证券，且股利回报率比较高,同时经证券主管机关指定。台湾对融资购券的限制条件:必须是在第一板交易市场交易的证券，要求上市半年以上,每股净资产高于面值，且必须是证券主管机关指定的证券;每股净资产高于面值；设立时间应该
8、在五年以上；实收资本在新台币两亿元以上；最后一个会计年度没有累积亏损；最近两个会计年度税前利润净资产收益率在6%以上，或者最近五个会计年度税前净资产收益率在3%以上。•保证金监管美国的证券公司在业务操作中保持50%的初始保证金比例，但是会在账户维持比例上增加0-5%不等。证券公司也可以根据自身对市场的研究判断,相应提高初始保证金比例,通常也在5%左右。日本大藏省从1970年到1980年保证金比率共调整过37次，1987年股灾时曾达到70%,1991年后降到30%o台湾地区的保证金比
