瑞达期货研究院(共享)

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2、17%,为了限制帀场亢奋的投资情绪，芝加哥商业交易所（CME）8月屮旬之后连续2次上调了黄金期货交易保证金，受此彩响，现货金价白千九关口上方快速回落，高位震荡整理。一、基本面分析1.QE3预期再次升温伯南克祭出缓兵之计8月10

3、

4、凌晨，美联储在议息会议后发表声明称，维持0—0.25%的低利率水平不变，并表示该低利率将至少维持至2013年中期。美联储指出，美国经济复苏速度显著低于美联储预期，就业市场近月來出现恶化状况，居民消费意愿疲软，房地产业依旧疲弱。并且美联储认为，未来美国经济增速可能进-步放缓，预计美国失业率只能缓慢下降

5、，通胀预期将继续保持稳定。8月底美联储主席伯南克在全球央行会议上指出，关于可选宽松政策的冗长探讨将推迟到下个月中下旬，即联邦公开市场委员会(FOMC)的下一次货币政策会议Z上。这意味着，伯南克暂时并没冇暗示市场期待的QE3(第三轮定虽宽松政策)。伯南克表示：“美联储拥冇一系列工具，可用于捉供进一步的货币政策刺激。”他还称，这些可选工具在今年8月会议上已进行讨论，“我们将在9刀会议上继续对此及相关事务进行考虑”。伯南克述指出，美联储已决定将9刀会议的U程由原定的一天扩大到两天，即9刀20和21U,以对赞成和反对进一步宽松政策的

6、两方面意见进行充分评估。显然，美联储对美国经济前景的预期愈来愈趋于悲观。尽管美联储没有暗示推出QE3,以扩人资产负债表规模。不过，美联储却宣布了将延续到期的国债本金进行再投资以购买美国国债的政策。这也就意味着，美联储将采取价格型和数量型并举的宽松货币政策以维持资产负债表的规模。然而，美国长期维持低利率政策，使得全球经济不得不面临更多的风险隐忧。美联储主席伯南克自己多次坦承，在美国当前经济复苏乏力、产能利用率低的背景下，继续维持超宽松货币政策是有成木和副作用的。从目前来看，QE2已经显现出积极效应递减，消极效应递增的问题。超量

7、流动性推升了人宗商品价格,黄金在全球超量流动性下受到投资者青眯，不断高涨的通胀担忧情绪令大量资金涌入金市。1.经济衰退之说蔓延各大投行相继下调经济增长预期摩根士丹利(MorganStanley)T调全球经济增长预期，称欧洲主权债务危机应对”不够”、市场信心疲软以及财政紧缩前景都是该行作出下调的理由。摩根士丹利在最新的报告中预计，2011年全球经济增幅约为3.9%,低于其前次的预期4.2%；并将2012年全球经济增幅预期自4.5%下调至3.8%。花旗集I才I将2011年全球国内牛产总值(GDP)增长预估山3.4%下调至3201

8、2年增长预估山3.7%调降至3.2%。瑞士信贷称，下调2011年欧元区GDP增长预期至1.7%,2012年增长下调至1.0%；下调2011年英国GDP增长预期至1.5%,2012年增长下调至1.0%。几乎同时,瑞银集团称,将2012年全球GDP增长预期白3.8%下调至3.3%；将2012年欧元区GDP增长预期ti2.0%下调至1.0%。诺贝尔奖得主MichaelSpence8刀25口表示，随着欧洲和美国经济的步履维艰，全球经济将冇50%的概率陷入衰退。美国商务部8月26FI最新公布的数据表明，美国政府下修第二季度经济增速估测

9、值，金业利润也有所减少，凸现出经济复苏的疲态。数据指出，美国第二季度实际GDP修正值年化季率增长1.0%,预期增长1.1%;初值增长1.3%。1.欧债危机向核心国家蔓延避险情绪空前高涨欧洲金融稳定机制(EFSF)总规模在7500亿欧元，除去对希腊、爱尔兰及葡萄牙已用数额，冃前可支配额度还剩K4770亿欧元，但这些数额对于欧元区第三和第三大经济体意大利及西班牙而言，仍显等杯水车薪，因两个债务远远超过4770亿欧元，这令欧盟在解决欧债问题上相当楝手。述有一个令欧盟决策者头痛的是，欧债野火已经烧向负债最重的意大利，法国巴黎银行及农

10、业信贷银行等法国银行业者的债务风险敞口程度最高，这恐引发金融系统风险。尽管意大利上月已经公布预算削减方案，但国际信评机构仍不依不饶。据欧盟统计局公布的数据显示，意大利政府债务高达1.8万亿欧元。这个数字是EFSF可支配额度的四倍，但意人利国内生产总值(GDP)仅为1.5万亿欧元，政府债务占