钢铁行业分析

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1、高产能低需求是2009钢铁市场主要特征2002年，中国经济进入新一轮增长周期，拉动钢铁工业高速增长。五年间，粗钢产量l+l2002年的18237万吨提高到2007年的48924万吨，年均增长21.8%。受到金融危机和国内经济卜•行的双重拖累，这一高速增长势头在2008年戛然lfij.ll：：预计全年粗钢产量5亿吨,仅比上年增长2.2%o展望2009年，中国粗钢产址可能停滞不前其至出现下滑，钢铁彳『业将呈现髙产能、低需求、低产量的低景气状况。2008年钢铁工业投资保持较高增长，新的生产能力不断建成投产。1?11）1黑色金属冶炼及压延业完成投资2859亿

2、元，增长27.1%。6月份，全国粗钢产量曾经达到4699万吨，相当于年产5.72亿吨的生产水平。下半年，随着首钢曹妃甸、鞍钢皱鱼圈、邯钢新区等一批人项目陆续建成投产，2008年年底，粗钢生产能力预计超过6亿吨。然而，不论是国内需求还是国外需求（表现为钢材H1U）,均赶不上产能扩张的步伐。目前,钢材出口面临三大不利因素。首先,国际钢铁需求大幅下降。IMF在2008年11月份《全球经济展望》将2009年全球经济增速从3%调低为2.2%,世界各人工业国经济下降0.3%,是笫二次III：界大战以来首次集体衰退。国外研究机构预测，2009年全球钢材需求下降10

3、%以上。在中国钢材主要出口tJ的国家中，韩国需求预计下降9.5%，美国下降11%。口本产业经济省最近表示，U*2009年一季度钢铁需求同比降低31.6%,为39年来的最低点。进入2008年四季度，国际市场急剧萎缩已经使钢材出II订单大幅下降。其次，贸易保护主义有所抬头。2008年四季度以來，随着经济危机不断扩散，一些国家采取措施保护本国钢铁工业的利益，针对屮国钢铁产品的贸易摩擦案件有增加趋势。印度对中国热轧钢反倾销调查，卬尼对中国产中厚板进行反倾销调查，美国对中国含硼中板进行反规避调查，欧盟对屮国非介金焊管征收反倾销税。越南、伊朗、印度拟提高进口钢材

4、关税。拉美钢铁协会呼吁对小国钢材采取市场保护措施。种种迹彖农明钢材出丨I的贸易坏境明显不如往年。此外，人民币升值削弱了中国钢材竞争力。根据国际淸算银行的数据，人民币实际有效汇率自8月份以來升值超过10%,兑欧元及亚洲货币的升幅则超过20%o货币人幅度贬值使得独联体国家12月下旬热轧卷出口报价400美元/吨（FOB）,大大低于中国500美元/吨的出口报价。这不仅得屮国钢材出口难度加大，而可能导致国际市场钢材倒流国内市场。虽然政府近期下调了部分钢材出口关税，以缓解钢材出口急剧下降的势头，但是2009年钢材出口大幅度卜•降在所难免。如果参照08年四季度出口

5、形势，2009年岀口数量町能降至4000万吨（折合粗钢），比2008年减少约2300万吨。同出口形势相比，国内钢铁需求相对乐观一些。受国际金融危机、经济结构转型和周期性调整等因素叠加，2008年以来小国经济深度调整。前三季度GDP增长9.9%,比上年同期冋落2.3个百分点；2008年1?11月，城镇固定资产投资同比增长26.8%,扣除价格因素,实际增速为15%左右，同比回落5个百分点；11月份，岀口岀现了近7年来的首次下降。为了应对金融危机、保经济增长，国家实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并出台4力亿元投资等一系列扩人内需促进经济增长计划。大

6、多数研究机构认为2009年GDP有望达到8%,固定资产投资增速15%010、11月份粗钢产量同比分別下降17%、12.4%,为历史罕见。这一方面是需求萎缩所致，另一方面是企业的存货调整所造成的。据中国人民银行调杳研究，从9月份开始，我国企业进入存货调整期，企业为消化前期持冇的过多存货，降低了生产速度和减少原材料储备,企业减产的幅度远远超出了需求减弱的程度，从而夸人了需求下滑的幅度。钢材也不例外。库存调整是短期的，一般持续半年，因此四季度的生产统计数据既不能代表2008年全年的情况，也不足以得出2009年钢材消费量下降的结论。据估算，2008年钢铁消费

7、增速为5%,比上年下降个8百分点。2009年GDP和固定资产投资增速低于2008年（2008年预计GDP为9.3%,固定资产名义投资27%）,经济继续呈下滑态势。根据钢铁消费增速与GDP、固定资产投资增速的历史关系分析，2009年钢铁消费仍能保持小幅增长，预计增速为3%,也就是说比2008年钢材消费量增加约1300万吨（折合粗钢）。综合分析钢材出口形势和国内需求状况，今年中国钢铁需求比2008年下降1000万吨。如果经济形势好于预期的话，并且考虑库存因索，需求可能与08年持平。以此计算，2009年粗钢产量在4.9?5亿吨。相比6亿吨的粗钢生产能力，产

8、能过剩约1亿吨。再回到前面所提到的增产目标。在市场需求停滞不前甚至有所下降的情况下，企业大幅度的增产计划町能