金融衍生市场

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1、金融市场学-第八章金融衍生市场2021/10/81MarketofFinancialDerivatives第八章金融衍生市场本章教学要求§8.1金融衍生市场概述§8.2远期市场§8.3期货市场§8.4期权市场§8.5互换市场§8.6其他金融衍生市场现代经济的“倒金字塔”结构2021/10/82MarketofFinancialDerivatives教学目的与要求本章要求学生理解金融衍生市场产生的背景，掌握各类金融衍生工具子市场运行基本原理及其相互间的区别。能熟练运用远期利率协议、期货合约和期权合约进行套期保值。了解一国发展金融衍生市场的宏观和微观环境。2021/10/

2、83MarketofFinancialDerivatives§8.1金融衍生市场概述一、金融衍生工具定义与特征二、金融衍生工具类别三、金融衍生工具产生与发展2021/10/84MarketofFinancialDerivatives（一）金融衍生工具定义给予交易对手的一方，在未来某一时间对某种基础金融工具拥有一定权利和相应义务的合约。其价值取决于相关基础金融工具的价格及其变化。2021/10/85MarketofFinancialDerivatives（二）金融衍生工具特征1、对基础工具未来结果进行交易；2、杠杆比例高；3、交易成本低；4、定价复杂；5、风险大；6、全

3、球化程度高。2021/10/86MarketofFinancialDerivatives二、金融衍生工具类别按市场分类场内衍生工具场外衍生工具按基础工具分类汇率衍生工具利率衍生工具指数衍生工具股票衍生工具商品衍生工具按交易对象分类远期合约期货合约期权合约互换合约其他衍生工具金融衍生工具与基础工具的关系2021/10/87MarketofFinancialDerivatives金融衍生工具与基础工具的关系外汇市场货币市场股票市场债券市场期权期货利率交换股指期货货券债期利率期权可赎司公回债期权汇外货期利率长期外汇债券汇外货期期远汇外期货期权证权指数期权票期权股外汇互换可转

4、换债券股票期货2021/10/88MarketofFinancialDerivatives三、金融衍生工具产生与发展（一）金融衍生工具产生的历史（二）金融衍生工具迅速发展的原因1、金融市场风险加剧2、金融行业竞争加剧3、科技进步推动4、金融理论发展2021/10/89MarketofFinancialDerivatives主要金融衍生工具产生的年代特种互换1992货币互换、利率互换、股票指数期货、中期政府债券期货证券组合互换1991场外货币期权股票指数互换1990长期政府债券期货3月期欧洲马克期货、上限期权、欧洲货币单位期货、利率互换期权1989抵押债券期货、国库券期

5、货平均期权、商品互换、长期债券期货期权、复合期权1987股票期权欧洲美元期权、互换期权、美元及市政债券指数期货1985货币期货利率上限和下限期权、货币期货期权、股指期货期权、中期政府债券期货期权1983商品期货银行存款单期货、欧洲美元期货、长期政府债券期货期权1981农产品远期合同198119791977197519731972186518482021/10/810MarketofFinancialDerivatives§8.2远期市场一、远期市场概述二、远期定价（期货定价中介绍）三、远期利率协议四、远期外汇合约2021/10/811MarketofFinancial

6、Derivatives一、远期市场概述（一）远期合约定义与类别（二）远期市场特点2021/10/812MarketofFinancialDerivatives（一）远期合约定义与类别定义交易双方按约定价格和数量买卖在未来某一确定时间交付某种金融商品的合约。主要类别远期利率协议；远期外汇合约。2021/10/813MarketofFinancialDerivatives（二）远期市场特点合约内容个性化；灵活性大；流动性低；实物交割；信用风险高；场外市场。2021/10/814MarketofFinancialDerivatives三、远期利率协议（一）定义（二）相关概念

7、（三）结算金（四）案例2021/10/815MarketofFinancialDerivatives（一）远期利率协议定义交易双方约定在未来某一时点交换某一特定时期内一定本金基础上的协议利率与参照利率利息的协议（简称FRA）。主要目的是锁定借贷利息买方（借款方）目的在于免受未来利率上升的影响；卖方（贷款方）目的在于免受未来利率下降的影响。结算日市场利率。通常为LIBOR或其他货币市场利率。2021/10/816MarketofFinancialDerivatives（二）远期利率协议相关概念名义本金双方约定的交易金额，但不进行交换，仅用作计算利差的本