第8章 企业价值评估

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1、第八章企业价值评估主要内容一、企业价值评估的特点二、企业价值评估的范围与评估报告三、企业价值评估的因素分析四、企业价值评估的收益法五、企业价值评估的其他方法一、企业价值评估的特点（一）企业价值评估的含义企业整体资产是相对于单项资产而言的。对于单台、单项资产的评估，称为单项资产评估。把由多个或多件单项资产组成的资产综合体所具有的整体获利能力作为评估对象的评估，称为企业价值评估。企业价值评估是指将由多种单项资产组成的资产综合体的综合获利能力，即企业所具有的整体获利能力作为评估对象，运用科学的评估方法

2、进行的综合性价值评估。《企业价值评估指导意见（试行）》（2004年12月30日由中国资产评估协会发布，2005年4月1日起施行）第三条：企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。一、企业价值评估概述（一）企业及其特点1.企业价值的常见表现形式账面价值：会计核算角度内在价值：投资角度市场价值：交易角度什么是企业？经济学中对企业的解释资产评估中对企业的解释企业价值及其类型企业价值企业的整体价值股东全部权

3、益价值部分权益价值(股东全部权益价值和付息债务的价值之和)净资产×比例（注意：控股权和少数股权）净资产2.《企业价值评估指导意见（试行）》的解释流动资产价值（A）固定资产和无形资产价值（B）其他资产价值（F）流动负债和长期负债中的非付息债务价值（C）付息债务价值（D）股东全部权益价值（E）股东全部权益价值=(A+B+F)-(C+D)=E企业整体价值=(A+B+F)-C=D+E部分权益价值=E×i%（二）企业价值评估的特点是将评估的企业作为一项完整的独立资产，把企业整体获利能力作为特殊商品进行的评

4、估，评估的最终目的是其整体资产价值的体现，既包括有形资产价值，也包括无形资产（可确指的和不可确指的）价值，是企业资产在现实条件下的资本化价值。企业价值评估的价值类型可以有：企业总体资产价值企业净资产价值企业普通股价值其他无论何种类型的价值，都是建立在对企业资产综合性获利能力的基础上.股份制企业价值评估须具备的条件：评估的对象只能是资产综合体评估的价值只能是企业整体获利能力的资本化企业的价值，可以通过两个途径完成：1.对组成企业的各单项资产价值分别进行评估，在此基础上汇总各单项资产的评估值，形成企

5、业整体资产评估价值。2.把企业作为一个独立的整体，根据企业的获利能力，资产使用效果市场条件等因素确定企业资产综合体的评估价值。两个途径存在着本质的差别。商誉价值是企业人员素质、管理机制等超出一般企业水平的价值体现。企业价值评估与单项资产汇总确定企业资产评估价值的区别：1.两种评估确定的评估价值的含义是不相同的。2.两种评估所确定的评估价值的价值量一般是不相等的。企业价值评估值＝各单项资产评估价值之和＋商誉3.两种评估所反映的评估目的是不相同的。企业价值评估与单项资产汇总确定企业资产评估价值的联系

6、：企业资产数量越多，质量越高，评估值越高。而资产的数量质量则是决定企业获利能力的重要因素。企业资产结构、管理水平、人员素质、科技贡献也是影响企业获利的因素。企业的资产收益率与社会（行业）平均收益率相同，则单项资产评估汇总确定的企业资产评估值应与企业价值评估值趋于一致。否则企业价值评估值＞各单项资产评估价值之和（高于行业平均水平）企业价值评估值＜各单项资产评估价值之和（低于行业平均水平）二、企业价值评估的范围与评估程序（一）企业价值评估的范围1.企业价值评估的一般范围产权所涉及的企业的全部资产范围

7、。包括企业产权主体自身占用及经营的部分，企业产权权力所能控制的部分，如全资子公司、控股子公司、以及非控股子公司中的投资部分。2.企业价值评估的具体范围有效资产的范围。在评估的一般范围的基础上经合理必要的重组后的评估范围。（二）企业价值评估的程序1.明确评估的目的和评估基准日2.明确评估对象3.制定比较详尽的评估工作计划4.对资料加以归纳、分析、整理，并补充、完善5.根据资产的特点、评估目的选择合适的方法，评定估算价值6.讨论和纠正评估值7.产生结论，完成资产评估报告三、企业价值评估的因素分析（一

8、）企业价值评估应考虑的因素1.企业全部资产价值（包括有形的和无形的）2.企业的获利能力广泛研究各方面的因素：企业所属行业的收益市场竞争因素企业的资产结构和负责比例企业的经营管理水平企业的地理位置、资源供应等等3.企业的外部环境（二）企业价值评估中的财务分析1.企业的偿债能力流动比率速动比率资产负债率2.企业运营能力存货周转率（存货周转次数、存货周转天数）应收账款周转率（应收账款周转次数、应收账款周转天数）3.企业盈利能力投资报酬率（资产利润率、净资产利润率）销售利润率（销售毛利润率、销售净利率）