制造业上市公司融资结构优化研究【开题报告+文献综述+毕业论文】

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1、--本科毕业论文开题报告财务管理制造业上市公司融资结构优化研究一、立论依据1.研究意义、预期目标研究意义：在我国经济快速发展，市场经济的不断完善和投融资体制改革深化的前提下，上市公司的融资途径得到了很大的拓展。但是融资结构却存在着很大的差异，不同的结构给公司带来了巨大的利益差距。众所周知融资结构是企业治理结构选择的基础，对企业治理水平有重大影响，企业经济绩效、治理效率很大程度依赖于融资结构的优化，因而研究上市公司的融资结构并提出相应的优化措施意义重大。预期目标：本文在对融资结构基础知识回顾的前提下，着重探讨我国上

2、市公司融资结构的状况，结合浙江上市公司尤其是三花股份有限公司的融资结构成效分析，对如何优化融资结构做进一步的探讨。2.国内外研究现状国外研究现状：Warner(1977)、Marsh和Powl(1982)、Titman和Wessles(1988)的研究认为企业规模与资本结构负相关性，进而证实了小企业可能面临着较高的长期融资交易成本。Titman和WeSSe1S(1988)从美国劳工部统计局收集了从1974~1982年469家企业的数据，经过因素分析法的检验，他们得出结论:独特性因素有很大的负的参数估计值，表明具有

3、相对较大的研发费和高销售成本的企业，其雇员有较低的退出率，因此倾向于保持低负债率;企业规模参数估计表明短期负债率和企业规模负相关，这可能反映出当进行长期融资时小企业会比大企业付出更多的交易成本，虽然交易成本在资本结构的其他影响因素中通常被假设为相对影响较小，但交易成本在此却表现出其重要性。盈利能力参数估计表明因经营利润的增加而提高的股票市场价值不可能完全被企业增加的借贷所抵销。--Kim和Sorensen(1986)、Smith和Watt(1992)的结论认为企业成长性与其负债水平负相关。Mehran(1992)

4、和Friend等(1992)的实证分析发现:管理者持股与企业负债水平负相关。Grossman和Hart(1982)得出结论:企业的资产结构影响企业的资本结构。Kester(1956)和FISCher等(1989)证明了盈利能力与负债水平的正相关性。Mayers和Majuf(1984)从信息不对称与理性预期出发，指出内源融资的优先性。由此可以看出国外学者对于融资结构的研究是深层次，多方面的，涉及到了企业规模与融资结构的相关性，如何最优融资等等。其中很多方面是值得我们借鉴和学习的。国内研究现状：从理论角度，朱民和刘利

5、利(1989)的“企业金融资本结构之迷一现代企业资产结构理论简析”介绍了现代企业资本结构理论的主要内容及其发展演化过程。傅元略(1999)的“企业资本结构优化理论研究”，对企业如何进行资本结构的优化进行了研究。沈艺峰(1999)的“资本结构理论史”较完整地论述了企业资本结构理论的发展演化历程。田明(2001)“转型期我国国有企业资本结构优化的研究”，揭示了国有企业资本结构不合理和资本运行质量下降的成因及诱发性风险。潘敏(2002)的“资本结构、金融契约与公司治理”从资本结构和金融契约理论的角度建立了一个研究企业公

6、司治理问题的理论分析体系，对探讨企业融资行为选择中的代理成本、信息不对称和契约不完备等问题的相关理论研成果进行了整理和评价，对很多资本结构的经典理论模型进行了详细的介绍。从实证角度，冯根福、吴林江和刘世彦(2000)运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法对资本结构形成的可能影响因素加以实证检验和分析，他们的研究结论则认为，我国土市公司独特的股权结构是企业资本结构的重要影响因素之一，而企业财务状况的影响作用却相对较弱。吕长江、韩慧博(2001)发现行业特点是影响企业资本结构的因素之一，但同行业的企业不一定具有相似

7、的资本结构，ST公司的负债率较高，在企业的债务资金来源中，短期债务占主要比重。对资本结构影响因素的回归分析表明:企业的获利能力、流动比率、固定资产比率与负债率负相关，公司规模、公司的成长性和负债率正相关。--肖作平和吴世农(2002)把1999年1月1日之前在深市上市的117家公司作为样本，以1996~1998年年报数据为基础，选用了9个影响上市公司资本结构的变量，利用多元统计回归分析的方法具体分析它们在1998年12月31日的资本结构情况。他们发现我国资本市场发展的过程存在着许多与国外不同的特征，上市公司资本结

8、构与现代资本结构理论存在着相悖之处。刘志彪等(2003)是国内最早将产业经济学与资本结构研究相结合的，他们检验了公司的资本结构决策和其在产品市场上的竞争战略之间的关系，得出结论:企业的资本结构与其所在的产品市场上的竞争强度之间具有显著的正相关关系。赵蒲和孙爱英(2005)运用计量经济学模型，基于我国上市公司数据首次对产业生命周期和其融资结构之间的关系进行了实证研究结果表明