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1、磷矿石行业研究：1、全球储量、产量等情况据美国地质勘探局《2012年矿产品报告——磷矿石篇》报道，世界磷矿石基础储量为710亿吨。其中，摩洛哥及西撒哈拉地区以500亿吨基础储量居世界第一位，占比70%,中国以37亿吨基础储量尿第三位。图9：世各m碑罗石储量图io：全球碑罗石产童分布600500500■4003002001000■•女■储駅(亿吨〉18151514资转来源：USGS.想商证劳产量：2011年，磷矿石世界总产量为1.9亿吨，其中，中国占比37.8%,居第一位。长期看，1973-2009年间全球磷矿石
2、需求的复合増长率为5.2%,高于人口的复合增长率(1.5%)。图3：1973-2009年全球确矿石U求CAGR5.2%,明显快于人口CAGR的1.5%资料来源:IFA.wind.申万研究品位方面：我国磷矿石资源“丰而不富”，是世界磷矿石品位最低的国家之一。我国磷矿石资源“丰而不富”，是卅界磷矿石品位最低的国家之一。我国磷矿资源平均品位仅17%,可采储量平均品位仅23%；而俄罗斯、摩洛哥、美国以及一些非洲国家的磷矿品位一般都在30%以上。应用：冃前，全球及中国磷矿石主要应用于磷肥，占比约70%,下游为农业。其他1
3、7%磅肥,67%L业和仃iVb8%饲料添加利8%饲料添加剂.6%员躡13%磺肥,69%直他,6%出口.6%资料来汲:百川資讯.扌0商证参2、我国磷矿石及磷化工产能、产量情况（产业链，主要产品产销情况）a）磷矿石我国磷矿质量较差，全国磷矿平均品位（P2O5含聚）在17%左右，矿石阳位人于30%的富矿只有16.57亿吨,富矿占磷矿总量约9.40%。P205含.资源储■/亿吨占矿石比盧P2O5含■/亿吨占P205比・1级磷矿>=30%16.579.40%5.316.70%11级磷矿25-30%21.212%5.741
4、8.10%II1级碼矿12-25%105.259.60%1960%其他低品味碼矿<12%33.419%1.685.30%资料来源：百川资讯.申万研究我国磷矿石的基础储量为37亿吨，资源储虽约为180亿吨。湖北、湖南、四川、贵州和云南是磷矿富集区，5省份磷矿已杳明资源储最（矿石最）135亿吨，占全国75%o按矿区矿石平均品位计算,5省份磷矿资源储量（P2O5量）28.66亿吨，占全国的90.4%。中国磷矿主要分布在以下8个区域：云南滇池地区；贵州开阳地区、瓮福地区；四川金河清平地区、马边地区；湖北宜昌地区、湖集地
5、区、保康地区。表5:各省确矿资源储量和品位P2O5含量拙名省份资源储量（亿吨）P2O5量（亿吨）平均品位1云南40.28.9422.2%2湖北30.46.822.4%3贵州27.86.222.3%4四川163.521.9%5湖南203.2316.2%资料来源：民生证券研究所我国磷矿石产量稳步增长。其中2011年总产量8122万吨，同比增长19.2%。从2001-2011年，我国磷矿石产虽复合增速为14.5%。10,0008,0006,0004,0002,000】磷矿石产董（万口屯）b）磷肥国内磷肥产能过剩。据中
6、国磷肥工业协会统计，截止2010年底，国内已形成的僻肥生产能力超过2000万吨/年（折P2O5）,其中磷酸二鞍（DAP）、磷酸一钱（MAP）产能分别为1500万吨、1400万吨，而国内需求量合计仅1300万吨左右,产能过剩明显。2011年国内生产1462万吨（折纯）磷肥,净出口306万吨,占产量比21%。表5：2010年底国内确钱产能约2100万吨，需要依K出口消化部分过剩产能（折含P205100%）年度200220032004200520062007200820092010产星（万吨）776881100310
7、7512261257125914801701进口星（万吨）2731581441249846154239出口虽（万吨）4159676280221116141265表观消费虽（万吨）10089801079113612441082115813811475产虽/表观消费虽（%）77%90%93%95%99%116%109%107%115%依存度（%）23%10%7%5%1%-16%-9%-7%-15%资料来源：申万研究c）黄磷2011年，国内黄磷产能达到200多万吨，占全球产能的85%以上。黄磷的实际需求才90万吨左右
8、，过剩一半以上。磷酸及磷酸盐产品总产能已经超过1000万吨，高居世界首位。磷化工产品产能过剩，部分选择岀口。黄磷牛产成本中，30%成本是磷矿石，70%是电。3、磷矿石产品国际贸易每年磷矿石的贸易量约为3000力吨，占总消费量的17%左右。其中非洲和中东地区是主要的出口地区，其他地区均有不同程度的进口。由于美国、中国等传统的牛产大国开始限制磷矿石出口，美国磷矿石产虽持续下降并已沦为进口国
