中国私募基金发展问题探究

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1、中国私募基金发展问题探究［摘要］随着中国经济的发展，私募基金逐渐浮出水面，虽然目前在中国私募基金市场体系尚未形成，但已成规模且形式日趋多样化，发展很迅猛，但私募基金的发展过程中存在着很多困难，尤其是其公开化与合法化问题应该引起重视。［关键词］私募基金；公募基金；合法化［中图分类号1F830.59［文献标识码］A［文章编号］1003-3890(2007)03-0047-03“私募基金”是指相对于受中国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金，是一种非公开宣传的、私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本有两种：一是基于签订委托投资合同的契约

2、型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金［1］。通常情况下，它是由一个在市场上有良好业绩和声誉的基金经理人先设计出一个投资计划，再去游说一些大的投资者投资组建。它作为一种自发形态的金融创新，产生和发展本质上反映的是证券市场金融供给与需求的不平衡，是金融体系不适应经济发展需要、正规金融供给不能满足金融需求的结果，其发展在很大程度上部分地弥补了正规金融所难以涉及的领域［2］。(1)私募基金具有很强的灵活性、融合性和个性化特征，它的出现，增加了投资者的选择，活跃了市场交易气氛，更好地满足了不同投资者的投资偏好，吸引更多的社会闲置资金间接投资于证券市场，

3、从而促进证券市场的发展，提高证券市场资本形成的效率。（2）私募基金的市场化程度更高，运行成本更低，更易于进行金融创新。它的发展壮大会加剧基金业的竞争，冲击公募基金的垄断地位，提高基金市场的运作效率，形成较为完善的市场结构，推动我国成熟、理性的机构投资者群体的加速形成［2］。（3）私募基金的产权基础，将其成为中国证券市场制度变迁和产权结构改革的重要主题。作为民间主体自发推动形成的产物，私募基金的发展将改变资本市场的机构主体所有制结构单一的局面，推动中国金融制度改革进入一个新的层面。（4）私募基金的发展顺应金融发展的国际化要求，有利于提高中国金融业应对国际竞争的能力。一、中国私

4、募基金的发展现状目前，国际上筹集私募基金的机构很多，包括私人银行、投资银行、资产管理公司、投资顾问公司等，特别是随着国际上金融混业的发展，几乎所有的国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，并已经发展成为国际上金融服务业中的核心业务之一。中国人民银行在2001年5月前公布的《信托投资公司管理办法》，明确了信托投资公司可以进行资金信托［3］,但由于信托公司的重新登记工作尚未开始，规范的操作实际上未进行，也没有完整的统计数据。尽管《证券法》未作出明确规定，一些证券公司在从事证券委托投资，中国证监会也尚未正式统计。因此，要了解中国目前''私募基金”的真实现状非常困难，但根据有

5、关资料表明：上述''五类公司”总数近7000家，其中北京市有3626家，上海有2687家（未含财务管理公司和财务顾问公司），深圳市有640家，三市共有6953家。以北京市上述“五类”公司的结构比例推算上海的情况，上海市若包括财务顾问公司和财务管理公司，共有2713家，所以3城市五类公司共有6979家。公司注册资本情况进一步对北京市3626家公司进行调查，注册资本在100万元以下的公司（含100万元）占72%,注册资本在100万〜1000万元（含1000万元）的公司占19.8%,注册资本在1000万〜5000万元（含5000万元）的公司占7.3%,注册资本在5000万元以上的

6、公司占0.008%。以相同的注册资本量划分标准分析，深圳市五类公司的比例分别为52.2%、35.2%、9.2%、3.4%。京、深两市比较，深圳的公司数量远比北京少，但注册资本金大的公司比例远比北京多。其中，仅注册资本在1亿元以上的，深圳有10家，北京只有6家（中国统计网）。二、中国私募基金发展的SWOT分析（一）中国私募基金发展的优势1.针对性更强。由于私募基金面向少数特定的投资者,因此，其投资目标更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品，实现了投资产品的多样化和差别化。如果说公募基金是面向大众的'‘大锅菜”，则私募基金就是针对少数富裕阶层和机构的“小

7、炒”。目前市场上的公募基金特色不明显、收益不突出，对于具备一定的经济实力和抗风险能力的投资者和机构来说吸引力不大，追求高收益、承担高风险的私募基金满足了他们的需求。从中国中产阶层崛起的趋势看，这种特殊金融服务的需求是很大的。2.灵活性更高。私募基金面向少数特定的投资者，其投资目标可能更具有针对性，可根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品；设立私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制电较少，一般法规要求不如公募基金严格详细，因而，更具有灵活性。在信息披露方面，私募基金不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合