铁矿石策略季报

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1、铁矿石：季节性因素逐渐显现、预计铁矿石震荡中枢下移铁矿石：季节性因素逐渐显现、预计铁矿石震荡中枢下移目录1、盘面大幅走弱、基差处于高位、合约价差区间震荡2、块粉价格大幅下跌、块粉价差和高中低粉矿价差缩小3、3季度澳洲发货量较2季度下降、巴西发货量增加4、3季度高炉开工率、产能利用率平均水平较2季度下降5、远期现货价格下跌，钢厂利润小幅恢复6、海运费上涨，人民币汇率贬值图表4：基差：金布巴粉（单位：元/吨）图表5：基差：PB粉（单位：元/吨）2502001501005002016201720182019010203040506070809101112250200150

2、1005002016201720182019图表6：基差：纽曼粉（单位：元/吨）图表7：基差：麦克粉（单位：元/吨）25020015010050020162017201820190102030405060708091011122502001501005002016201720182019资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所图表8：05-09合约价差（单位：元/吨）图表9：01-05合约价差（单位：元/吨）1201805-18091705-17091605-16091505-150991.0-16.5-18.51405-14091905-19092

3、005-20091501709-18011609-17011509-16011409-15011809-19011909-2001702010-30100-4.05002/32/173/33/173/314/144/285/125/266/96/237/77/218/48/189/1-5011120102030405资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所01-05合约价差72.5元/吨，较季度初2元/吨；预计后期合约价差扩大。图表10：日照港巴西粉矿价格（单位：元/吨）图表11：日照港澳洲粉矿价格（单位：元/吨）BRBFSSFGSSFTSFNG卡粉纽

4、曼粉PB粉麦克粉1,050850650450250图表12：日照港块矿价格（单位：元/吨）850金布巴粉混合粉超特粉6504502501,150950750550350纽曼块PB块罗伊山块罗布河块巴西块63%卡粉806元/吨，较季度初下跌158元/吨；PB粉730元/吨，较季度初下跌156元/吨；超特粉625元/吨，较季度初下跌132元/吨；PB块821元/吨，较季度初下跌251元/吨；资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所图表13：精粉价格（单位：元/吨）图表14：球团价格（单位：元/吨）乌克兰精粉65%迁安精粉66%铜陵铁精粉65%繁昌铁精粉65%

5、1,0509508507506505501,2001,0008002017-04-012017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019

6、-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-01600乌克兰球团加拿大球团65%鄂州球团62%繁昌球团62%铜陵球团62%迁安球团62%资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所乌克兰精粉755元/吨，较季度初跌190元/吨；迁安精粉910元/吨，持稳；乌克兰球团910元/吨，较季度跌215元/吨；迁安球团1065元/吨，较季度初涨5元/吨。图表15：粉块价差（单位：元/吨）图表16：高中品位粉块价差（单位：元/吨）PB块-PB粉纽曼块-纽曼粉2502001501005004003002001002017-02-2

7、42017-03-242017-04-242017-05-242017-06-242017-07-242017-08-242017-09-242017-10-242017-11-242017-12-242018-01-242018-02-242018-03-242018-04-242018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-242019-02-242019-03-242019-04-242019-05-242