量化宽松论文

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1、美联储量化宽松政策的根源、对华影响及对策量化宽松货币政策是一国的基准利率为零或接近于零的情况下，央行为了向市场注入人量资金，产生新的流动性，鼓励消费、投资等，从而刺激经济的增长。其主要手段是央行通过印刷钞票，在公开市场上大量的买入木国国债，使新产生的流动性通过这种方式流入市场，市场上的资金因此大量增加。它的原理就是央行通过公开市场操作，向银行体系注入超额资金，让基准利率维持在零，从而为经济体系创造新的流动性，以鼓励消费和投资，最终促进经济增长和就业。［1］量化宽松政策带来的彩响不仅冇正面的，当然也冇负面的影响。如美国这个经济大国，在全

2、球范围内，其政策或经济活动，对其本身乃至全球各个国家都有着一定的影响。尤其是包括屮国在内的新兴经济体，美国的政策或经济活动产牛•的影响更大。事实表明，美国的量化宽松政策対世界其他国家造成了一定的影响。我国作为美元的持有大国，美国的量化宽松政策对我国的影响超过其他一般国家。一、美联储量化宽松政策的根源金融危机后美国表示因其国内经济低迷，失业率居高不下，信贷萎缩等原因，不顾他国的反对池行了量化宽松政策。美联储希望采取这一政策以达到刺激经济复苏的冃的，但这一政策会直接加大美元贬值预期，大量美元投机资金进入新兴和发展中经济体进行投资套利，对世

3、界经济稳定带來严重冲击。［2］美国实施量化宽松政策的主要原因在于以下儿点。（一）传统货币政策失灵，财政赤字居高不下2008年金融危机爆发后，美国陷入了自身的经济问题中。货币市场利率在危机爆发后开始走高，金融机构因此融资意愿卜•降，信贷危机爆发。货币政策的调节是最直接的方式，美联储对利率进行了连续的下调，当利率调节到接近于零时，此时利率已经不能再降了，货币数量再怎么增加，利率也不会再下降。这时候，调节利率为主要手段的传统货币政策就火灵了。但是利率在接近于零时，对现金的持有需求会变人，银行贷款、私人投资和消费因此受到彩响，这样可能产生“流

4、动性陷阱”。另外在危机爆发后，美国政府采取了扩张性财政政策来应对不断恶化的经济形势，比如扩大公共部门投资来推动需求。然何这一系列的扩张性财政政策，使得美国的财政赤字急剧上升。据估计，美国的公共债务到2025年有可能超过国内生产总值（GDP）的100%,并在2035年达到GDP的185%。［3］因此如果继续使用扩张性的财政政策，会使得财政赤字继续大幅上升，会有爆发财政危机的可能。因此在使用扩张性的货币政策更好，并且传统的货币政策失灵的情况下，非传统货币政策即量化宽松政策就成为了更好的选择。（二）刺激美国经济复苏2008年的金融危机，使美

5、国经济走入低迷阶段。2008年第一季度美国GDP为141508亿美元，第二季度GDP为142945亿美元环比增加1.02%。第三季度仍然是上涨，达到144128亿美元，环比增加0.83%。第四季度GDP数据为142003亿美元,环比下降1.47%。从数据中看出,在危机爆发前，GDP增速减缓，危机爆发后，GDP出现负增长。1刀份美国的失业率4.91%,一直到4刀份，失业率都维持在5%左右。5月份失业率相比前四个月有明显的增加，达到了5.52%,接下来一总到12月份，失业率都星现上涨，涨至7.19%0们克南明确指出：由于美国仍然疲弱的经济

6、基本面，以及高金的失业率和过低的通胀，美联储需要更多的刺激经济。当人多数的实际通胀率指标都不到2%,低于美联储决策者心目屮符合经济长期健康增长所需的水平。虽说低通胀一般來说是冇益的，但当经济处于低迷状态时，过低的通胀仍然可能对经济构成严重风险。其在最极端的情况下，极低的通胀可能变成通缩，这会造成长期的经济停滞。正是处于对美国经济复苏的悲观预期，甚至是对通缩或停滞的提丽防控，希望能在短期内刺激经济和就业。［3］（三）转移债务风险发达国家多以黄金作为外汇储备，而发展中国家多以美元作为外汇储备。在2001至2006年，美元相对世界主耍货币大

7、幅贬值，美国累计对外借债净增加3.209万亿美元，但净负债却减少了1990亿美元，正负相抵后，同期净赚了3.408万亿美元，相当于美国6年的国防军事开支总和。［4］截至2010年第三季度，根据国际货币基金组织估计，全球外汇储备是8.4万亿美元，其中货币种类4.7万亿美元，其屮有65%都是以美元形式持侑的，并且在2010年末，美国对外总负债已接近14万亿美元。在美国的这14万亿外债中，三分Z—由发达国家持冇，三分Z二的持有者则是新兴经济体以及石油输出国。这表示美联储量化宽松政策带来的美元大量增发，使美元贬值带来的后果对新兴经济体的影响大

8、于发达国家，另外由于发达国家的外汇储备主要以黄金为主，美元贬值相对黄金的价值将可能上涨，因此发达国家所遭到的损失将更小。对美国来说，增发美元，美元贬值，债务缩水，美国将其债务风险转嫁给其他国家，而发展中国家成了主要的受害