A股量化择时研究报告：小盘或出现第四次牛市

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1、目录索引一、市场表现回顾4（一）市场涨跌之结构表现4（二）市场涨跌之行业表现5二、市场与行业估值6（一）市场估值趋势6（二）行业估值变动跟踪8三、A股市场情绪跟踪10（一）新高新低比例指标10（二）有效涨跌停板11（三）个股均线结构指标11（四）基金仓位12（五）主流ETF规模变化12四、择时模型13（一）量化模型择时最新结论13（二）择时净值13五、A股日历效应14六、宏观视角看市场16（一）流动性拐点到来16（二）宏观因子事件16七、主要结论18（一）A股趋势展望18第18页共18页图表索引图1：本周市场之结构表现考察一4图2：本周市场之结构表现考察二4图3：本周市场之行业表现5图4

2、：主要指数PE走势6图5：主要指数PB走势7图6：市场情绪之新高新低占比指标10图7：有效涨跌停板数11图8：市场情绪之均线结构指标11图9：基金仓位跟踪12图10：主流ETF规模净流入估计（单位:亿）12图11：GFTD2.0历史择时净值13图12：LLT历史择时净值14图13：社融同比（月度）走势图（单位：亿元）16图14：对市场影响较大的宏观因子17图15：宏观因子事件的定义17表1：主要指数PE统计6表2：主要指数PB统计7表3：行业最新PE与历史PE波动区间对比8表4：行业最新PB与历史PB波动区间对比9表5：择时结论13表6：历史日历效应数据14表7：历史日历效应数据15表8

3、：宏观因子事件对权益市场一个月影响17第18页共18页一、市场表现回顾本报告中，本周指2019年6月17日—2019年6月21日。（一）市场涨跌之结构表现图1：本周市场之结构表现考察一数据来源：Wind，图2：本周市场之结构表现考察二数据来源：Wind，第18页共18页（二）市场涨跌之行业表现图3：本周市场之行业表现数据来源：Wind，第18页共18页二、市场与行业估值（一）市场估值趋势沪深300与创业板指最新PE分别为12.5/48.8倍，历史50%分位数为13.7/49.7倍，相对来说沪深300指数距离50%分位数更近。表1：主要指数PE统计分位数上证综指深证综指上证50沪深300中

4、小板指创业板指10%10.524.28.49.623.435.325%12.428.09.611.427.039.950%16.034.911.613.732.549.775%20.448.815.117.336.959.490%30.660.325.328.448.270.1最新13.435.410.212.524.048.8数据来源：Wind，注：最新表示2019年6月21日，历史统计起点为2005年1月4日图4：主要指数PE走势数据来源：Wind，第18页共18页分位数上证综指深证综指上证50沪深300中小板指创业板指10%1.42.01.21.43.33.225%1.62.51.

5、31.53.73.950%1.83.11.71.84.24.775%2.53.82.22.45.25.990%3.54.63.63.76.17.0最新1.42.41.21.53.24.4沪深300与创业板指最新PB分别为1.5/4.4倍，历史50%分位数为1.8/4.7倍。表2：主要指数PB统计数据来源：Wind，注：最新表示2019年6月21日，历史统计起点为2005年1月4日图5：主要指数PB走势数据来源：Wind，第18页共18页（二）行业估值变动跟踪从行业指数看，最新PE距离其历史10%分位数最近的，即最接近历史底部估值的分别是建筑材料、综合、地产、商业贸易和建筑装饰。表3：行业

6、最新PE与历史PE波动区间对比行业10%分位数中位数90%分位数最新PE最新/10%建筑材料15.028.746.912.00.80综合28.148.684.625.10.89房地产11.420.842.410.30.91商业贸易19.030.450.717.40.91建筑装饰10.920.243.810.50.96传媒32.151.583.232.21.00电子29.449.977.130.41.04钢铁7.022.7111.57.41.05休闲服务30.046.175.631.61.06纺织服装20.428.345.122.01.08化工16.627.445.518.01.08轻工制

7、造18.336.257.420.51.12采掘12.318.550.913.91.13公用事业18.324.143.821.21.16医药生物26.938.253.532.11.19家用电器12.819.031.416.01.25非银金融14.920.794.118.81.26汽车12.917.637.516.71.29电气设备24.839.356.832.31.30交通运输14.420.833.918.91.31银行5.47.42