项目融资决策概述.ppt

《项目融资决策概述.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在PPT专区-天天文库。

1、第3节项目融资决策项目融资决策，就是项目融资结构的优化决策。或者说，项目融资决策是融通资金的诸结构要素，如构成投资结构、融资模式、资金结构、信用担保结构等诸要素的有效组合。概而言之，决策的内容应包括：1、融资方式种类结构优化2、融资成本的优化3、融资期间结构优化11、概述1.1项目融资决策的定义项目融资决策与项目投资决策不同，不再是项目发起方单方面决策，而是涉及更多的方面，当然主要是资金的需求方和资金的供给方。如果一个项目是值得投资的，那么，从项目发起人的角度来看，项目融资决策就需要解决两个层面的问题：1、由其决定采取何种方式为项目筹措资金，即项目发起人有权来决定是否采用项目融资

2、方式，这取决于项目发起人对债务分担、贷款金额、时间、融资成本等多方面的要求，需要在综合分析评价的基础上作出选择22、在确认拥有选择项目融资的充分理由后，项目发起人就需要对项目融资方式进行全面深入细致的比较分析，在满足项目协议可融资性的基础上，设计出符合目标要求的项目投资结构、融资模式、资金结构及信用保证结构，优化各个融资要素。32.3项目融资决策的程序1、确定决策目标2、提出融资方案3、评价选择方案42.3项目融资决策的内容1、项目投资结构决策2、项目融资模式决策3、项目资金结构决策4、信用担保结构决策51.4项目融资决策的主要影响因素1、项目发起人的要求（1）股本回报项目内部收

3、益率是项目未来现金流入减去现金流出后，按照一定的贴现率折合成现值，其净值为零时的贴现率数值。61.4项目融资决策的主要影响因素1、项目发起人的要求（2）每股盈利每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。7（3）现金收益率用现金流除以总发行股票的数量。（4）项目投资回收期（5）公司评级（6）公司的税率（7）

4、项目的追索程度（8）法律上的限制82、贷款方的要求贷款方为项目发起人提供贷款之前，要求公司满足一定的条件。虽然项目发起人的要求也要得到满足，但是只有满足贷款方的要求之后才能从他们那里得到贷款。（1）贷款对股本资金的比例（2）融资期限（3）摊还贷款（4）贷款利息和其他费用9（5）平均寿命（6）债务比率（7）财务保障指标（8）资信评级（9）担保（10）优先级101.5项目资本成本的确定方法1、项目资本成本的概念资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，

5、如股利、利息等。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也称为资本成本。112、决定项目资本成本高低的因素在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着项目资本成本的高低，其中主要的因素有：总体经济环境证券市场条件项目投资者股本金河债务融资之间的比例项目融资规模等123、个别资本成本（2）债券成本债券成本是由企业实际负担的债券利息和发行债券支付的筹资费用组成，一些资料里也叫债券资本成本。发行债

6、券的成本主要指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，应以税后的债务成本为计算依据。债券的筹资费用一般比较高，不可在计算资本成本时省略。13（3）留存收益成本留存收益是公司在经营过程中所创造的，但由于公司经营发展的需要或由于法定的原因等，没有分配给所有者而留存在公司的盈利。留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或留存于企业的内部积累，它来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，其中盈余公积是有特定用途的累积盈余，未分配利润是没有指定用途的累积盈余。留存收益成本的估算难于债务成本，因为很难对诸如企业未来发展前景及股东对未来风

7、险所要求的风险溢价作出准确的测定。143、个别资本成本（4）普通股成本普通股：(ordinaryshare、commonstock)普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。优先股是相对于普通股的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先