我国国债规模影响因素分析论文

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1、我国国债规模影响因素分析2014404010215杨悦【摘要】 发行国债，是我国政府弥补财政赤字和实施宏观经济调控的重要工具，国债规模是否适度关系着国民经济能否健康发展。本文从计量模型的角度，在研究影响国债发行规模经济因素的基础上，运用1981—2013年的样本数据，利用Eviews5。0软件进行分析，建立起国债发行规模与相关经济变量之间的计量经济模型。通过回归分析，本文认为国内生产总值GDP、财政赤字DEF以及居民储蓄额是否影响国债发行规模的重要因素。【关键词】国债发行规模财政赤字国内生产总值计量分析1文献综述1.1国债的定义和作用国债，是国家以其信用为基础，通过

2、向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是世界各国政府筹集资金、缓解财政压力和实施宏观经济调控的主要手段。国债除了具有传统的弥补财政赤字、筹集建设资金、调控宏观经济运行的功能外，还是财政政策和货币政策的连接点。国债在促进一国经济发展中所处的地位越来越重要。国债的功能主要有二：一方面，发行国债是政府弥补财政赤字的最通用的方法，通过国债筹资可以迅速、灵活、有效地弥补财政赤字；另一方面，发行国债是国家进行宏观调控的重要手段，对国民经济健康发展起着重要作用。从国家统计数据可以看到竟受到哪些因素的影响，这些因素对国债规模的影响程度又如何，本文将对这几个问题进行探讨与研究。但是

3、，国债的发行对经济也有一定的负面影响。如，在对宏观经济进行调控过程中容易导致通货膨胀的产生；在微观资源配置方面，会对私人部门的投资产生“挤出效应”，与私人部门争夺资源，不利于私人部门的发展壮大；对社会的收入分配及经济稳定产生一定的负面作用。1.1我国国债发行的现状剖析国债到期是需要还本付息的，国债的发行既受到国民经济应债能力的限制，又受到国家财政偿债能力的制约。因此，在一定时期国债客观上存在一个适度性的数量规模。在全球金融危机不断蔓延，我国实体经济受到冲击的特殊情况下，为了扩大内需、保持经济增长，我国在实施积极财政政策的情况下，国债发行规模呈逐年递增的趋势。目前的国

4、债规模增长过快过大可以从两方面考虑：一方面中央财政债务依存度过高，可能会产生债务危机，从而人们对国债产生恐惧感、主张减少国债发行；另一方面，与国外相比我国国债规模占GDP的比重不高，国债规模还不算大，在当前国际金融危机大前提下应当充分发挥国债调节经济的作用、主张多发国债。国债既是一种调控手段，也是一种筹资手段。在其适度规模上，国债的筹资功能与调控功能可以得到充分的发挥。这就是说，国债规模过大，其副作用也就大；国债规模小，其积极作用又得不到充分的发挥。从我国目前情况看，面对国际金融危机，适度增加国债规模保证经济健康运行是必要的也是可行的，同时我国是一个发展中国家，面对

5、当前实体经济下行的现状，财政建设资金缺少的状况将长期存在，利用国债筹集建设资金不仅是可行的，而且是必需的。1.2国债发行规模影响因素选择国债的发行既受到国家财政与国民经济应债能力的限制，又受到投资者投资能力的制约。1.2.1财政的应债能力<1>国债依存度。国债依存度是指当年的国债发行额与当年的财政支出的比例关系，这一指标从流量上反映了财政支出在多大程度上依赖于债务收入。政府举债过多，债务依存度高，表明财政债务负担重，可能给财政未来发展带来巨大压力。当国债的发行量过大，债务依存度过高时，表明财政支出过分依赖债务收入，财政处于脆弱的状态，并对财政的未来发展构成潜在的威胁

6、。可见财政支出与国债发行规模紧密相关。<2>国债偿债率。国债偿债率是指当年的国债还本付息额与当年的财政收入的比例关系，这一指标反应政府财政偿还债务的能力。一国财政偿债能力越大，政府举债的承受能力越大。债务收入的有偿性，决定了国债规模必然要受到国家财政资金状况的制约。每年我国政府发行的国债中有相当大一部分是用来偿还到期债务本息，借新债还旧债是我国国债发行规模不断扩大的重要因素之一。1.1.1国民经济的应债能力<1>国债负担率。国债负担率衡量的是一定时期的国债余额占同期国内生产总值的比重情况，这一指标表示国民经济国家债务化程度和国债累积额与当年经济规模总量之间的比例关系

7、。这是衡量国债规模最为重要的一个指标。从这一指标看，国债累积余额也是制约国债发行规模的因素之一。在国内生产总值一定的条件下，国债累积余额越大，国债负担率就越高，可供发行的国债规模就越小。<2>赤字率。赤字率表示一定时期内财政赤字占同期国内生产总值的比重情况，是用来衡量一国经济对财政的应债能力。国债的发行主要以弥补财政赤字为主，财政赤字的大小将直接关系国债发行规模的大小。1.1.2国债投资者的投资能力<1>居民的应债能力。在我国，国债的持有者主要是个人，居民是认购国债的重要主体之一。而城乡居民存款和手持现金是居民购买国债的主要来源，也是衡量国债投资者投资能力的主要