曾程光：8月12日晚间大圆银泰天通银现货白银操作建议.doc

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1、曾程光：8月12FI晚间大圆银泰天通银现货白银操作建议行情分析【止损和止盈】资金管理在白很交易中至关重要。可以说，看对行情只是交易成功的一半，如果没有科学的资金管理策略，往往就会和成功失Z交臂。许多交易者都信奉“有限度地亏，无限度地盈”的资金管理原则，然血，事实恰好相反，他们对盈亏吋心态截然不同，用一句话总结就是：止盈总是简单，止损总是太难！一、心理实验的启发为什么止盈总是简单，止损总是太难?答案來源于人的心理。为了理解这个问题，我用以前看过的一•个心理实验來帮助理解。设想你冋答下述问题：600人感染了一•种致命的疾病,有以下两种药物可供选择：（A）可以挽救200人的生

2、命。（B）有1/3的概率能治愈所有人，2/3的概率一个也救不活。选择A你确信你能救活200人，选择B你要赌多少人可以救活。因此这个选择很容易：72%的受访者选择A.因为你不敢赌你可以救活多少人。下面是另外一个问题：600人感染了一种致命的疾病，有以下两种药物可供选择：（A）肯定致400人于死地。（B）有1/3的概率能治愈所有人，2/3的概率一•个也救不活。你愿意选择杀害400人吗?不会的，至少还存在救活所有人的可能性。对这个问题只有22%的人选择A.例句的这个有趣的实验是山卡尼曼和特维斯基于1981年首先设计的，实际上这两个问题完全相同，只是表达的方式有所差异而已°第一

3、个的重点放在收益上，而第二个的重点放在损失上。这两个科学家利用这个以及其他类似的问题得到下述结论：人们对于收益和损失的态度是不一样的，即：人们更愿意赌损失而非收益。我们來看上述结论是如何应用在白银市场的。盈亏乃投资的常事，假设你持有的仓上己经出现亏损，你怎么办?你会和其他大多数人一样，赌它总有一天会“扛冋来（叩浮亏变浮盈或者亏损减少）”.现在再假设，你持有的仓已经获利，这次你不会再赌了，你的做法很简单:立即止盈，落袋为安。这种"止盈总是简单•，止损总是太难”的现象违背了"有限度地亏,尢限度地盈”的原则，经过长期的交易操作，使得许多投资者的资金账户日渐缩水，更可怕的是，山

4、于一•两次大亏损扛不回来，导致资金几乎亏空。二、预期理论対“止损太难”的解释对于相同大小的所得和所失，我们对所得看得更重，这一事实叫做预期理论。这个理论最早山卡尼曼和特维斯基于1979年提出，它可以解释为什么交易者更愿意止盈而不愿意止损。更进一步，心理学家认为通过“后悔理论”也可以部分解释这个现象。斯塔特曼是后悔理论的权威学者，他指出了很显然的事实（可以参考他1994年写的文章《跟踪误差、后悔和资产配置策略》）0按照斯塔特曼的说法，我们更愿意赌输，I佃不是赌赢，是因为我们不敢面对失败的现实。我们可以想象，守住U经发生亏损的仓（赌它能扛冋來），我们就不必承认我们犯错误了。

5、毕竟，持有的合约还没认赔平仓，亏损只是账而亏损，你能说我亏了吗?在这种情况下，绝大多数人都宁愿相信会有一些扭转市场方向的事情发生，因此当持有头寸发生亏损时倾向于停止交易、按兵不动。后悔理论也称之为“风险丿犬恶”，作为白我保护态度的典型例子，它解释了投资者“止损太难”的原因。述有一种有关现彖可以解释预期理论，这就是所谓的“精神隔离”，其基本推理是这样的：我们喜欢把未知量分门别类，区别对待，而不是当成一个黑体，统筹优化考虑。这种现象的一个典型症状是，守住亏损的头寸，因为资金的占用就难以进行其他更有前途的资产组合的投资。我们总是试图优化每一笔投资（这是一种愚盒的做法），即使我

6、们知道这意味着丧失了总的投资机会。我曾经目睹过，一个客户因为几个的亏损多单，被套了三个多月，最终没有扛冋來，只能认赔出局，英间山于资金占用和心情烦躁没有做过一•笔交易，导致看准的交易机会也错过了。认知失调可以最终解释“止损人难”的原因。平掉亏损的单子等于承认自C对市场的看法和市场残酷的现实之间的不一•致。三、为何“止盈总是简单”当市场走势和交易者判断的方向一-致时，白银头寸开始产生浮盈，这种情况就大不相同T：赢家没有什么需要隐藏的。但是赢家又面临另一个陷阱：他们更愿意认为自L1的成功是个人努力的结果，而不是凭运气。社会心理学家称这种现象为“白负”.至少平均來说，我们都是

7、自负的。绝大多数人都认为他们个人的每条品徳优点都高于平均水平■■包括驾驶技术、幽默感、风险控制能力和预期寿命。例如，当询问-•群美国学生的驾驶安全能力时，82%的人认为他们处于瑕优的前30%之列，这对于在白银市场中赚钱的投资者意味着什么?这个理论认为，很多投资者将自C最近在市场中赚到的钱归功于自C超过常人的投资水平。并口因为他们自认为水平高超，所以他们的操作更加频繁，有的茯至试图捕捉市场的每一•个波动。因此，他们止盈的积极性很高的原因主要是来源于个人的自信。四、结语许多投资者普遍存在“止盈总是简单，止损总是太难”困惑，其实这是我们人性的一