《国际金融》教学课件：第二章 国际货币体系.ppt

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1、1第二章国际货币体系2本章学习目的了解国际货币体系发展的历史沿革、各阶段的特征及其对全球经济的影响能够解释战后以美元为中心的国际货币体系崩溃的原因能够区分自由浮动、管理浮动、固定汇率制、钉住汇率制等安排下的汇率决定了解欧洲货币体系成立的目的、运作和效果了解欧洲货币同盟及欧元问世的历史意义31875年前的金银复本位1876–1913年的古典金本位1914–1944年战争期间的国际货币安排1945–1973年以美元为中心的布雷顿森林体系1973年后以浮动汇率为主导多种汇率安排共存的货币体系第一节国际货币体系简史4第一节国际货

2、币体系简史金银复本位金银复本位，即黄金与白银两种铸币均为本位币，均可以自由铸造黄金和白银在当时不仅可以作为国际支付手段而且可以根据黄金和白银的含量来确定各国货币间的汇率劣币（白银）驱逐良币（黄金），导致金银复本位制难以维持5第一节国际货币体系简史金本位在金本位制度下，由于每个国家都要为本国的货币确定一个转换成黄金的比价，所以能很方便地计算出不同国家货币间的固定平价金本位制度能保证各国间货币的汇率偏差可通过黄金在各国间的自由流动而自动调整金本位制度还可以自动矫正国际收支失衡6第一节国际货币体系简史1914~1944年战争时

3、期第一次世界大战爆发后，国际金本位制由于各主要资本主义国家相继宣布中止银行券与黄金的兑换，并禁止黄金出口而于1914年8月宣告崩溃20世纪20年代初期，各国纷纷放弃汇率的战时约束，并采取了“以邻为壑”（beggar–thy–neighbours’devaluations）的竞争性贬值手段，以期在国际市场赢得优势。各主要国家的经济从战争中恢复后，各国开始着手恢复金本位制1929年美国股市大崩溃以及随后爆发的经济大萧条使各国银行系统遭受严重考验1931年英国宣布放弃金本位1934年到二战结束美元则是当时唯一一种可以自由兑换的

4、货币7第一节国际货币体系简史1945~1973年以美元为中心的布雷顿森林体系布雷顿森林体系的主要特征：建立国际金融机构。1944年7月，44个国家的代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城举行会议，会议的结果确立了以美元为中心的国际货币体系，建立了两大国际组织：国际货币基金组织和国际复兴开发银行即世界银行核心是金汇兑本位，以双挂钩为特征。即美元与黄金挂钩–确定每盎司黄金价值为35美元（即黄金官价）；其他国家的货币与美元挂钩；美元成为主要的国际储备和支付手段。布雷顿森林体系崩溃的内在原因-“特里芬难题”特里芬难题：在金汇兑本位

5、下，为满足各国储备资产增长的需要，充当储备货币的国家必然会出现国际收支持续的逆差，而这又将导致各国民众对储备货币的信心危机，从而引发体系的崩溃。布雷顿森林体系的安排使美元处于这样的一种境地。美元作为除黄金之外最重要的储备资产，需要美国向其他国家持续不断地供给美元，而大量美元资产的外流，不可避免地对美国造成极大的黄金兑换压力，最终致使美国不得不放弃它原先对其他国家做出的按官价自由兑换黄金的承诺。第一节国际货币体系简史9第一节国际货币体系简史1973年后以浮动汇率制度为主导的牙买加体系牙买加体系的基本特征：黄金不再作为各国货

6、币定值的标准；废除黄金官价，会员国之间可以在市场上买卖黄金；会员国间及基金组织之间，取消以黄金清算债权债务的义务。牙买加协定中有关黄金问题的条款切断了货币和黄金之间的联系，从此，黄金在国际经济中再难以执行货币的职能，黄金加速退出了货币体系的历史舞台。10第一节国际货币体系简史当代货币汇率制度无独立法定货币的汇率制度货币局制度传统的固定汇率制设定波动幅度的钉住汇率制爬行钉住汇率制有管理的爬行钉住制/设定爬行幅度的钉住制管理浮动自由浮动汇率制无独立法定货币的汇率制度把另一国货币作为法定货币，或同属于一个货币同盟的国家使用同一

7、种法定货币，如欧元区成员国共同采用欧元。货币局制度本国货币以某一固定汇率钉住另一国货币，本币的发行量完全以所钉住的外汇资产持有量为后盾。如香港就是实行这种汇率制，港币与美元挂钩（在香港称之为联系汇率制）传统的固定汇率制将本国货币以一固定比价与另一主要货币或一篮子货币挂钩，汇率的波动幅度一般限定在中心汇率的一个狭小的范围，或最大不超过中心汇率上下1%。中央银行有义务在外汇市场通过直接或间接的手段干预汇率走势。第一节国际货币体系简史设定波动幅度的钉住汇率制货币汇率的波动幅度可以大于中心汇率上下1%。在该汇率制度下，中央银行货

8、币政策的自主性取决于设定的波动幅度大小。爬行钉住汇率制汇率水平的调整是定期的、小幅度的，且是预先公布的，或者也可以按选定的一些数量指标的变化而决定。有管理的爬行钉住制/设定爬行幅度的钉住制汇率水平的波动被限定在中心汇率一定的幅度之内，一般至少有±1%，而中心汇率按一个固定的比率，或者按选定的一些数量指标的变化而作定期