练习题答案(第六章).doc

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1、第六章练习题答案解：（1）确定有关项目的营业收入百分比敏感资产÷营业收入＝（150＋280＋50＋320）÷4000＝800÷4000＝20％敏感负债÷营业收入＝（170＋60）÷4000＝230÷4000＝5.75％（2）计算2011年预计营业收入下的资产和负债敏感资产＝5000×20％＝1000(万元)非敏感资产＝（110＋1200＋190）＋500＝2000(万元)总资产=1000＋2000=3000(万元)敏感负债＝5000×5.75％＝287.5（万元）非敏感负债＝90＋600＝690（万元）总负债＝287.5＋690＝9

2、77.5（万元）（3）预计留存收益增加额2010年营业净利率＝200÷4000＝5%留存收益增加＝预计营业收入×营业净利率×(1-股利支付率)＝5000×5％×(1-20％)=200(万元)（4）计算外部融资需求外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益＝3000－977.5－(800＋200＋380＋200)=442.5(万元)案例题答案：1.万科企业股份有限公司成功运用了以下三种筹资方式：（1）发行普通股，这属于股权性资金筹资。（2）发行可装换公司债券，这属于混合性资金筹资。（3）发行公司债券，这属于债权性资金筹资。2.

3、万科企业股份有限公司灵活运用各种筹资方式的意义具体分析如下：万科企业股份有限公司于1991年上市，1993年发行B股，是为了进行业务发展，扩大企业规模，调整资本结构。公司于2002和2004年发行可转换公司债券，是为了满足扩张投资的动机。2003年开始，国内房地产市场一直处于高速增长状态。国家推出的鼓励土地市场拍卖政策加大了房地产企业的资金压力。万科也面临巨大的资金缺口，这时公司通过发行可转换公司债券募集到的19.9亿元资金有效地缓解了资金的短缺问题。同时，可转换债券属于混合型资金筹资，可转换成公司股票，从而调整企业资本结构。200

4、7年万科公开增发股票，2008年万科发行公司债券，是由于从2005年至2010年，房地产行业处于高速增长时期，万科的长期借款也明显呈逐年增加态势。因此万科积极开拓非银行的多元化融资渠道，使其非银行类的借款占公司总借款的比重明显提高，从而多家银行为万科提供的授信额度都非常宽裕，有利于降低万科的融资成本，及时筹得资金,也有利于万科调整其资本结构。