厦门市政集团有限公司中期票据跟踪评级报告

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1、跟踪评级报告厦门市政集团有限公司中期票据跟踪评级报告主体长期信用评级观点跟踪评级结果：AAA评级展望：稳定跟踪期内，厦门市政集团有限公司（以下上次评级结果：AAA评级展望：稳定简称“厦门市政集团”或“公司”）作为厦门市规债项信用模最大的城市基础设施建设主体和国有资产跟踪评上次评名称额度存续期运营主体，在区域垄断性及政府支持等方面仍级结果级结果16厦门市政2016/2/25-具备一定优势，公司业务布局全面，经营范围10亿元AAAAAAMTN0012019/2/25涉及众多领域，区域内垄断地位突出。同时，跟踪评级时间：2016年7月21日联合资信评估有限公司（以下简称“联合

2、资信”）也关注到，受城市基础设施投资行业基财务数据本特性影响导致所投资项目建设周期长、投资项目2013年2014年2015年16年3月额大等不利因素对公司信用水平带来的不利现金类资产(亿元)39.7451.7254.4552.30资产总额(亿元)636.31718.63809.10844.14影响。所有者权益(亿元)192.26196.29205.34206.53公司在厦门市城市基础设施建设进程中短期债务（亿元）8.4210.0112.4517.90将继续发挥重要作用，加之厦门市经济不断发全部债务(亿元)69.7872.3273.3093.81展为公司各经营板块提供了良

3、好的外部环境，营业收入(亿元)48.1950.4561.2415.40公司未来收入规模和利润水平有望继续提升。利润总额(亿元)3.033.102.970.83EBITDA(亿元)7.407.847.77--虽然可预料到的大规模投资支出将加重公司经营性净现金流（亿元）30.4822.3610.20-7.24债务负担，但考虑到公司不断获得的财政资金营业利润率(%)20.5719.8918.0117.28的支持将对公司整体偿债能力形成良好支撑。净资产收益率(%)1.191.080.94--综合考虑，联合资信维持公司AAA的主资产负债率(%)69.7972.6974.6275.

4、53体长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“16全部债务资本化比率(%)26.6326.9226.3131.23流动比率(%)170.05174.83148.26141.88厦门市政MTN001”AAA的信用等级。全部债务/EBITDA(倍)9.449.229.44--经营现金流动负债比（%）62.1538.2614.82--优势注：2016年第一季度财务数据未经审计1.跟踪期内，厦门市财力增长强劲，为公司分析师发展提供了良好的外部环境。王宇勍于芷崧2.跟踪期内，公司收入规模进一步增长。lianhe@lhratings.com3.公司经营活动现金流入量对“16厦门市政M

5、TN001”的覆盖程度好。电话：010-85679696传真：010-85679228关注地址：北京市朝阳区建国门外大街2号1.公司跟踪期内建设项目较多，投资支出规中国人保财险大厦17层（100022）模大，债务负担上升。Http：//www.lhratings.com2.公司其他应收款金额较大，账龄偏长，公司资金周转压力加大，整体流动性偏弱。厦门市政集团有限公司1跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与厦门市政集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与厦门市政集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

6、二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因厦门市政集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由厦门市政集团有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起12个月内有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。厦门市政集团有限公司2跟踪评级报告一、

7、跟踪评级原因管理部（总工办）、投资运营部等8个经营部门。纳入合并报表范围的二级子公司共12家。根据有关要求，按照联合资信评估有限公截至2015年底，公司合并资产总额为司关于厦门市政集团有限公司主体长期信用及809.10亿元，所有者权益合计为205.34亿元（其“16厦门市政MTN001”的跟踪评级安排进行本中少数股东权益18.50亿元）。2015年，公司实次定期跟踪评级。现营业收入61.24亿元，利润总额2.97亿元。截至2016年3月底，公司合并资产总额二、主体概况844.14亿元，所有者权益合计206.53亿元（其中少数股东权益18.