加入wto后我国证券公司风险及对策分析

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1、万方数据加入WTO后我国证券公司的风险及对策分析董明(武汉理工大学经济学院湖北武汉430070)摘要加入wTo后，我国证券市场也将逐步开放。从经托、承销、自营、兼并收购、基金管理、咨询服务等方面分析我国证券公司风险，并提出风险防范与管理应对措施。关键词证券市场证券公司风险防范措施1从业务构成看我国证券公司风险我国证券公司f指综合性证券公司)的主要业务按照《证券法》的有关规定有经纪、承销、自营、兼并收购、基金管理、咨询服务等。因此证券公司风险根据业务可分为以下四大类：1．1证券经纪业务风险由于经纪业务收人占证券公司总收入的比例较大，一般达到40％～50％

2、以上，因此经纪业务风险是证券公司最基本的风险．主要表现有：f11经营风险。由于经纪业务的佣金收入占证券公司总收入的比重较大，证券公司对经纪业务的依赖性增强，二级市场行情波动对证券公司收益影响较大，当行情低迷时，固定成本f如通讯费用、场地租金等1居高不下，经营风险凸现。f21拓展业务风险。随着证券市场规范化、市场化、国际化改革的深入，证券公司在激烈的竞争中拓展业务时采用的一系列非常手段措施，面临较大风险：①向客户融资。虽然向客户透支资金的方法已经被严厉禁止．但变相透支资金的情况时有发生；②返佣。返佣使经营成本加大，一旦行情不好．返佣成为节约费用的包袱；③

3、提供担保。证券公司有的分支机构为客户贷款资金提供担保，因担保方比较隐蔽．只有在资金链出现断裂，才有可能被发现．而这时证券公司面临的风险已十分严重；④三方监管。有的证券公司分支机构实行三方监管，这是《证券法》不允许的行为．监管协议不受法律保障，监管行34科技创业月刊2005年第3期为不受法规认可．一旦发生纠纷，证券公司十分被动；⑤业务创新。为追求规模扩大和市场占有率增加。证券公司开展了一系列的业务创新．并与银行、保险等机构结成战略伙伴关系，业务创新遇到来自包括技术、咨询、培训和推广等多方面的挑战，风险控制难度加大。(3)系统网络风险。随着网络信息技术在证

4、券行业的广泛应用．随着证券行业业务的不断深入．网络是否安全可靠、网络是否便捷高效变得越来越重要。但证券公司对此的风险控制及抗风险能力仍不容乐观。1．2证券承销业务风险证券承销业务是证券公司的主要业务之一。因为项目周期长，受市场不可预测因素影响较大．随着监管力度的加强，证券公司的连带责任增加，公司各项风险增大。如对上市公司的经营状况及发展前景研究不够．推荐企业发行证券失败而使证券公司遭受利润和信誉损失的风险。对二级市场的走势判断错误，造成股票价格定位不合理或债券的利率和期限设计不符合市场需求．券商包销的股票卖不出去；或者在增发配股时成了上市公司大股东，证

5、券公司资金被大量占用引发财务风险。另外，随着B股市场率先成为全流通市场，B股承销业务将有较大发展，包销B股还可能出现外汇风险。对上市公司进行过分包装，在信息披露上出现过错，误导投资人，造成违规违法的风险。1．3自营业务风险作为证券公司传统业务之一，证券自营收入约占中国证券公司总收入的30％。但其风险却比较巨大。首先是市场风险。自营收益与二级市场走势关系密切。目前我国证券二级市场整体来讲投机气氛较浓，市场波动相对频繁，很多证券公司未建立有效的业务决策系统、调研系统、操作系统及相应的管理制度责任制度。面对相对较少的投资品种，证券公司无法利用套期保值等手段规

6、避证券市场波动的系统风险，因此，二级市场的价格异常波动会给公司业务带来较大的风险。其次是新业务风险，很多新的交易品种即将推出。但由于业务新、经验少，容易出现问题。同时它在能够规避风险的同时，也有放大风险的效应。1．4其他业务风险在上述三大业务之外．资产管理业务是很多证券公司未来发展的重点。但其带来的风险在2001年表现得尤为突出。虽然《证券法》以及中国证监会的有关规定指出．证券公司在从事资产管理业务过程中不得向委托人承诺投资收益．但是不少证券公司在进行资产管理业务时，还是违规进行保底和收益分配承诺，在操作不当时．易使应由客户承担的市场风险，转化为由证券

7、公司承担实际的亏损。因此，证券公司在开展资产管理业务时一定要注意风险。不能盲目扩展。2风险管理的国际比较2．1科学风险管理理念的缺乏发达国家的证券公司形成了一整套的科学风险管理理念，对风险管理有着很深刻的认识，不仅在风险管理的理论研究中取得了突破性的进展，而且在风险管理万方数据资本纵横的实践中，逐步建立起从认识、衡量、评价到控制的一整套完整的管理体系。而我国的证券市场与发达国家的证券市场相比发展时间较短，缺乏对风险管理的科学认识，风险管理的经验是在惨痛教训中积累的，没有形成适合中国证券市场科学的风险管理理念。2．2组织架构上的差距国外发达国家的各证券公

8、司，根据其自身发展需要构建了合理的内部组织结构，并且在市场发展中不断完善。而我国多数证券公司未