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1、授課老師：陳明賢教授1本課程指定教材為由華泰書局所經銷之Ross,Westerfield,Jaffe,andJordan’sCorePrinciplesandApplicationsofCorporateFinance,3rdGlobalEdition(2011),McGraw-Hill,Inc.中文書則可參考由華泰書局所出版，俞海琴、董佩珊所編譯之財務管理(2012,第三版)。本作品轉載自MicrosoftOffice2007多媒體藝廊，依據Microsoft服務合約及著作權法第46、52、65條合理使用財務管理第五單元資本預算與現金流量之預測資本預算之定義2資本預算（
2、capitalbudgeting）是企業規劃長期（必需長於一年）資本支出的過程。亦即，資本預算所規劃的投資案所產生的經濟效應，長於一年，所支出的成本也長於一年。資本預算之種類獨立案件：某一專案接受與否，和其他專案接受與否無關。因此只要專案可以增加企業價值，就可被接受。因此接受之專案沒有排他性。例如：企業同時考慮在不同縣市開設分店。3資本預算之種類互斥案件：企業在眾多專案中，最多只能接受一個。因此接受之案件，除了必須可以增加企業價值外，還必須是增加價值最高者。例如：企業正規畫如何使用某一閒置店面。考慮方案有開設門市，設置訓練中心，或外租其他店家。其中價值最高者，才會被採用。
3、4資本預算之評估法則必須考慮專案所有現金流量之金錢時間價值。必須考量專案所有現金流量之資訊。(完整評估整個專案之價值)必須能在眾多相互排斥案件中，找出最有利企業之方案。亦即滿足價值最大化之資產選擇。5資本預算評估之技術非現金流量折現評估法回收期限法會計報酬率法現金流量折現法淨現值法內部報酬率法獲利指數法(益本比法)6年數現金流量-甲累積流量-甲現金流量-乙累積流量-乙0(12,000)(12,000)(12,000)(12,000)18,000(4,000)1,000(11,000)24,00003,000(8,000)32,0002,0004,000(4,000)41,
4、0003,0009,0005,0007資本預算之評估回收期限法（PaybackPeriodMethod）：甲方案之回收期限為2年。乙方案之回收期限為或是3.44年。回收期限法之優缺點優點是流動性風險指標可以衡量資金套牢時間長短計算容易缺點沒有衡量金錢之時間價值沒有利用所有現金流量訊息無法滿足價值最大化之資產選擇8折現後回收期限法：考量金錢之時間價值年數現金流量現值-甲累積流量現值-甲現金流量現值-乙累積流量現值-乙0(12,000)(12,000)(12,000)(12,000)17,273(4,727)909(11,091)23,306(1,421)2,479(8,61
5、2)31,503823,005(5,607)46837656,1475409甲方案之折現後回收期限：2+(1,421/1,503)=2.95年乙方案之折現後回收期限：3+(5,607/6,147)=3.91年(假設資金成本為10%)會計報酬率法（AccountingRateofReturnMethod)：衡量專案期間之平均會計報酬率年數現金流量-甲稅後盈餘-甲現金流量-乙稅後盈餘-乙0(12,000)0(12,000)018,0005,0001,000-2,00024,0001,0003,000032,000-1,0004,0001,00041,000-2,0009,00
6、06,00010會計報酬率法會計報酬率定義為：平均稅後會計盈餘除以投資案之平均資產餘額甲、乙兩投資案之平均稅後會計盈餘：甲：(5,000+1,000-1,000-2,000)/4=$750乙：(-2,000+0+1,000+6,000)/4=$1,250平均資產餘額等於該方案之原始投資（$12,000)，加上殘值（零），然後再除以2。因此甲、乙兩投資案在投資期間的平均資產餘額均為$6,000。甲投資案之會計報酬率：$750/$6,000=12.5%乙投資案之會計報酬率：$1,250/$6,000=20.83%11會計報酬率法之優缺點優點是報酬率指標，符合決策需求資料取得容
7、易，計算簡單缺點不同期間會計盈餘平均，沒有考量金錢之時間價值價值之基礎在現金流量，不是會計盈餘，會計報酬率之計算，沒有利用現金流量訊息無法滿足價值最大化之資產選擇12淨現值法（netpresentvaluemethod；簡稱NPV）：1301-10,00013,000淨現值法計算14NPV(NetPresentValue)=-10,000+13,000/(1+10%)=[13,000–10,000(1+10%)]/(1+10%)=$1,818.18淨現值法（簡稱NPV）：15若甲、乙各為獨立案件，則企業應同時採行甲乙案件；因為
