贷款利率市场化理论研究

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1、贷款利率市场化理论研究　　摘要：以利率市场化对经济中微观活动主体的影响为研究重点，在综合梳理了利率市场化理论的基础上，通过设定经验假设，建立包含商业银行、储户和企业三部门的存贷款货币市场理论模型，首先分析了存款利率和贷款利率同时实行市场化的局部均衡，然后在此基础上系统分析存款利率管制、贷款利率放开下，对存贷款资金市场中对三方主体的不同影响。最后，结合我国存贷款利率市场化的改革，提出政策建议。关键词：贷款利率市场化；理论模型；均衡分析中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1672-3198（2013）19-0120-02112013年7月20日，中央银行

2、全面放开金融机构贷款利率下限的管制，取消了金融机构对外贷款利率为贷款基准利率七成的下限规定，从此金融机构可以依据商业原则自主确定的放贷利率水平，总体上会使实体经济贷款成本下降。这也标志着我国自1996年实施利率市场化改革以来，在初步完成对货币市场和债券市场利率市场化之后，逐步加快了对存贷款利率的市场化改革的步伐。1理论综述利率的决定一直是西方经济学中研究的热点问题，也是存在较多分歧的问题之一。古典学派承袭了古典经济学重视实物因素的传统，认为贷方的资金来自储蓄，而储蓄获得的利息收入是对储户因储蓄而延期消费的一种补偿，而贷款利息则是优先享有使用当期资金所要支付

3、的成本。古典利率决定理论通过储蓄和投资两个实物因素的均衡决定利率水平，认为利率具有自动调节功能，能够使储蓄和投资趋于均衡，完全没有货币的影响。1936年以凯恩斯的《就业利息和货币通论》为标志，发起了对传统利率决定理论的革命，形成了以流动性偏好和货币数量为决定的货币利率理论。凯恩斯认为，利率也是一种价格，反映了货币市场的供求状况。当市场利率低于均衡水平是，居民持有现金的量将超过现有货币供给量；当市场利率高于均衡水平时，会导致部分现金过剩，无论是哪一种情况，都会促使利率趋向均衡水平。11罗伯逊和俄林在吸收和借鉴古典利率决定理论与凯恩斯货币利率理论的基础上，提出

4、了可贷资金理论。该理论认为，利率的决定因素在于可贷资金的供求，实物市场和货币市场双重因素共同决定了借贷资金的供求关系。从而控制利率的途径不再单单是货币供应量，而是通过多种渠道实现，比如制定官方利率，通过直接影响金融市场的活动，影响可贷资金的供求，间接地调控市场利率。希克斯和汉森在吸收凯恩斯货币利率理论和可贷资金决定理论的基础上，将利率和国民收入放到货币市场和实物市场，发展成为了IS-LM模型，将局部均衡扩展到一般均衡，用于分析货币市场和商品市场的均衡利率和收入的决定。马克思的利率决定理论以剩余价值在不同资本家之间的分割为起点，主张利息是剩余价值的一部分，而

5、剩余价值表现为利润，因此利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。“因为利息只是利润的一部分……所以，利润本身就成为利息的最高界限”。利润率决定利率，从而利率具有以下特点：平均利润率由于技术发展和资本有机构成的提高，呈下降趋势，因而平均利息率有同方向变化趋势；但是这个变化过程非常缓慢，在特定的某一阶段，平均利润率是一个相当稳定的量，因此，平均利息率也相对稳定。由于利息率高低取决于两类资本家对利润分割的结果，所以利息率的决定具有很大的偶然性。如同“一个股份公司的共同利润在不同股东之间按百分比分配一样，纯粹是经验的、属于偶然性王国的事情”。11以上经

6、典理论都为进一步分析利率的决定提供了肥沃的土壤，但上述对利率的决定是一个广义概念，不仅仅是存贷款利率，还包括其他的利率指标，如存款准备将率、资本市场的拆借利率等，而且更多的着眼于长期的、一般的均衡分析。本文试图对某一时点的、短期的存贷款货币市场的局部均衡利率的决定及经济影响做出分析。2模型设定2.1前提假设（1）法定准备金率为零，即经济体中所有的储蓄用于企业投资；（2）所有时点以存量资金作为分析对象，且每一时点商业银行贷出资金规模等于存款规模；（3）所有时点由企业、商业银行和储户三方共同存在，且储户去除消费的资金全部用于银行存款和购买企业股票，存款利率为r

7、-deposit，简写为rd，同时为商业银行吸取单位储蓄的成本；企业从商业银行贷款用于投资，贷款利率为r-loan，简写为rl，同时为商业银行贷出的单位资金的收益；商业银行的利润来自借贷利差，rl-rd，商业银行可能盈利也可能亏损，数量大小取决于利差和存贷资金规模乘积；（4）商业银行、企业和储户其他交易成本和费用（如股票交易费用、股票发行费用、银行管理费用等）忽略不计；（5）在分析期内，央行的货币供给、社会平均利润率等经济变量不发生变化；（6）所有参与者都对存款利率和贷款利率的信息变化完全知晓。112.2模型构建商业银行，作为资金市场的中介，一方面利用存款

8、利率吸引储户将闲置资金存入银行，并支付存款利息，另一面通过贷款利率