由产到融及由融到产

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1、精心整理由产到融及由融到产联想集团就是一个从农民进城，然后从城里面再包围首都的这么一个过程，一个不断进城再进城的过程。刚开始联想就是做贸易，和现在各个电脑城里面做攒机的企业没有任何区别，就是做攒机、贸易、代理，利用中科院的特殊地位赚点钱。后来中关村开了以后，搞自己的制造和研发。这条路非常艰辛，要养四级经销商，厂商往往利润非常薄，按照张瑞敏的话，利润像刀片一样薄。I11、弘毅投资IIII'I1IJII,“\I」1,//联想利用其两个重要资源撬动超级产融结合，一个是科技和品牌，另一个是柳传志■■■..','I,”,在管理上的影响。联想成立了弘毅投资，这是模仿外国的私募基金（P6,特别是

2、全球八大基金之一的德州太平洋。发起基金，让各方、尤其它的合作伙伴来认购，XJ弘毅投资通过此方式去获取企业股权，然后将该企业运作上市，如江苏的先声药业、宿迁玻璃（上市后的中国玻璃）、湖南的中联重科等。联想的弘毅投资还给国有企业带来了改制，一些没法改制的企业利用当地政府对联想的认可，推到了企业的改制。'J"X2、联想投资、二11II但是私募基金有时间期限，一般七年，到时间了就得解散，将资金还给投资者。因此有了联想投资。联想投资就是很多企业正在做的直投，简单地说就是自己的自有资本拿来投资。直投这个部分使联想赚了很多钱，包括弘毅投资要退出的时候还可以转给直投。精心整理联想参股，方风雷牵头，利

3、用其和高盛的关系成立了中国第一家合资的券商公司高盛高华，方风雷是第一大股东，高盛是第二大股东，联想是第三大股东。联想发现自己的判断能力、行业分析能力远不如高盛，从此以后，高盛做什么投资，联想就跟进做配合。如中联重科并购意大利的做工程机械的一家企业，中联重科解决产业问题；弘毅投资（联想）解决资本问题；而高盛利用国际地位和影响，以及并购经验，共同实施并购成功。同时联想还在高盛等这些机构的启发下投身引导基金。3、融科置地「一：I1除此之外，联想还投资做房地产，即融科置地。和普通企业不一样，联想利用其是l.7中国科技产业的第一面旗帜，和各地开发园区合作，由联想来招商运作，凭借其号—7力’!J

4、J\召力把很多地产装到融科置地里面去，使融科置地作为整个联想借贷时的抵押池，而置地本身的物业升值了以后出售或部分出售，获得更多的钱再去搞这种科技开发园区，形成循环发展，构成联想的科技地产池。纵观联想的发展，尽管去年巨额亏损，但是当年无意中踏入，而现在是自觉地奋进的投资板块（包括弘毅投资、联想直投、高盛高华等），还有引导基金及融科置地,已经构成了联想坚实的投融资板块，这是一种形态，由产及融，向融发展。投资银行由融到产比如说大家熟悉的摩根斯坦利、高盛、凯德等。这些典型的投行，都有个共同的特点，即在前几年，在北京、上海持有一些写字楼。对它来说租金收益并不重要，重要的是两到三年内有一个巨额

5、的物业升值，再运作出去，这就是由融到产。因为做金融，如融资、精心整理信贷、或投资的时候，对方会提供财务报表、接受尽职调查，因此金融机构能够很清晰地判断这个产业，一旦发现较好的投资机会，金融机构往往更有优势，能够快速地进入该产业。案例：德意志商业银行控制的强大产业体系作为德国最大的商业银行，德意志商业银行不仅是奔驰、奥迪、大众、西门子等着名企业的第一或第二大股东，而且欧洲第一大咨询公司罗兰贝格，就是德意志商业«Ir--1_银行的关联公司。外资的大型咨询公司常常与大的财团、银行、投资机构之间有千丝万缕的关系，包括美国数据公司EDS—面有家着名的战略咨询公司一一ATW尔尼.对于由融到产的运

6、作，不仅本身对产业非常熟悉，还会发展各种咨询、中介、包括Ij门并购业务以及其他资本运作功能，帮助它自己的产业发展。反过来看，不管是奥迪、—-7J/U/I\奔驰、大众、还是西门子，这些企业的超级产融结合也都做得非常好，尤其是全欧洲超级产融结合做得最好的西门子。但是考虑到他的第一大股东是德意志商业银行，德意志商业银行的人才如此充沛、给旗下公司提供如此好的服务的话，这一点也不令人惊讶，恰恰应当这么好才对。