银行业月报：基本面持续改善，监管收紧不改行业向好趋势

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1、银行分析师:刘冉基本面持续改善，监管收紧不改行业向好趋势执业证书编号：S0730516010001liuran@ccnew.com021-50588666-8036研究助理:王鸿行——银行行业月报wanghx@ccnew.com021-50588666-8041证券研究报告-行业月报同步大市（维持）盈利预测和投资评级发布日期：2018年01月15日投资要点:公司简称16BVPS17BVPS17PB评级工商银行5.536.001.04增持行业表现稍逊大盘，建行领涨银行板块。17年12月以来，银行板块建设银行6.316.851.15增持表

2、现略逊于沪深300指数。自17年12月初至18年1月11日，银行农业银行4.064.410.90增持板块上涨2.47%，而同期沪深300指数上涨4.98%，银行板块跑输沪招商银行15.9517.591.76增持深300指数2.51百分点。在29个中信一级行业中，银行涨幅位居第平安银行11.7712.821.05增持12位。个股方面，建设银行领涨银行板块，大型银行整体表现好于南京银行10.228.011.03增持中小银行。银行相对沪深300指数表现行业基本面继续向好，17业绩将进一步改善。现阶段宏观经济表现银行沪深300稳定，货币政策稳

3、健，银行基本面持续向好，17年业绩增速将进一26%步提升。预计17年银行贷款规模增速将保持较快水平，受益于资产22%18%端利率提升，净息差有望较前三季度进一步走阔。此外，因宏观经济14%表现稳定，17年末资产质量将较9月末进一步改善。分类型看，不10%6%同类型银行经营状况或将延续分化，因更多受益于实体经济稳定表现2%且更少受制于受金融监管趋严，存贷业务占比较高的国有银行、招商-2%2017-012017-052017-09银行、农商行盈利改善幅度将明显大于其他股份行和城商行。相关报告同业、委贷等业务监管再收紧。12月以来，金融监管

4、文件再度密集1《银行行业点评报告:货币政策：操作精准出台，《商业银行流动性管理办法（征求意见稿）》、《关于规范银化，导向未改变》2018-01-02信类业务的通知》、《商业银行大额风险暴露管理办法（征求意见稿）》、2《银行行业点评报告:监管范围未扩大，监《商业银行委托贷款管理办法》等监管文件相继发布，同业业务仍是管标准未收紧》2017-12-26监管重点。但从具体条款看，大部分条款在17年上半年“三三四”监3《银行行业点评报告:强化同业期限错配管管中已经实施，监管对行业的负面效应边际减弱。理，提高流动性管理要求》2017-12-14投

5、资建议。截至18年1月11日，银行板块与沪深300指数PB（LF）联系人：叶英刚分别为1.05与1.74倍，PE(TTM)分别为7.7与14.8倍，银行板块估电话：021-50588666-8135值相对沪深300较为合理，维持行业“同步大市”投资评级。建议重传真：021-50587779点关注工商银行与建设银行（经营稳健，业绩改善幅度大）、农业银地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼行（负债端优势显著，资产质量预期改善幅度大）、招商银行（经营邮编：200122稳健、零售转型成功）、平安银行（零售转型成效明显）与南京银行（资本压力缓

6、解，业绩见底），适当关注业绩表现较好的农商行。风险提示：经济增长不及预期，金融监管超预期，系统性风险。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第1页/共14页银行内容目录1.17年12月以来银行股表现：板块稍逊，建行领涨..........................................32.基本面继续向好，17业绩将进一步改善..........................................................42.1.宏观经济稳定，货币政策稳健.

7、..............................................................................................52.2.17年新增贷款规模表现靓丽..................................................................................................62.3.利率水平提升，净息差有望继续走阔........................................

8、............................................72.4.资产质量继续改善..............................................