opec延长减产预期+沙特反腐，油价再起飞

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1、OPEC延长减产预期+沙特反腐，油价再起飞2017年11月6日观点综述基本面——市场无惧淡季预期，油价强势拉涨本周油价继续录得上涨。逻辑为，一是，市场认为达成延长减产协议的概率比较大，且有可能将尼日利亚纳入减产范围。二是，沙特开始反腐，市场认为这可能会影响原油的供应。三是，美国活跃钻井平台数再次录得减少。需要关注的是，布伦特原油远期曲线已经完全转为back结构，近月溢价不断加强；WTI原油则为“中间高两边低”的抛物线结构。出现此种现象的原因是，以布伦特为定价基准的原油产量在不断下滑，同时以WTI为定价基准的原油产量在不断

2、增加，在远期曲线结构改变的同时，我们也看到了布伦特与WTI价差在不断拉大。未来看，当下市场无惧原油消费淡季，强势拉涨，显示出多头信心。但是在乐观预期的背后，我们应当看到远期曲线远端走弱意味着未来将有更多的原油浮仓流出，在供应端对现货市场形成压力；CFTC非商业净多持仓已经达到顶部，需警惕突如其来的反转风险；且油价的上行目前还没有得到基本面数据的印证，如果后期基本面数据不及预期，油价将面临下行调整预期。综合来看，原油交易对于节奏的把控比方向要重要。重点关注：11月30日OPEC减产会议，EIA库存等2操作策略1.买Brent

3、抛WTI持有，梯度止盈核心逻辑：以布伦特为定价基准的原油产量在不断下滑，同时以WTI为定价基准的原油产量在不断增加。但目前价差过大，需警惕区域套利带来的价差收窄风险，因此逢高止盈。3美元指数与油价美元指数和油价1201101001008090608040207011-12-2112-12-2113-12-2114-12-2115-12-2116-12-21WTI收盘价美元指数（右轴）Source：CME世界原油供需平衡表尽管OPEC在为减产努力，但是就10月月报的数据来看，产油国产量增加，完成率大幅低于预期；而美油产量虽

4、然有所下降，但是依旧位于900关口上方；就目前的供需情况判断，供需平衡表的有效改善可能要等到3到4季度才能实现世界原油供需平衡表百万桶/天百万桶/天100495390285180075-170-206-0308-0310-0312-0314-0316-03供需平衡原油供应量原油需求量Source：OPEC预期预期，还是打预期，油价起飞！！！Warning！本文所属价格均截止至周四收盘价格，请知悉！原油相关品种10月30日11月2日11月3日11月4日11月5日11月6日去年同期周度变化周涨跌幅度年涨跌WTI52.8254.

5、1854.1254.6454.2754.7445.511.921.923.63%9.23原油期货布伦特59.2260.2160.5361.1860.4460.7047.081.481.482.50%13.62DatedBrent52.9060.3060.3060.4060.9060.9045.988.008.0015.12%14.92LLS52.1853.9053.9054.1554.3854.3046.672.122.124.06%7.63FOB库欣51.9753.9253.9254.1154.1154.1197.842

6、.142.144.12%-43.73原油现货迪拜地区56.1956.9856.9858.3458.2859.6445.503.453.456.14%14.14OPEC一揽子56.3357.5557.5558.2758.5359.2344.512.902.905.15%14.72胜利原油52.9053.6753.6755.1355.0855.9541.393.053.055.77%14.56大庆原油52.6053.3753.3757.0554.7855.6541.873.053.055.80%13.78CFR日本72.977

7、3.7875.0374.6376.8375.3561.452.382.383.26%13.90汽油FOB鹿特丹68.1669.9869.7770.2271.9873.3957.535.235.237.67%15.86FOB韩国70.3571.1372.3171.8973.5872.1659.541.811.812.57%12.62CFR日本544.75554.25562.13562.63571.38564.63431.6319.8819.883.65%133.00石脑油FOB鹿特丹530.75543.75544.25551

8、.25555.50557.25416.5026.5026.504.99%140.75沙特阿拉伯525.39534.89542.34541.98550.39543.98414.7818.5918.593.54%129.20WTI绝对价格季节性美元/桶1201008060402001-0103-0105-0