交运快递行业月报：618拉动同城快递，失速风险逐步出清

《交运快递行业月报：618拉动同城快递，失速风险逐步出清》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告

2、行业定期报告交通运输

3、物流推荐（维持）618拉动同城快递，失速风险逐步出清2017年07月13日招商交运快递行业月报（2017.6）上证指数32182017年6月快递行业数据公布，结合专家意见和草根调研，我们对数据进行解读。行业规模6月，全国快递业务量和业务收入同比分别增长32.1%和29.6%。1-2月占比%（+33.9%，春节原因导致数据同比异常，将1、2月数据合并），3月（+28.1%）、股票家数（只）250.84月（+25.7%）、5月（+32%）、6月（+32.1%）。上半年（尤其是4、5总市值（亿元）53891.0月

4、），市场一直担忧今年快递增速可能会持续下滑，随着5、6连续两月快递流通市值（亿元）15640.4增速高于30%，市场前期所担忧的失速风险逐步下降。行业指数2016年快递量增速前高后低，基数原因预计17下半年增速有所回升。2016%1m6m12m年H1快递量同比增速为56.7%，下半年同比增速为47.7%，全年总体呈现前绝对表现-1.4-8.7-8.4相对表现-3.8-19.0-20.2高后低走势。由于基数原因，预计17年下半年同比增速有所回升。(%)物流沪深3006月，全国快递件均价为12.33元（-2%）。1-6月，全国快递件均价为12.

5、615(%)10元（-2.7%），件均价虽仍处于下降区间，但跌幅较16全年的5.2%显著收窄；5同城快递件均价7.73元（+2.8%），维持前期上涨态势；异地快递8.61元0（-9.5%），降幅较16年全年的-11.4%收窄；国际快递65.84元（-7.0%），-5-10较16年全年的-19.5%降幅收窄。-15Jul/16Nov/16Feb/17Jun/17行业申诉率下降，服务品质持续改善。2017年6月，全行业申诉率为3.97资料来源：贝格数据、招商证券件/百万件快递，较2016年6月下降0.68件，申诉率持续下降，意味着快递相关报告产能

6、瓶颈解除。1、《快递物流系列研究笔记之一—顺市场结构继续优化，行业集中度持续提升。1-6月，快递与包裹服务品牌集中丰VS菜鸟：数据之争的实质是卡位》度指数CR8为77.8，较1-5月上升了0.1。随着行业增速放缓，快递行业产2017-07-042、《解读百世物流IPO—亏损中前能瓶颈解除，低线企业生存越发艰难，而龙头快递企业增速也开始出现越来进，多元化能否后来居上？》越大地分化，业务量不断向优势企业集中。2017-06-293、《招商交运快递行业月报（2017.5）投资建议：5、6月快递件量增速重回30%以上，缓解此前市场的悲观预期；—增速

7、重回30%以上，悲观预期松依据对主要平台电商的分析，我们认为到2020年之前，行业增速在30%左右动》2017-06-20是大概率事件。仅次于三通一达的百世和天天均处于亏损状态，缺乏融资能力的中小快递将会被逐步淘汰，经营格局逐步优化。且行业上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”。个股重点推荐：（1）外运发展：低估值+快递影子股+国改预期；常涛（2）韵达股份：估值合理+短期业绩爆发力强+融资布局未来。010-57601863changt@cmschina.com.cn风险提示：价格战、行业增速

8、不达预期S1090512030004陈卓重点公司主要财务指标021-68407470股价16EPS17EPS18EPS17PE18PEPB评级chenzhuo5@cmschina.com.cn韵达货运41.291.471.501.7927.523.112.8强烈推荐-AS1090513070005圆通速递19.090.570.670.7928.524.26.7审慎推荐-A研究助理申通快递24.50.991.161.3521.118.26.7审慎推荐-A袁钉外运发展18.11.041.191.3215.213.72.3强烈推荐-Ayuanding

9、@cmschina.com.cn资料来源：公司数据、招商证券敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、6月快递增速维持30%以上...................................................................................51、电商增速维持在25%左右.......................................................................................52、同城件增速回升，异地件增速回落，件均价趋势不变

10、............................................5二、业务增速维持30%以上，件均价跌幅收窄.........