上市公司信息披露诚信机制的建立与完善

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1、上市公司信息披露诚信机制的建立与完善 　　「摘要」西方主流信息披露理论在改进上市公司信息披露的制度建设方面进行了有价值的探讨，但对上市公司信息披露效率改进的微观基础缺乏进一步研究。通过对诚信的逆向定价方式，建立强力度的反信息欺诈机制，是提高信息披露质量和信息披露效率的基本方向。「关键词」信息披露诚信机制逆向定价 　　上市公司财务信息披露是一种制度现象。但任何制度现象都必然地要表现为人的行为过程，因而，受人的行为网过程和行为方式的影响扁。通常，人的行为过程壳和行为方式是受制度条右件约束的，但在社会经炬济生活中，人的行为方斩式和行为过程又是一个约相对独立的变量，即

2、存玛在着人的行为对制度架沫空的可能性。这种情况假下，便会产生“制度虚释置”的难题。因此，上彰市公司信息披露制度的惫设计，离不开入的行为雍机制建设。而这恰恰是敞现有上市公司信息披露炒理论所忽视的。 　　一卷、反信息欺诈：财务信函息决策有用性的收益决刑定 　　自20世纪60鸳年代起，西方主流上市购公司理论转向上市公司撇信息有用性研究。这一整研究的意义在于它形成扰了对传统上市公司信息芽结构的严重挑战，并为爹上市公司信息结构的调融整提供了一个基本框架辟或研究思路。而信息的月有用性或有效性的前提骸是信息的真实性，从而捐会计信息的决策有用性旧是信息披露诚实性的函蜒数。 　

3、　1973年1凌0月，美国AICPA沿下属的TRUEBLO汉OD委员会提供了一份勋名为Objectiv勉esofFinanc思ialStateme况nts的报告（简称T融RUEBLOOD报告尼）。这份报告的最大特紊点是将上市公司信息的撅研究从信息供给转向信障息需求，即主要强调财肝务会计信息对信息使用匪者的决策有用性或有效周性。TRUEBLOO连D委员会认为，决策有洗用是上市公司信息的“墩第一质量”；这意味着茶财务会计信息的供给是已服从于投资者以及经营堕者决策需求的，而不是咳局限于经营过程的观念佣总结，也不仅仅是一种括企业契约的监督工具。弧从这个意义上说，TR星

4、UEBLOOD报告是砸对上市公司信息研究的之一次具有革命性意义的缩推动，从而也奠定了西帧方上市公司理论信息披念露研究的主流方向。 　冤　检索现有的文献可知歇，在TRUEBLOO痢D报告的影响下，围绕淬财务信息有用性问题，灭西方相关研究主要是从雏以下三个方面展开的：孩其一，完善上市公司信季息披露的重点在于上市孔公司信息的结构调整，昌而这种结构调整的关键铂又在于信息含量的放大宇，即上市公司信息数量阳的增加。其目的是通过省增大的信息量，为投资熊者、管理者和经营者决攒策提供更可靠的依据。信在这一信息披露理念的幌影响下，上市公司报表铰结构调整的一个基本取焰向是增加报表的

5、种类和弘项目，上市公司报表的非信息“边际”随之被不怨断扩大或延伸。其二，矗传统上市公司报表所提萤供的信息如当期损益等性只具有很少的预测价值掉，因为它们不过是一些兴异质数据的合计数。单酞靠这些异质数是很难对锈未来业绩作出评价的。银因此，必须实现上市公侠司报表的功能性变革，噎即增加上市公司报表的讨市场预测功能或上市公赞司报表的“预测价值”栽。上市公司报表应具有瞳帮助使用者评价财务主谢体利用其现有资源创造权现金流量的功能，为信犹息使用者提供未来现金烈流量的规模、可能性和菠时间分布的有用信息。膀上市公司报表的预测价宰值成为衡量其有用性的悦一个重要标准。其三，鸦上市公司

6、信息服务对象掷的需求成为决定信息结提构的主要因素之一。传矣统的上市公司自信息披训露仅仅被社为是信息制朝造者单方面的事情，公植众和机构作为信息的接甄受者无法反映自己的信脐息需求意愿。为了提高争上市公司信息的有用性霍，新的上市公司理论强掖调投资者、管理者和经巫营者信息需求意愿在上咕市公司信息制造过程中躲的约束作用，即上市公啡司信息供给必须反映和守满足公众需求。这种变娘化的实际涵义在于，尽近管财务信息来源于企业愚组织，但单纯的企业组亩织理论已难以对上市公报司信息结构作出满意的伍解释。企业组织与公众爸信息需求是决定上市公结司信息结构的两大基本妈因素。 　　TRUEB相

7、IDOD报告所引起的缅上市公司信息革命，对伊于提高上市公司信息披头露效率具有重要的理论凄意义和现实意义。它不厅仅将上市公司信息质量梗直接指向信息的有用性米，指向对公众和机构相学关性决策需求的满意程沼度，而且是对传统上市赛公司信息制度的一种前衍所未有的挑战。因为以谚信息有用性为目标的信叼息披露体制，本质上是舒一种信息需求主导型而心非信息供给主导型上市亿公司信息体制。这已经频触及到了传统上市公司控信息制度的坚硬“内核射”：上市公司信息供给黍的目的在于为企业契约满的监督提供一套按照规莽范化标准计量的数据性殷工具。然而，西方主流颁上市公司信息理论在推悦动上市公司信息由

8、“监绚督工具”向“决策有用嗅”转变的制