会计业绩信息异质性与高管薪酬

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1、会计业绩信息异质性与高管薪酬郭亚妮MB;财经大学会计学院现阶段，我国上市公同在制定高管薪酬的过程中十分依赖会计业绩信息，这其中就涉及到会计业缋信息异质性对薪酬水平的影响。多重会计业绩信息评估机制下导致差异的出现几乎是必然的，理论上说，信息异质性越高，对高管薪酬业绩敏感性就越差，而净利润、营业收入等不同业绩代理变量作用下，所造成的高管薪酬合理性影响也不尽相同。本文中笔者就会计业绩信息异质性问题展开研究,分析其对高管薪酬设计产生的作用，并进一步提出相关的指导意见。关键词：会计信息;业绩信息;高管薪酬;异质性;“上市企

2、业”的结构日益复杂化，不仅国有企业、民营企业、合资企业之间存在较大的差异，在高管薪酬制定参考标准方面也有不同的侧重，但主耍集中在营业收入和净利润两个方面。以此作为业绩代理变量，所呈现出来的交叉效果主要表现出以下特征，其中净利润作为业绩代理变量的情况下高管薪酬的业绩敏感性受到的会计业绩信息影响度较小，而以营业收入作为业绩代理变量的情况下，国内民营企业和国有企业又呈现出较大的分歧，前者比后者的影响要小;这其中又涉及到股东权益、营业收入比重、净资产收益率等，在多重指标考核下容易出现结果不一致的现象。一、会计业绩信息异质

3、性与高管薪酬制定概述第一，多重会计业绩指标的必耍性。无论理论层面或实践层面，业绩评测体系都不可能100%完美，采取多重指标和均分考察的方式是为了满足结论的科学性，会计业绩标准的多重性木身也可以解决单一指标存在的不合理问题，对于上市企业高管而言，满足自身薪酬制定的科学性。但相应地，多重会计指标也是一种“理想化状态”，如果缺乏对指标选择的有效渠道、方法判断，最终得出的结论很可能与合理性差距更大，换而言之，多重会计业绩指标在具有必要性的同时，也满足了对风险规避的要求，具体做法就是选择不同领域的衡量标准;最大限度地消除多

4、重变量的负面影响，其方式是取一个变化值，以此为指导方向可选择一个影响薪酬和业绩信息的恒定变化量，即“敏感性”，当两个相近指标的评估造成的区别较大时，就说明各自在合理性上更加准确。第二，会计业绩信息异质性与薪酬敏感度。大量研究证明，解决会计业绩信息异质性和高管薪酬敏感度的问题是“根源性”方式，其具体关系是，会计信息异质性越高则敏感度越低，这也意味着影响薪酬的非理性因素比例较高。真正发挥薪酬制定驱动力量的企业主体，民营企业对市场竞争敏感，因此更加注重纯利润，而国企业对社会责任有一定的敏感度，因此更注重的是营业收入，但

5、这两方面要素作为业绩代理变量来作用于薪酬制定方面，本身是正比关系因此并不存在太大的差异。上市公司应该加强对盈余管理的重视程度，原因在于这一部分内容容易被操纵，II对高管薪酬制定的影响较大，目前来说国内上市企业并没有形成相对理性的考核内容。第三，国内特殊产权制度的决定性因素。通过对上市企业属性的划分可知，国有企业和民营企业两大主体在中国特殊的产权制度下表现出截然不同的价值观取向。国有企业往往扮演着公共管理服务的角色，在市场经济中担负着非经营性目标责任，同吋，在各项资源获取方面己经为市场开拓层面（如价格制定），受到政

6、府干预的机会较大。而民营企业上市后更有利于对市场的开拓，但在资源、政策等方而的优势远远不及国有企业。因此，以营业收入作为会计指标所得出的结果差异很小，民营企业比国有企业会更大程度上提高利润指标的应用。二、相关理论分析与研宄国内上市公司在测定成本的过程中必然要将代理成本考虑在内，进入21世纪之后关于“委托-代理”关系屮的成本生成问题也广泛地被经济学家研宄，较为一致地认为它属于交易成本范畴。但很显然，代理成本并不是构成会计业绩信息的必然素材，而是一种典型的边际产出一一无论是否存在“委托-代理”关系，只要存在实际的代理

7、行为，就会产生固定薪酬、业绩抽成等支出形式，当然这些经济支出和收益是按照一定契约经济率约定的。国内企业通常情况下会将代理成本视为代理人工作的“劳务”，但这种观点并不全面，从激励机制层面分析，代理成本应该视为代理人工作的努力程度，并以此来构成公司业绩信息的信号传递途径，它可以有效地缓解信息不对称的问题。与国外资木运作的习惯相比，国内上市公司很少用股权、股票来实现高管激励，这也在客观上突出了高管薪酬制定合理性的要求。代理成本的必然存在说明它具备一定的优势，其不可取代性主要体现在消除道德风险、规避逆向选择等方面。如果希

8、望通过业绩信息来完善地表达代理人的工作努力程度，则必须确保信息的真实性、纯洁性。事实上，由于会计信息的种类多样化，上市企业选择多重会计信息来制定高管薪酬是一种必然趋势，实践中去讨论它的合理性、可行性等是没有太大意义的。原因在于，截至目前不存在任何一种可以精确统计高管工作努力程度的模型，只能以一个较为合理的大框架为基础，不断地加入其他考核指标，而这些指标可以实现风险分担和容