宏观投资效益评价指标体系研究及实证分析

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1、宏观投资效益评价指标体系研究及实证分析汲凤翔 长期以来，如何评价我国固定资产投资的宏观效益一直是投资分析中的一个难题，原因之一就是缺乏一套比较科学全面的宏观投资效益评价指标体系和评价方法。本文根据宏观投资活动中的投入产出关系，建立了以GDP为核心的宏观投资效益评价指标体系和以因素分析、边际分析和弹性分析为内容的评价方法体系，并据此对“八五”以来我国固定资产投资的宏观效益进行了初步分析。一、宏观投资效益评价指标体系和评价方法经济效益，一般是指经济活动中投入和产出的关系，宏观投资效益的评价也应遵循这样的原则。从投入的角度看，固定资产投资是经济活动中的资本投入，是保

2、持和增加资本存量的主要途径，并从供给和需求两个方面影响经济活动的持续和发展。从产出的角度看，GDP（国内生产总值）是反映一定时期内全社会所有生产活动最终成果的综合性指标，尽管投资活动的目标多种多样，但最终都会体现在GDP的变化之中。即使是不直接产生经济效益的固定资产投资，如生态、环保、文化、教育等投资，也会从固定资产购置和建造过程中所耗费的人力和物力资源方面影响到社会生产的规模和效益，进而对GDP的变动产生影响。因此，在经济活动中，客观上存在着以投资作为投入、以GDP作为产出的相互关系，宏观投资效益指标的设置应以反映这种关系为基本的出发点。当然，由于一定时期G

3、DP总量是由各种生产要素共同作用形成的，即使从资本要素角度看，GDP总量也是由运用全部资本存量的结果。由于固定资产投资是一定时期资本的增量，其对应的产出指标也应是一定时期内GDP的增量。GDP作为反映一定时期全社会所有生产活动的最终成果，由全体经济活动主体参与创造，在全体经济活动主体之间进行分配，并形成这些活动主体的收入。经过分配，GDP表现为劳动者收入（劳动者报酬）、企业收入（营业盈余）、政府收入（生产税净额）和固定资产折旧。固定资产投资规模、结构变化在引起GDP变动的同时，也必将对各经济主体的收入水平和结构产生影响。为分析研究投资活动对各经济主体收入水平的

4、影响，对宏观投资效益指标进行因素分析是十分必要的。同时，在分析方法上，采用静态分析与动态分析相结合的方法，在宏观投资效益分析中引进边际分析、弹性分析和时滞分析的方法，从而从指标体系和方法体系两个方面形成完整的宏观投资效益评价指标体系框架。如下图：图一：宏观投资效益评价指标体系框架图GDP劳动者报酬企业收入政府收入固定资产折旧宏观投资效益投资GDP系数投资劳动者报酬系数投资企业收入系数投资政府收入系数投资固定资产折旧系数边际投资效益边际投资GDP系数边际投资劳动者报酬系数边际投资企业收入系数边际投资政府收入系数边际投资折旧系数投资弹性GDP投资弹性劳动者报酬投资

5、弹性企业收入投资弹性政府收入投资弹性固定资产折旧投资弹性根据上述框架图，宏观投资效益评价指标体系可包括下列指标：（一）宏观投资效益指标1、投资GDP系数：即投资效果系数。是反映一定时期内单位固定资产投资所增加的GDP指标，等于GDP增加额/当年固定资产投资额；2、投资劳动者报酬系数：是反映一定时期内单位固定资产投资所产生的劳动者报酬的指标，等于劳动者报酬增加额/当年固定资产投资额，用于反映投资对劳动者报酬的影响程度。在实际使用时可使用职工工资总额或平均工资总额；3、投资就业系数：是反映一定时期内单位固定资产投资所带来的就业人数增加的指标，等于就业人数增加额/当

6、年固定资产投资额，作为反映投资对劳动者报酬影响程度的辅助指标；4、投资企业收入系数：是反映一定时期内单位固定资产投资所增加的企业收入指标，等于企业收入增加额/当年固定资产投资额；5、投资政府收入系数：是反映一定时期内单位固定资产投资所增加的政府收入的指标，等于财政收入增加额/当年固定资产投资额；（二）边际投资效益指标1、边际投资GDP系数：是反映一定时间固定资产投资增加额所增加的GDP的指标，等于GDP增加额/固定资产投资增加额；2、边际投资劳动者报酬系数：是反映一定时期内固定资产投资增加额所带来的劳动者报酬增加额的指标，等于劳动者报酬增加额/固定资产投资增加

7、额；3、边际投资就业系数：是反映一定时期内固定资产投资增加额所带来的就业人数增加额的指标，等于就业人数增加额/固定资产投资增加额；4、边际投资企业收入系数：是反映一定时期内固定资产投资增加额所带来的企业收入增加额，等于企业收入增加额/固定资产投资增加额；5、边际投资政府收入系数：是反映一定时期内固定资产投资增加额所带来的政府收入增加额指标，等于政府收入增加额/固定资产投资增加额；（三）投资弹性指标1、GDP的投资弹性（简称投资弹性）：是反映投资增长速度对GDP增长速度影响程度的指标，等于GDP增长率/投资增长率；2、劳动者报酬的投资弹性：是反映投资增长速度对劳

8、动者报酬增长速度影响程度的指标，等于劳