日本金融危机对中国的启示

《日本金融危机对中国的启示》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、在这次应对金融危机的过程中，日本银行全力实施的金融政策总动员对促进日本经济复苏、稳定金融市场和金融系统发挥了重要作用。虽然当前对日本银行采取的危机应对政策进行综合评价仍为时尚早，且各项政策措施的实施效果还有待进一步检验，但日本银行应对危机过程中在央行业务和政策措施方面的一些特点值得关注和借鉴（一）确保下调政策利率与维持市场功能的平衡金融危机后，日本银行与主要发达国家中央银行保持一致，大幅调低政策利率，银行间无担保隔夜拆借利率下调至0.1%，政策利率保持极低水平。日本银行吸取了曾经实施的零利率政策和数量宽松货币政策的

2、经验，意识到超低利率会降低短期金融市场功能，并对金融机构的经营产生负面影响，因此日本银行没有再次采取零利率政策。在向金融市场提供充裕资金的同时，日本银行采取了对金融机构在央行活期存款账户的超额准备金支付利息等措施，有效避免了市场利率的过度下跌（二）重视对金融机构的流动性风险管理此次金融危机显示出确保流动性对维持金融市场和金融系统稳定的重要性。市场上对于流动性的担忧具有很强的传染力，会危及金融稳定。日本不是此次危机的发源地，主要是受欧美市场的冲击，因此，日本银行的重点是维持市场功能。与很多中央银行一样，日本银行显著加

3、大了本币流动性操作力度，同时，为了减少美元资金的供给压力，与美联储签订货币互换协定，加大了对金融机构的美元资金投入。在此次金融危机中，日本金融机构没有陷入严重的流动性危机，显示出日本银行对金融机构的考查和日常的流动性监测发挥了重要作用。（三）加强与国外中央银行的合作加强与国外金融交易全球化进程中，各国中央银行间的合作尤为重要。随着金融市场在全球化过程中的相互依存性日益提高，为顺利实现资金筹措和企业融资，各国中央银行充分意识到加强合作的必要性。此次危机中，日本银行为稳定金融市场，通过货币互换协定提供外币资金，引入和扩

4、充跨境担保方式等，向市场提供了充裕的流动性。同时，在信息交换和金融调节等方面亦加强了与各国中央银行的合作。（四）慎重实施非传统货币政策此次金融危机中，由于日本金融市场和金融机构的信用中介功能下降，以控制短期利率为出发点的传统货币政策传导路径的有效性受到制约。因此，日本银行在改善传统货币政策传导路径的基础上，实施了灵活利用其他路径的新措施。但由于大多数非传统货币政策具有可能由纳税人承担损失以及干预微观资源配置等偏向财政政策的特点，因此，日本银行在实施非传统货币政策的判断标准和制度设计方面采取了十分慎重的态度。日本银行

5、认为，实施非传统货币政策的前提必须是在市场功能显著降低，企业融资整体窘迫的非正常状态下，严格按照日本银行法规定的确保物价和金融系统稳定这一日本银行的宗旨来实施。在非传统货币政策的制度设计方面日本银行也做了充分考虑。一是买入金融资产时保持公正透明，对外公布实施方针，通过金融机构采取拍卖方式实施，努力在微观资源配置方面保持中立。二是设定实施期限和规模，将非传统货币政策措施作为市场功能恢复前的临时性补充措施。三是确保日本银行财务健全性，在承担民间信用风险时努力进行适当的风险管理，将买入的金融资产限定在信用度较高的品种。（

6、五）加强对市场和公众的宣传在此次金融危机中，日本银行与各国中央银行一样采取了非传统的货币政策。作为政策制定者，日本银行加强了对市场和公众的宣传，通过各种形式阐明应对危机货币政策的相关信息，使市场参与者加深理解，通过市场预期提高政策效果。例如，日本银行通过国会答辩、记者会见、发表演讲等各种机会对危机应对情况进行详细说明；此外，还在央行网站设置危机应对专栏、增加发行定期性报告等。在非传统货币政策的主要内容方面，日本银行着力于在以下三个方面加强宣传，一是非传统货币政策的目的以及可能对实体经济的波及范围，二是抑制损害资产负

7、债表的方法，三是退出政策，即经济恢复常态时非传统货币政策的退出时机和方法，努力取得公众和市场参与者的理解。为应对此次金融危机，日本银行采取了包括非传统货币政策在内的各种政策措施。在这些措施的有效作用下，日本经济形势好转，金融环境持续改善，但未来的不确定性仍然很高。日本银行总裁白川方明在2009年10月中旬召开的货币政策委员会政策决策会议后的记者招待会上重申，日本经济刚刚开始好转，日本银行将继续实施宽松的货币政策。关于应对金融危机的非传统货币政策的退出策略，日本银行仍持慎重态度。