信用评级监管研究

《信用评级监管研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、信用评级监管研究摘要：当今金融业迅猛发展，信用评级机构的作用显得尤为重要。本文就美国的信用评级监管政策进行了分析与探讨，针对我国的信用评级监管现状与问题，提出相关建议。要整顿我国目前信用评级的市场秩序，需要统一监管标准，完善评级认可制度，并适当运用法律手段对我国信用评级机构进行有效监管。关键词：信用评级；监管；制度信用评级是现代市场经济中社会信用体系建设的组成部分，有着不可忽视的重要作用。能够维持和发展信用关系，是保护社会经济秩序的重要前提。信用评级是以独特、客观、公止的立场，对参与信用活动的各类经济主体，包括企业、金融机构、政府和个人在内的各类

2、发行主体自主履行其相关经济承诺的能力和可信度进行综合评价，并以简洁的符号表示信用等级的活动。一、美国对信用评级机构的认可制度1.NRSRO制度的产生与发展信用评级在国际上已有100多年的发展历史，美国国家证券监管局(SEC)在上个世纪七十年代率先实施NRSRO(NationallyRecognizedStatisticalRatingOrganizations)制度，这是国外信用评级机构最早的认可制度⑴。对于资本市场而言，信用评级的主要作用是通过独立的、专业化的信息收集和分析活动，减少证券发行人与投资者Z间的信息不对称状况,从而提高市场效率⑵。信

3、用评级的对象亦从最初的铁路债券扩展到工业债券、公用事业债券以及政府债券等债务证券⑶。而SEC于2002年向美国参议院政府事务委员会提交的一份报告显示，至少有8部联邦法律、47部联邦监管规则、100多部地方性法律和监管规则将NRSRO评级作为监管基准⑷51OSEC在认可NRSRO评级机构时，根据经验总结的评判标准，认为最重要的因素是评级结果的可信度是否能够被市场所接受。而对于其评级机构的组织结构、财务实力、员工的数量和素质、与被评公司的独立性评级程序、评级机构对于客户非公开信息的保护制度和执行情况等方而也将进行考核和评判。美国17部有关信用评级的法

4、律岀台前后花了20年⑹。从国际信用评级业的发展来说，它的产生、发展与金融业息息相关，两者是相辅相成的。信用评级为投资者揭示风险，提供信息，大大提高了市场交易的透明度，使投资者可以放心安全的进行投资项冃，给金融业注入了新的活力和生命力。同时，投资者和监管机构对信用评级的认可和信赖使其获得了更为广阔的发展空间，这些伴随着金融市场新的发展而不断完善。Carey等⑺分析了美国企业的长期历史违约数据，发现要保证各信用级别违约率估算值的稳定性，一般需要超过10年的数据。因此，新协议使用的历史观察期并不是一个保守的估计，对于波动性高的新兴市场，使用5年观察期数

5、据还是偏少的。Carling等⑻研究表明，分级过少不利于准确计算银行所需的监管资本，银行采用不同信用级别数时所需监管监本可相差达30%。1.次贷危机对NRSR0制度的考验美国“次贷危机”的扩散让信用评级机构的诚信遭受质疑，为此美国、欧盟、日本等国的监管机构、财政部和中央银行正讨论2004年国际证监会组织（IOSCO）制定的信用评级机构的《操守准则的基本原则》（CodeofConductFundamentalsforCreditRatinggencies）以协助改革信用评级行业，恢复市场信心⑼。早期美国信用评级业的发展以“声誉资本”为基础，主要受市

6、场自律机制约束。此后，美国监管部门对信用评级结果的过分倚重使评级机构获得了强大的市场话语权，并造成了其“权重责轻”冋的怪象。美国“次贷危机”的爆发令信用评级机构而临前所未有的考验，同时也暴露了美国信用评级业监管体制Z弊端。根据《信用评级机构改革法案》的授权，SEC于2007年6月发布了相关的实施规则，进一步细化了RSRO注册程序和信息披露要求，确立了NRSRO利益冲突的报告和防范机制，并明令禁止NRSR0以各种方式强制兜售、搭售评级服务，滥用优势地位及从事其他不公平竞争行为山」。次贷危机发生一年多后，美国证券交易委员会近H表示己经开始调查标普、

7、穆迪和惠誉三大评级巨头。美国证监会主席克里斯托弗•考克斯表示将尽快出台信用评级机构监管规定草案。美国证监会认为，评级行业具有与客户公司私下交流过度、缺乏透明性、缺乏竞争性这“三宗罪”。与此同时，这个行业存在着大家心照不宣的反竞争操作，已有机构共同构筑起一个进入市场的壁垒。截至目前，己经有10年没有出现新的评级机构了。美国证监会表示,它将考虑审批范围扩大至专注于特殊领域或市场的小型评级机构。美联储主席伯南克4月份指出，美国此次以次贷危机为代表的金融动荡，主要具体表现为信用创造者不合理的激励机制、评级机构的失误和跨国的金融机构薄弱的风险管理。2.国际

8、信用评级技术信用评级没有固定的公式，是一种开放的、不断发展的技术体系，能够兼容各种定量分析技术。在西方国家，尤其是在美国，较为流行的模型