搜索巨人李彦宏之传奇故事[权威资料]

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1、社保基金市场化运作前瞻社保基金市场化运作前瞻社保基金市场化运作前瞻一般所说的社保基金指社会保障资金，不包括保险基金，但由于在我国证券市场这两种资金具有相似的运行模式，即都只能间接入市，所以在本文中把保险基金归入社保基金一类，并对市场行为分别作相应分析。将社会保险基金存入商业银行和购买国债，可以保证基金的安全，但基金投资渠道受到限制。一般地，在名义利率高的年份，往往通货膨胀严重；而在物价稳定的年份，往杭往伴随名义利率不断下降，这两种情况下琉社会保险基金都很难实现保值增值。所以在20世纪70年代以后，世界主要国家蚺特别是发达国家为改变投资方式简单、投鳘资效益不高的局面

2、，纷纷通过放松管制和徙加强政府协助等方法，积极拓宽养老基金仝投资渠道，推进养老基金（即我国的社保倭基金）私有化和运营的证券化进程。12/12发达国家社保基金发展现状拓拜宽投资渠道在发达国家，美国、加拿大和曙英国的社会保险基金管理很有特色。美国豆的做法是将社会保险基金投资于共同基金。共同基金将社会保险基金聚集在一起，硭以取得最高投资收益为目标，由投资专家赆操作共同基金的营运，将资金分散投资于嗌债券、股票等各种渠道，使基金获得了较憧高收益。加拿大为保证社保基金保值增值掊，也成立专门投资机构，配备或聘请投资禹专家来专门从事基金投资。为降低风险，芋基金的50％委托政府投资

3、或购买政府债鬼券，另外50％分别投资股票和企业债券居等，并把银行存款视为没有办法的办法。羿英国于1980年专门成立国民投资与贷款办事处，接受卫生和社会保障部委托经砭营社会保险基金，一部分按国家规定用于公共设施建设投资，购买政府发行的债券锕，另一部分用于短期信贷，特别是借给政识府作短期用款。12/12从世界各国的情蚂况来看，社会保险基金的投资渠道主要有呆以下几种：（1）银行存款；（爆2）信托存款；（3）不动产投资；（4）有价证券投资；（5）直接贷款或委托╄贷款。在金融市场健全的条件下，普通股疋票是真正能够抵制通货膨胀影响的投资方式之一。1999年初美国总统克林

4、顿在他发表的国情咨文中提出，今后15年内莞，将从联邦政府预算盈余中拿出万亿美元恻用于社会保障计划。而其中的25％即6套750亿美元将投入股票市场以提高投资喳收益。养老基金运作私有化养老茬社会保障的私有化改革是有关国家在面临狸人口严重老化、传统的现收现付式养老社淬会保障制度日益不堪重负的情况下，对本国的养老保障制度进行的一种战略性的调縻整。它实际上是将提供退休收入的责任由12/12政府部门全部或部分地转移到职工个人身哉上。以美国为例，美国社保基金管理局的褡预测表明：到2019年社会保险税收本统金利息和开始不能满足当时的支付需求。荣私有化的基本方向是推行个人帐席户

5、制，并给予个人以一定的投资选择权以界提高养老基金的服务水平。以下给出几个⑩养老基金运作较为成功的案例。案例1：最早实施私有化改革的是智利，坊主要措施是，加入私人养老保险计划的职工个人可从21家私人养老基金管理公司甾（AFP）中任选一家开立自己的个人帐涞户，养老基金之间是竞争关系，类似于美禺国的共同基金。这些基金按法规要求对股胖票和债券进行组合投资。投保人可以非常井方便地将自己的帐户挪向另外一家公司。窒由雇主每月按其工资的10％代其向个人渝帐户缴纳保险费，养老基金管理公司负责浮职工个人帐户养老储蓄的投资，职工退休褴后可将本金和投资收益一次性，12/12欷或者按月从

6、个人帐户提取。案例筘2：新加坡的私人退休体系和智利又有所筠不同。新加坡的私人养老基金体系初步建乾立于1955年。居民必须为自己的各种甜未来可能的消费需求进行储蓄：退休、医茕疗费用、教育甚至房屋购买等。雇员和雇款主各支付相当于工资20％的资金。其他国家如意大利、秘鲁、墨西哥、阿月根廷、哥伦比亚、玻利维亚、乌拉圭等也棘纷纷实行了不同程度的改革。推行个人帐户制的好处在于：（1）有利于应付日益焙严重的人口老化问题。（2）利用个人退休帐户的强制储蓄功能，可提高国民储蓄杼水平。（3）通过在养老基金的管理方面邂引进竞争机制来提高养老基金的投资收益奘率。12/12养老基金运营的

7、证券化世界嗫主要国家越来越多的养老基金涉足证券市使场，购买企业股票和债券。养老基金在现代金融体系中已经是证券市场上主要的投资者之一；也是证券市场上主要的稳定力额量。举一组数据来分析，这种趋蚝势是确定无疑的。20世纪60年代养老襦基金掌握的股票比例，伦敦证券交易所为噪10％，纽约证券交易所低于10％；但榫在20世纪90年代初，这一比例都已超磊过30％。除新加坡、比利时和法国外，从表中其余15个国家和地区的股票投资比贫例均有所上升，其中股票投资比例最高的快是香港（％），其次是英国（％）。另外棒股票投资比例增长速度最快的是挪威、丹麦与荷兰。资本趋利的本性必将引1