美国量化宽松政策的原因及其影响

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1、美国量化宽松政策的原因及其影响2011年3月第33卷第3期当代经济管理CONTEMPORARYECONOMY&MANAGEMENTMar-2O11Vo1.33NO.3DOl:CNKI:13—1356/F.20110324.1333.043美国量化宽松政策的原因及其影响涂菲(中国社会科学院研究生院,北京102488)[摘要]美国在财政政策和传统货币政策空间有限,国会的贸易保护主义环境和政党竞争激烈的情况下,为了刺激本国经济复苏,采取了量化宽松政策.短期来看对刺激美国经济有一定的作用,但是由于美元在国际货币体系中的中心地位,该政策会加大全球通货膨

2、胀压力,助推大宗商品价格上涨,引起货币竞相贬值和更广泛的贸易保护主义.长期来看该政策增加的流动性大量外流,对美国经济刺激作用有限,并影响美元的地位.因此需要国际社会广泛合作审慎应对该政策的影响.I关键词]美元;量化宽松;国际货币体系;通货膨胀;贸易保护主义【中图分类号]F810[文献标识码]A【文章编号]I673—0461(2011)03—0001—04一,量化宽松政策的含义所谓量化宽松(QuantitativeEasing),量化指的是扩大一定数量的货币发行,宽松就是减少银行储备必须注资的压力.央行刻意通过向银行体系注入超额资金,包括大量印钞或者买

3、入政府,企业债券等让基准利率维持在零的途径,为经济体系创造新的流动性,以鼓励开支和借贷.与利率杠杆这一"传统手段"不同,定量宽松一般只在极端条件下使用,因此经济学界普遍将之视为"非传统手段".美国南伊利诺斯大学爱德华兹维尔分校经济学教授哈尔认为:量化宽松不同于任何一个常用的货币政策,或者它都不能代表一种货币政策,因为它只是意味着一笔定量的钱.川2001年日本央行最先采用量化宽松的货币政策.他们采用了一个新型的货币政策工具,是在零利率基础上实行的进一步的扩张性货币政策应对出现的通货紧缩.其做法是将大量超额资金注入银行体系中,使长短期利率都处于低水平,从

4、而刺激经济增长,对抗通货紧缩.2002年11月21日,时任美联储官员的伯南克在一次演讲中给日本开出了量化宽松的药方."日本正遭受通缩的危险,接近零的利率,一直维持在1%的通胀,持续上升的失业率等正困扰着这个国家的经济.此刻,量化宽松应该很适合他们."正是这个演讲为伯南克赢得了"开飞机的本"的绰号.[21量化宽松在刺激经济走出通缩方面的作用可以从两个方面来体现:一是低利率有利于企业将成本维持在低位,也有利于促进消费,从而对经济增长起到积极的推动作用;另一方面,充足的资金还可以使背负着大量不良贷款的日本银行业无需担忧流动性问题,可以在化解不良贷款问题上取

5、得主动,推动金融业乃至其它产业结构重组.由于量化宽松有可能增加货币贬值的风险,政府通常在经历通缩时推出量化宽松的措施.二,实施量化宽松政策的原因2008年金融危机爆发后,迫于自身经济问题和政治需要,美国政府选择了启动量化宽松进程.在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后,2008年9月,美联储开始扩大其资产负债表,推出了量化宽松政策.在随后的三个月中,美联储创造了约1.5万亿美元(也有统计达1.7万亿)美元的储备,通过将储备贷给它们的附属机构直接购买抵押贷款以支持证券.2008年底创建这些超额准备金的过程,通常被称为第一轮量化宽松(QE),这些超额储备使得银

6、行不必通过贷款来恢复其流动性.然而2010年4月份美国的经济数据开始令人失望,进入步履蹒跚的复苏以来,美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松,2010年11月3日.推出第二轮"量化宽松"政策(QE2),其要点是在保持0～0.25%利率水平的条件下,将于2011年6月底前购买6,000亿美元的中长期国债,预计两轮"量化宽松"共投放2.1到23万多亿美元.l3】1.刺激美国经济从危机中尽快复苏金融危机冲击后美国经济仍处于低迷——高失业和低通膨的状态.2010年前三季度,美国GDP环比增速分别为3.7%,1.7%和2%,逐渐趋收稿日期:2010—12—2

7、6网络出版网址:hnp://www.cnki.net/kcms/detail/13.1356.F.20110324.1333.043.html网络出版时间:2011—3—2401:33:20PM作者简介:涂菲(1978一),女,四川攀枝花人,中国社科院研究生院亚太系博士生,研究方向:国际政治经济学.l涂菲:美国量化宽松政策的原因及其影响于收窄.作为消费型主导的国家,居民债务"去杠杆化"过程还在持续,核心经济数据——失业率一直居高不下,对私人部门消费产生持续压制作用.截至2010年10月份,失业率连续18个月停留在l0%左右,是26年来最严重的一次;消

8、费信贷出现超过26个月的环比负(零)增长,消费者信心难以恢复.伯南克明确指出:由于美国仍然疲弱的经济基本面,