全球金融危机下的国际资本流动

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1、全球金融危机下的国际资本流动2009-7-31　　全球金融危机对国际资本流动发生什么影响？怎样提高中国资本的形成能力？怎样扩大中国对外投资？这些已成为当前经济金融发展中值得关注的重要问题。在此，我就上述三个问题谈一谈自己的看法。 　　全球金融危机对国际资本流动的影响 　　资本的跨国流动是经济、金融全球化的必然趋势 　　最近10年来，由于全球经济和社会事业迅速发展，国际资本快速增加，跨国公司投资能力空前扩大。到2008年底，全球养老基金、主权财富基金、商业保险资金和外汇储备、公共基金等已超过50多万亿美元，其中仅养老基金就高达20多万亿美元。这些基金主要投资于本国，但也有大量资

2、本经过直接投资、金融证券投资和外汇储备经营，为追求资本的安全、流动和收益，不断从一个国家和地区流入到另一个国家和地区。 　　国际资本流动有利于促进全球经济发展，中国也从国际资本流动中受益。改革开放以来，大量国际资本流入中国。2008年，流入我国的直接投资为924亿美元，到年底已累计达到1万亿美元。国际资本流入，有利有弊，利大于弊，有力地促进了我国经济发展，促进我国在世界崛起。但是，我们也要看到所存在的问题。一是国际资本流动的结构不合理。新兴市场和发展中国家将廉价商品出口到发达国家，获得大量外汇。这些外汇的绝大部分，又以购买债券或存款方式流入发达国家，只能获得3%～4%的收益率

3、。发达国家通过集中本国的资本和流入的资本，将资本以长期直接投资方式投向新兴市场和发展中国家，获得10%～20%的收益率。2008年底，我国对外金融资产总额为29203亿美元，其中对外直接投资不到6%；而对外金融总负债14013万亿美元，其中外国来华直接投资占63%。二是国际金融机构对国际资本流动难以监督，加之某些国际资本恶意炒作，往往引发金融危机，不利于全球金融市场稳定。三是国际资本绝大部分使用美元，美元的贬值给资本所有者带来严重损失。 　　全球金融危机导致国际资本流动的增长趋势出现逆转 　　这次金融危机，导致全球经济从2007年增长5%，降为2009年预计增长-0.5%～-

4、1%，全球股市下跌40%左右，全球资产缩水50万亿美元。全球资本大为减少，其中仅养老金就缩水20%，损失5万多亿美元。谁能想到花旗银行股票会从33美元一股降为1美元一股，通用公司股票下降99%，直到申请破产保护。为了弥补企业资本损失，提高金融资本杠杆率，发达国家资本大量回归。2007年全球对外直接投资总额为18330亿美元，同比增长30%。2008年全球对外直接投资总额14491亿美元，下降21%。其中，发达国家为8401亿美元，下降32.7%；发展中国家5177亿美元，小幅增长3.6%。今年1～4月，我国实际引进外国直接投资277亿美元，比2008年同期下降21%。2007

5、年美国、欧元区、英国、加拿大、日本和新兴市场国家对外证券投资流入量locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame为30913亿美元，流出量为17369亿美元，净流入13544亿美元。受此次危机影响，2008年全球对外证券投资增速

6、明显放缓，2009年投资规模大幅缩减。由于美国发生严重经济危机，股市大跌，投资者大量出售股票，导致资金流向亚洲，带动股市上涨。年初至今，中国内地股市上升50%，香港股市上升29%，台湾股市上升49%，印度股市上升53%。一大批外国机构投资者成为亚洲股票的买家。与此同时，我国在股权投资方面表现活跃，占到今年迄今亚洲所有股权融资交易量的54%，高于2008年的37%。 　　预期国际资本流动将有恢复增长 　　由于全球各国和地区的共同努力，加之美国等发达国家采取救助措施，世界经济已经出现企稳迹象，有可能在2010年恢复增长。2009年5月，美国消费者信心指数进一步上升，创造6年来新高

7、；欧元区采购经理人指数明显上升，达到1年来新高。这些显示消费者和企业家对未来预期较为乐观，表明世界经济逐步走出低谷，但今后几年全球经济只能缓慢增长。随着世界经济复苏、国际贸易活动将重振活力，国际资本流动将重新恢复增长。但是，在这一轮金融危机过后，全球资本流动不可能恢复到原来的格局，美国等发达国家不断增加储蓄，对外直接投资会大幅度减少，新兴市场和发展中国家不断扩大内需，出口有所减少，国家外汇储备不仅增长趋缓，还有可能下降。 　　大力发展资本市场，增强中国资本形成能力 　　这次全球金融危机，对我国出口产生巨