策略及各行业最新观点汇总：短期存在情绪修复，精选基本面个股

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1、内容目录1、财通证券各研究领域观点综述31.1策略：短期存在情绪修复，精选基本面个股31.2通信：情绪至暗，长期光明41.3有色金属：不确定性中的确定性“金银+铝”51.4食品饮料：彷徨时分，坚守基本面61.5计算机：轻指数、重个股、重业绩、轻概念61.6电子：悲观情绪下关注业绩确定性机会71.7汽车：景气承压，静待改善81.8化工：估值性价比逐渐体现，从油价角度挖掘投资机会91.9机械：坚守行业优质标的，分享未来崛起红利101.10传媒社服：大跌之后不必悲观，推荐消费属性个股111.11电新：行业中长期投资价值逐步

2、显现121.12医药：做多窗口已现，医药跟随式上涨需精选个股131、财通证券各研究领域观点综述1.1策略：短期存在情绪修复，精选基本面个股分析师：马涛SAC：S0160518060001联系人：王鏡wangjing1@ctsec.com事件：10月11日，受美股大幅下降的影响，A股继续大幅波动。上证50、沪深300、中小板指、创业板指分别下跌了4.2、4.8、6.2、6.3。计算机、通信、军工等行业的跌幅较大，分别下跌了8.5、8.2、7.4。北上资金对A股的大幅波动起到助推作用：9月中旬以后，美元指数

3、下跌，全球资金对于新兴市场风险偏好上升。同时，叠加A股入富消息的影响，北上资金大幅流入，助推了A股在节前的大幅上涨。而国庆节之后，中美关系进一步紧张、美债收益率突破3.2，同时，美股见顶后开始大幅下跌，全球资金的风险偏好又陡然发生变化。北上资金在国庆节后开始大量流出，短短4天就已经达到了180亿元，这在一定程度上推高了A股的波动性。我们认为，北上资金这周的大幅流出，是美股见顶后，极端情绪的体现。随着美元指数走弱、A股投资价值的显现，北上资金的流动也将更加平稳，从而降低对A股波动性的压力。长期担忧仍然存在，但是短期可

4、能过虑我们之前提到过，A股大幅波动的一个很重要的原因，在于国庆节期间，大型房地产商开始降价促销。同时，短期宏观经济走弱，这都使得市场开始担心去杠杆可能使得中国长期经济增长失速，从而对股价形成了制约。我们认为，虽然长期风险因素持续存在，但是短期市场可能过虑。PPI、PMI仍然表现较好，10月底公布的上市公司三季度盈利数据应该也表现良好。短期经济下行风险并没有那么大，对企业盈利的负面影响也没有体现出来。并且，考虑到A股从今年1月底的高点已经回落了8个月，一些悲观因素额预期早就已经体现在股价上了。因此，我们认为短期市场情绪

5、可能过度悲观，A股估值存在修复的趋势。关注政策托底效果的显现：同时，我们认为投资者应该对关注下维稳政策效果的体现。从7月底政府释放维稳政策信号以后，我们看到政府开始大力推动补短板基建项目，各地的重大项目工程也陆续开工。同时，政府最近也很有可能最近释放减税的积极信号。我们认为这些措施，都将延缓短期宏观经济的下行压力，对A股的基本面形成支撑。继续下跌空间有限，精选个股：我们认为，现在市场是处在“看长做长”悲观情绪的影响下。市场短期的估值已经过低，很多对经济的悲观预期都已经体现在股价上。随着政府维稳政策效果的体现，市场较低

6、的估值存在一定的修复空间，继续大幅下跌的风险有限。长期投资者迎来了较好的建仓时机。我们建议投资自下而上的精选个股，关注政策导向板块、被错杀的基本面较好的个股。具体关注①基建板块，包括中西部的建筑标的。②政府投资板块：包括油服、5G。③成长板块，关注具有确切基本面，长期发展前景较好的成长股，推荐云计算、自主可控、新能源汽车等。风险提示：中国进出口贸易大幅恶化；宏观下行超出市场预期1.1通信：情绪至暗，长期光明分析师：李宏涛SAC：S0160518080001联系人：唐航tanghang@ctsec.com事件描述：今日

7、上证综指下跌5.22，整体市场大幅下跌，在市场情绪面的影响下，通信行业下跌8.17，在所有中信一级行业中跌幅第二，当前行业平均PE为46.8，远低于近三年平均PE65.8，接近最低点。短期情绪承压，不改长期前景4G末期，运营商资本支出下行和税收打压都对通信企业业绩造成了较大压制，加上中兴事件和贸易战影响，今年可能是对通信行业最难的一年。随着5G建设开启，运营商资本支出即将进入上行区间。中国5G技术研发试验已经进入第三阶段，NSA测试已经全部完成，SA测试进程过半，国内华为、中兴等设备商进度领先。预计国内2019年

8、试商用5G，居全球第一梯队，当前三大运营商试验网建设步伐正在加速。我们把当前5G的发展类比为红军长征的时期，“业绩”表面增速下滑，类似长征时期人越来越少，环境越来越恶劣，但实际上离最终胜利越来越近。因此我们判断通信短期情绪面承压，中长期持续看好5G发展。贸易战边际递减，今明两年利好不断。国内方面，中兴事件结束，近期5G频谱即将发放，明年初5G实