每周市场点评

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1、WEEKLYMARKETREVIEW每周市场点评（2005年6月17）一、市场走势分析(13/06/05-17/06/05)（一）本周大盘回顾本周大盘在上周的大幅上涨之后震荡调整，在政策面利好高密度推出的同时，市场选择了理性的对待，在证券市场的发展历史上，目前的行情是要被着重记录的。上周沪指自998点反弹之后，最高达到1146点，本周的调整幅度达到55%，最低下探至1064点，成交量也较上周大幅萎缩，显示这个市场在风雨中越来越成熟了。（二）行情分析6本报告为内部报告，仅供我公司的客户和潜在客户参考。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的观点

2、和预测仅代表我们的判断，不构成任何投资建议。由于实际情况的变化，我们可能对这些观点和预测进行调整，而不予以提示说明。WEEKLYMARKETREVIEW本周股市全周下跌2.1%，成交量较上周减少四成。政策面的举措仍然牵动着市场的神经，本周利好政策频频出台，如《关于实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持社会公众股份有关问题的通知》、上海、深圳交易所出台的《权证业务管理暂行办法》（征求意见稿）等等，都是为了进一步解决股权分置问题扫清障碍；另外，财政部降低了利息税、以及允许基金公司买自己管理的基金，一系列组合拳显示政策面积极做多的信号。但是如果仔细加以分析，我们可以看出，这仍然是一个博弈和分化的

3、过程，市场同涨或同跌的可能性都非常小。例如，根据对2004年上市公司分红情况的分析，2004年平均的红利收益率是2.3%，在降低红利税受益的资金预计在17亿左右，对于市场的影响有限；对于控股股东可以回购上市公司的股票，从目前来看，上市公司的现金流普遍比较紧张，融资的要求比较高，能真正实施回购的公司并不多；对于央行给券商的再贷款，由于该部分资金不能买股票，对于股市的作用也是间接的和长期的。新试点概念在一段时间内将是投资的主题。从本周各板块的走势来看，大部分板块下跌，仅两个板块小幅上涨，电力+0.46%、供水供气+0.22%；比较抗跌的是：钢铁-0.36%、商业-0.51%、食品-1.13%；跌

4、幅较大的是日用化工-8.08%、机械-7.06%、综合-6.78%、软件及服务-6.36%、电气设备-6.09%。从盘面来看，本周大盘的投资主线，基本上是围绕第二批股权试点公司展开的，如国投电力（+13.04%）等，市场上对此也有很多不同版本的传闻。部分成长类股票表现活跃，如新华医疗（+21.27%）、新大陆（+17.43%）、苏宁电器（+12.33%），显示基本面仍是支持股价走强的主要因素。值得注意的是本周部分二线蓝筹股继续大幅下跌，如中集集团、烟台万华、中原航运、中海发展等，显示在新的环境下，估值面临着重新定位。对于第一批试点的三一重工和清华同方，虽然一家通过一家遭否决，但是市场表现都比

5、较强劲，流通股东拥有了越来越多的话语权，这也是未来涉及到股权分置方案的继续博弈的过程。从技术面来看，本周自高点调整幅度较大，达到55%,比较充分，后市有望小幅反弹；如果没有像样的反弹，大盘不排除二次探底的可能性。（三）下周走势展望预计大盘继续在1100点反复，维持一个震荡的格局。同时，个股的分化继续加剧，股权分置的概念将是未来一段时间的主线，并引发相应的个股行情。6本报告为内部报告，仅供我公司的客户和潜在客户参考。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的观点和预测仅代表我们的判断，不构成任何投资建议。由于实际情况的变化，我们可能对这些观点和预

6、测进行调整，而不予以提示说明。WEEKLYMARKETREVIEW二、宏观动态（1）为了适应市场的需要，稳定证券市场，增强投资者信心，为上市公司股权分置改革营造良好的市场环境，中国证监会昨日正式发布实施《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》。   《回购办法》规定，对上市公司的回购申请实行备案制，证监会不做实质性判断，10个工作日内未提出异议的，上市公司即可实施回购。《回购办法》未对上市公司回购股份的条件做出硬性规定，完全由董事会根据股东大会的授权，根据二级市场情况择机回购，在操作上具有相当大的自主权。此外，《回购办法》明确了事前申报、事中披露、事后处罚的监管机制，强化信息披露，强化独

7、立财务顾问和律师的职责，这对于充分揭示风险，防范虚假披露、内幕交易、操纵股价等证券违法行为，保护流通股股东的利益将起到非常重要的作用。   《回购办法》因受现行法律的局限，上市公司回购的股份还不能用作库存股，中国证监会表示正在积极推动《公司法》的修改，争取允许上市公司将回购的股份用作库存股，为上市公司规范发展提供更多的支持。   证监会有关负责人表示，当前，在市场出现持续下跌、部分绩优公司股价跌破净资产的情况