基于神经网络的财务危机预警模型研究

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1、攻读硕士学位期间承担的科研任务和主要成果..............................................86致谢..................................................................................................................87作者简介................................................................................

2、..............................88万方数据第1章绪论1.1课题研究背景及意义1.1.1课题的研究背景自上海、深圳证券交易所相继设立以来，中国的证券市场经过十几年的发展，已成为一个规模日益庞大的市场，在国民经济中占有重要地位。上市公司作为企业中的特殊群体，是公司管理者、投资者、债权人等利益各方关注的焦点。随着市场竞争的日益激烈，加之我国许多上市公司由于经营效率低下，危机意识不强烈等原因，造成一些公司财务状况急剧恶化、面临破产清算的危险。为了保证证券市场持续、健康、快速地发展，作为监管层的中国证券监督管理委员

3、会，相应地出台了多项制度和预警措施。1986年12月2日开始在企业实施《中华人民共和国企业破产法》。1994年7月1日起正式实施《公司法》，其中规定公司最近三年连续亏损，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市。1998年3月16日，证监会颁布了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》，当上市公司出现财务状况或其它状况异常，导致投资者对该公司前景难以判定，可能损害投资者权益的情形，交易所将对其股票交易实行特别处理(SpecialTreatment，简称ST)。2001年2月22日，证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市

4、实施办法》，4月23日PT水仙成为我国首家退市上市公司，结束了我国证券市场“只生不死”的历史。2003年4月4日，上海、深圳证券交易所发布了《关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》，开始实行退市风险警示制度，其主要措施为在其股票简称前冠以，“*ST”字样，以区别于其他股票，在交易方面，被实施退市风险警示处理的股票，其报价的日涨跌幅限制为5%。这一系列制度的出台，给上市公司特别是陷入财务危机的上市公司敲响了警钟。上市公司是证券市场的基石，其经营业绩和财务状况的好坏将直接影响证券市场的建设和发展。被迫戴上ST帽子的

5、上市公司，不仅给投资者带来巨大的损失，同时也给公司以后生产经营带来巨大压力。因此企业财务1万方数据危机预警已成为企业经营管理的一个重要方面。一个营运良好、财务健康的公司不但可以提高自身在市场上的信誉及扩展筹资渠道，也会使投资者信心倍增；相反一个陷入财务危机或濒临破产的企业则缺乏吸引力，原有投资者也会面临巨大的信用风险。如果企业管理层能够及早地发现公司的财务危机信号，就能够在财务危机出现的萌芽阶段采取有效的措施来改善企业的经营管理，从而有效防范和化解财务危机。企业财务危机预警的实证研究不管是在宏观经济层面上，还是在企业微观经济领域中，都

6、具有重要的现实意义和应用价值，它是确保我国资本市场健康发展和公司财务状况良性循环的一个重要方面。它不仅有助于企业的正常发展，而且对金融秩序的稳定和社会的健康发展都有着不可低估的作用。对于上市公司而言，如何在财务危机到来之前预先觉察，并提前告知管理者、投资者及其他相关利益主体，以便尽早采取措施，己成为当前亟待解决的现实问题。1.1课题的研究意义随着我国证券市场改革的深化和资本市场的快速发展，对上市公司财务预警研究的需求迫切，急需通过完善的经济预测方法建立起有效的财务预警体系。由此关于上市公司财务危机预警的研究具有很重要的意义。(1)为企

7、业提供有安全保障的理财环境对企业自身而言，上市公司管理层希望及时发现公司经营状况的恶化，以及是何种原因导致公司的财务状况出现恶化，从而能够及时地，有针对性地调整公司的经营方针，减小企业陷入财务困境的概率。财务危机预警系统能够预先发出警告，以便提醒经营者早做准备，采取措施以避免潜在的财务风险，及时找出导致企业财务状况恶化的原因所在，控制财务危机的进一步扩大，为企业提供一个有安全保障的理财环境。(2)有利于投资者做出正确投资决策对于投资者来说，他们通过证券市场对上市公司进行投资，上市公司如果出现财务危机而投资者不能及时掌握相关信息，预警危

8、机发生将会面临巨大的风险，造成经济损失，甚至影响整个社会稳定[1]。个人投资者中的中小投资者占大多数，资金拥有量少，信2万方数据息的获取渠道少。借助于财务预警，使中小投资者避免盲目跟庄，有助于他们树立正确的投资理念。因此