现有理财环境下对杜邦分析图的改进.doc

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1、[摘要]杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，利用杜邦财务分析体系进行综合分析，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析，为企业决策提供参考。杜邦分析体系以净资产收益率为核心综合性的分析评价企业总体财务能力，但是随着经济的发展，影响财务状况和经营成果的因素越来越多，为了使杜邦分析法更好的发挥其财务分析的优势，必须根据现有的理财环境对杜邦分析体系进行改进。本文以烟台万华聚氨酯股份有限公司为例对杜邦分析图进行改进研究。[关键词]杜邦分析图；现金流量；每股收益目录一、杜邦分析体系的理

2、论基础及应用1（一）杜邦分析体系的概念1（二）杜邦分析体系的几个重要指标2（三）杜邦分析图的特点2（四）杜邦分析图的应用分析3二、杜邦分析体系的缺陷5（一）杜邦分析中缺少现金流量表数据5（二）不能反映上市公司经济技术指标5（三）偏重企业短期财务成果5三、对杜邦分析体系的改进原则6（一）科学性原则6（二）全面性原则6（三）可比性原则6（四）可操作性原则6四、改进后的杜邦分析体系6（一）改进后杜邦分析体系的特点71.选取每股收益作为核心分析指标72.增加了对现金流量表的应用73.引入每股净资产及现金流量指标8（二）改进后杜邦分

3、析体系的优点8五、改进后的杜邦分析体系在烟台万华的应用8（一）改进后的杜邦分析图8（二）改进后的杜邦分析体系在烟台万华的应用分析9六、结束语10参考文献10烟台大学文经学院毕业论文10一、杜邦分析体系的理论基础及应用（一）杜邦分析体系的概念杜邦财务分析系统（TheDuPontSystem)是20世纪20年代初由美国杜邦公司率先采用的一种综合财务分析方法，是以净资产收益率为核心指标，将反映偿债能力、资产营运能力、盈利能力的几个主要指标有机结合，从而构成一个完整的分析系统。（二）杜邦分析体系的几个重要指标杜邦系统的核心是净资产

4、收益率，该指标最具综合性。它表明了公司财务管理的目标。因为净资产收益率反映了公司所有者投入资本的获利能力以及公司筹资、投资等各项财务活动的效率。提高净资产收益率是所有者财富最大化的基本保证，同时它也体现了公司经营活动的最终成果，无论是所有者还是经营者都十分关心这一财务指标。该指标逐层分解，上一层财务比率是下一层财务比率的目标，下一层财务比率则是上一层财务比率实现的手段。通过自上而下的分析，对企业财务状况和经营业绩作出全面评价和合理判断，解释出企业经营的利弊得失。在杜邦分析系统中，包含了以下几种主要指标关系：1.净资产收益率

5、净资产收益率=×净资产收益率反映股东投入资金的获利能力。该指标是资产净利率和权益乘数的乘积。2.资产净利率资产净利率=×资产净利率是一项反映企业资产综合利用效果的指标。它是销售净利率和资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。3.权益乘数权益乘数==净资产收益率=资产净利率×权益乘数权益乘数反映企业资产总额对所有者权益的倍数，通过该指标可以揭示企业的资本结构。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资

6、产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。（三）杜邦分析图的特点10净资产收益率资产净利率×权益乘数=1/（1-资产负债率）销售净利率×资产周转率资产总额÷所有者权益净利润÷营业收入营业收入÷资产总额（1）净利润=主营业务收入—（主营业务成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用）—所得税+其他利润+投资收益+营业外收支净额（2）资产总额=非流动资产+流动资产图1杜邦分析图从图1中可以看出，决定净资产收益率高低的因素有三个：销售净利率、资产周转率和权益乘数。其中，销售净利率用于表示销售收入的

7、收益水平，反映企业的盈利能力。资产周转率表示资产总额的周转速度，反映企业的资产营运能力。它与销售净利率结合在一起可以全面评价企业盈利能力，分析经营中存在的问题，综合反映企业经营效益。权益乘数受资产负债率影响，资产负债率越大，权益乘数也越大，企业负债程度越高。对经营者和股东来说，在负债比例较高的资本结构安排下，企业可能获得一定的财务杠杆收益，但同时也会面临随之而来的财务风险。对于债权人，资产负债率越大，企业的长期偿债能力越弱，债权人更有可能蒙受损失。前两个指标着眼于经营决策结果，权益乘数则受财务决策影响。这样，传统杜邦分析体

8、系就通过分解出的三个指标揭示了企业经营业绩和财务状况，同时，通过对个别指标变动原因及趋势的分析，又可以为今后的决策做出支持。（四）杜邦分析图的应用分析烟台万华聚氨酯股份有限公司成立于1998年12月20日，是山东省第一家先改制后上市的股份制公司。2007年，公司实现销售收入78.04亿元、净利润14.8