股指期货推出前后基金市场策略比较分析

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1、-------机械地调整资产配置比例的动态资产配置策略。NicolasP.B.Bollen和JeffreyA.Busse(2001)构造了一个合成基金回报来检验基金的选时能力，发现相对月数据，选用日数据时基金显示了更强的选时能力。认为基金具有的选时能力比过去研究所认为的要强。1.2.2国内文献综述国内对股指期货的研究主要集中在以下几个方面：一、对国外股指期货的介绍及对我国引入股指期货的市场基础条件分析；二、我国股指期货合约设定和合约资产选择的讨论；三、股指期货在基金等机构投资者中的运用。杨峰（200

2、2）从股指期货合约的设计、股指期货市场的风险管理、股指期货市场结算中心风险管理等方面对海外股指期货市场进行比较，归纳总结出海外股指期货市场的运行特点和对我国建立股指期货市场的启示。陈伟（2006）总结了海外市场推出股指期货的一般条件，并对我国证券市场所具备的条件逐一进行分析，认为在股权分置改革未形成稳定预期前不宜推出股指期货。左浩苗（2006）在充分考察韩国股指期货市场发展的基础上，认为股票现货市场缺乏做空机制不会阻碍股指期货的推出。刘增学（2006）研究了股指期货交易对股票现货市场的促进作用和消极

3、作用，认为可以通过设计合理的股指期货合约、建立严密风险管理等措施对股指期货交易的负面影响加以防范与控制。杜双，王冠鹏（2006）讨论了股指期货合约设计要素对市场的影响，并且针对每个要素对我国市场的影响进行了分析。宋曦，杨长安（2006）用上证180做实证，用VaR方法研究了我国股指期货保证金的设定方法。在我国股指期货合约设计中标的指数的选择问题上，争论的焦点在重新编制指数还是利用原有指数上，以及指数选择的标准。宋逢明（2002）从定性的角度出发分析，认为当时的指数都不适合作为标的指数。但文章没有进行

4、定量分析和说明不适合的原因。崔百胜，白淑云（2005）支持利用现有指数设计股指期货，并建议利用上证180作为标的指数。吕思颖（2006）在对股指期货标的资产选择分析的基础上，采用BGARCH模型计算最小方差下的最佳套期保值比例，对现货套期保值前后的波4-----------动率进行比较，认为沪深300和中证100这两个指数对投资组合的套期保值效果较好。孙海军，唐利芳（2006）通过期货合约套期保值效果与成本、真实反映整体市场价格水平、防止价格操纵和计算准确、发布及时四个方面来对现有指数作为股指期货标

5、的资产进行分析，认为沪深300指数能够反应A股市场的综合面貌，适合作为股指期货的标的指数。股指期货对基金风险管理影响方面。曾鹏（2003）研究了股指期货对开放式基金的必要性，讨论了股指期货在开放式基金中的运用策略。刘炜（2005）认为我国已具备设立股指期货的条件，且股指期货对基金的意义在于规避投资风险，增加基金运作的灵活性和降低市场冲击成本。赵琨，张梅琳（2005）研究了开放式基金的主要风险类型和股指期货在开放式基金管理中的作用机制，并分析了推出股指期货时存在的困难。吴健聪，梁青（2006）详细介绍

6、了股指期货在资产组合风险管理中的运用方法。袁萍（2007）研究了股指期货对基金风险管理的影响，分析了运用股指期货动态复制股票指数看跌期权的方法和风险。刘斌，段特奇，徐腾（2004）研究了开放式基金流动性风险管理的目标和困难，并结合中国市场环境，提出了流动性风险管理方法建议。王鹏，邵欣（2004）研究了在没有卖空机制的情况下，开放式基金流动性风险的种类和管理流动性风险的方法。李静，王伟（2005）结合中国实际情况，从资产配置、绩效评估、风险限额分配和信息披露等方面探讨了VaR模型在基金风险管理中的应用

7、。杨浩（2007）实证分析了沪深300股指期货对机构投资者的套期保值效果，认为套期保值效果好的机构投资者依次为：QFII、券商、社保基金和基金。王敬，程显敏，宗乐新（2007）运用沪深300股指期货对上证50ETF和深证100ETF进行套期保值的实证研究表明，简单套期保值和风险最小化套期保值理论计算出的套期保值率相差不大。在基金产品创新方面。汪兰英（2007）回顾了我国基金产品创新历史和动因。指出海外新兴市场一般都以股指期货为突破口发展金融衍生品市场，认为股指期货将在基金组合风险管理和资产配置方面发

8、挥重要作用。范勇宏（2007）着重分析了我国货币市场基金和ETF基金产品创新，并认为可以在股指期货等衍生工具的基础上5-----------构造出一系列不同风险-收益特征的产品。在投资理念和投资策略方面，黄小玉,姜茂生（2002）研究了美国股市投资理念的变迁对我国证券市场的作用，认为我国投资理念以“空中楼阁”式投资理念为主，并提出促使我国投资理念走向成熟的措施。张阁，郑蕾芸（2005）研究了价值投资在中国的发展，认为QFII在中国持价值投资理念并且对我国主流投资理念的