我国证券投资基金业发展中的主要问题及对策研究

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1、我国证券投资基金业发展中的主要问题及对策研究【摘要】证券投资基金是运用现代信托关系将投资者分散的资金汇集到一起用于投资有价证券以此实现共享收益。证券投资基金业在我国发展起步比较晚，尽管积累了一定的经验，在我国经济社会发展当中发挥越来越重要的作用，但是依旧存在迫切需要解决的问�}。本文基于对我国证券投资基金业发展历程和现状的梳理，总结我国证券投资基金业主要存在的一些问题，在此基础上提出促进我国证券投资基金业健康发展的对策，包括引导私募基金业发展、完善基金治理结构以及健全基金监管制度等，希望可以促进我国证券投资基金业的

2、可持续发展。中国2/vie　　【关键词】证券投资基金业发展状况公募私募对策研究　　一、我国证券投资基金业特点及发展状况概述　　证券投资基金在不同国家和地区有不同的称呼，但是本质上都是有共性的，主要包括三方面：第一，证券投资基金是一种组合投资的工具。通过多元化的投资来分担投资者的风险，并且可以利用不同投资对象的互补性来最大限度的提升收益；第二，证券投资基金以具有公开市场交易价格的金融证券作为投资对象，所以证券投资基金公司主要从事的就是专门的证券投资，和一般的商业银行以及保险机构有着显著的区别；第三，证券投资基金是一种

3、间接投资工具，通过其他金融工具作为投资对象，然后通过证券基金的方式进入到证券市场，而且投资者和基金管理者是属于分离的状态，依托于专家队伍进行代理投资。　　我国证券投资基金业起步于上个世纪90年代初期，在上个世纪末开始走入规范化的发展路径。短短十年时间里我国证券投资基金业从无到有，经历了初生到规范发展的历程。第一阶段是1991年到1997年底，在最初的起步阶段由于国内对于证券市场究竟是姓“资”还是姓“社”的问题一直存在争论，导致证券基金市场发展比较迟缓，最早是从武汉和深圳南山区开始起步，到1992年邓小平南巡讲话之后

4、，我国证券基金行业开始进入快速规范发展的阶段，但是这些基金普遍规模比较小，而且整体管理体系不规范，主要还是投资于房地产行业以及未上市企业的股权，所以还不是西方发达国家所界定的证券投资基金。第二个阶段是1998年到2001年，这个阶段起始于国务院证券委员会在1997年出台的《证券投资基金管理暂行办法》，这是我国首次颁布的关于规范证券投资基金行业发展的行政法规，为我国证券投资基金业的健康发展指明了具体的方向，真正拉开了我国证券投资基金规范化发展的帷幕，在这四年时间里面产生一大批规范专业化的证券投资基金公司，完成了从创生

5、到规范运作的转型，但是整体来看依旧存在专业性不强、投资理念和运作方式不够成熟的问题。第三阶段就是2001年以后，证券投资基金开始迎来开放式发展的阶段。这一阶段基金的审批发行市场化程度日益提升，产品创新能力不断提升，可供客户选择的产品种类越来越丰富，日益成为我国金融市场的重要组成力量。　　二、我国证券投资基金业主要问题分析　　（一）公募基金和私募基金发展问题　　公募和私募基金是按照是否向社会不特定公众发行来进行区分的，如果是公开发行那就是公募，如果只是非公开发行那就是私募基金，基金的募集方式是区分和界定基金的重要标准

6、和依据。私募基金和公募基金相比，自身存在的好处和不足都比较明显，私募基金具有的优势有以下几点：第一，组织结构比较简单，经营自由度较高。私募基金一般没有董事会，属于合伙制企业，更多依靠外部研究信息开展投资活动；第二，私募基金投资目标针对性更强，能够满足客户自身的特定需求，可以为客户投资进行量身定做的服务，但是公募基金标准化的操作模式给投资者选择的余地就比较少，而且整个运作方式比较固定化；第三，私募基金存在和业绩挂钩的薪酬激励，这也使得私募基金的经理人有更大的积极主动性去发现和满足客户的需求，促进私募基金市场化运作机制

7、更加完善。　　私募基金的劣势主要包括以下几个方面：第一，私募基金发行数量比较少，不能上市交易，而且由于整体流动性比较差，所以只能吸引较少的受众；第二，政府监管不到位，操作缺少透明度。私募基金的操作很容易出现内幕活动以及违规操作等，这样就会使得投资者面临非常大的潜在金融风险，比如道德风险、代理风险等等，很难确保投资者的资产安全。　　（二）证券投资基金治理问题　　我国证券投资基金公司和大多数中国企业一样存在治理结构不完善的问题，具体而言存在以下几方面的治理问题：第一，基金治理架构本身不完善。基金管理者和基金的投资者有时

8、候代表的利益追求存在分歧，但是基金的经理人对资产具有实际控制权，这样的话基金管理人就可以通过内部控制完成独立利益取向，损害基金投资者的利益。而且本身基金管理公司的法人结构也存在严重的问题，目前基金管理公司一般是相对分散均衡的股权模式，这样的分散结构杜绝了一家独大的弊端，但是又暴露其他的问题，一方面是导致董事会缺乏独立性，另一方面就是使得经理人权力太大容易产生