股价指数期货与外汇期货

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1、股價指數期貨與外匯期貨第六章1本章內容股價指數期貨股價指數期貨之應用外匯期貨外匯期貨之評價外匯期貨之應用結語2股價指數之意義與編製股價指數的意義此數值可以用來反應某一天股票市場整體證券的價值，相較於基準日的價值之高低。指數的編製應針對下列三大要素加以考量：樣本的選擇權數(weight)的考量加權的計算方式3樣本的選擇全數採樣紐約證券交易所綜合指數(NewYorkStockExchangeCompositeIndex，NYSE)臺灣的發行量加權股價指數(TaiwanAverageofStockExchange，TAIEX)部分採樣日經225指數(Nikkei225I

2、ndex)史坦普500指數(S&P500Index)4權數的考量等權值法(EquallyWeighted)定義：把所有納入採樣的股票賦予相同的權數。經濟意涵：把相等金額分別投資於所採樣的每一檔股票。舉例：東京的Nikkei225指數和美國的道瓊工業平均指數。價值加權法(ValueWeighted)定義：把採樣股票對於股價指數之影響程度，視為與該股票市值佔採樣股票總市值之比例成正比的計算方式。經濟意涵：把投資金額依各股票市值佔採樣股票總市值之比率投資於每一檔股票。舉例：美國的S&P500指數、NYSE指數和臺灣的發行量加權股價指數。價格加權法(PriceWeighte

3、d)把採樣股票價格佔採樣股票總價格之比率為權值，加以計算股價指數。5加權的計算方式算術加權平均法：較常被採用幾何加權平均法6【例6-1】-以臺灣證券交易所的發行量加權股價指數為例樣本的選擇：除了全額交割股及未滿一個月的上市公司股票外，所有在交易所掛牌交易的股票。權數的考量：價值加權法加權的計算方法：算術加權平均法7【例6-1】-以臺灣證券交易所的發行量加權股價指數為例(續)發行量加權股價指數的計算公式：【註】m檔股票的家數會隨著新公司股票上市及既有公司股票下市而作調整。除數亦會隨著除權、除息和採樣股票更換等情形而調整。分母表示基期時n檔股票的總市值分子表示計算期時m

4、檔股票的總市值8表6-1世界主要股價指數之編製方法及內容指數名稱樣本內容基期計算方式道瓊工業股價指數(DJIA)30種績優股。1885簡單算數平均史坦普耳500股價指數(S&P500)500家上市公司，其中有400種工業、40種公用事業、20種運輸事業及40種金融業。1943發行量加權平均紐約股價指數(NYSE)所有在紐約交易所上市的股票，大約200種。1965發行量加權平均那斯達克股價指數(NASDAQ)所有在美國店頭市場交易的股票，大約有4000種。1971發行量加權平均價值線指數(ValueLineIndex,VLI)包含1700種股票，其中包含績優股和在紐約

5、證交所交易的小型股，以及一些上櫃股票和在美國交易所(AMEX)交易的部分股票。1961簡單算數平均台灣發行量加權股價指數(TAIEX)剔除全額交易股及上市未滿一個月以外的所有上市股票。1966發行量加權平均台灣綜合股價平均指數所有上市公司股票中選取30種代表性股票。1987簡單算數平均台灣工業股價平均指數所有從事工業生產的上市公司股票中選取20種代表性股票。1987簡單算數平均9股價指數期貨之意義股價指數期貨(StockIndexFutures)又簡稱為指數期貨(IndexFutures)，指的是以某一特定股票市場的股價指數為標的物之期貨合約，合約中買賣雙方約定在未

6、來某一特定日期(到期日)，以事先約定的某一價格(期貨價格)和到期時之股價指數做比較，就差價部以現金方式加以結算。10表6-2全球交易之主要股價指數期貨指數期貨契約交易所開始交易年代史坦普500股價指數期貨(S&P500IndexFutures)芝加哥商品交易所(CME)1982主要市場指數期貨(MajorMarketIndexFutures)芝加哥交易所(CBOT)1984價值線指數期貨(ValueLineIndexFutures)堪薩斯期貨交易所(KCBT)1982紐約證券交易所股價指數期貨(NYSECompositeIndexFutures)紐約期貨交易所(NY

7、FE)1982日經225股價指數期貨(Nikkei225IndexFutures)SIMEX大阪證券交易所(OSE)CME198619881990日經300股價指數期貨(Nikkei300IndexFutures)大阪證券交易所(OSE)1998東京股價指數期貨(TOPIXFutures)東京證券交易所(TSE)1988倫敦金融時報100股價指數期貨(FTSE100IndexFutures)倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)1984德國證交所股價指數期貨(DAXIndexFutures)德國期貨暨選擇權交易所(DTB)1990法國證券商公會40股價指數期貨(C